Rubinomique

Qu'est-ce que la Rubinomique ?

Rubinomics est un terme qui décrit la politique budgétaire suivie par l'administration Bill Clinton et conçue par son conseiller en politique économique, Robert Rubin. Un mot-valise de « Rubin » et « d'économie », le terme « Rubinomics » décrit l'accent mis par l'administration sur l'impact d'un budget équilibré sur les taux d'intérêt à long terme.

Rubin a été assistant du président pour la politique économique et premier directeur du Conseil économique national de 1993 à 1995. Il a été secrétaire au Trésor de 1995 à 1999. L'objectif principal de Rubin était d'équilibrer le budget fédéral et l'impact que cela avait sur l'inflation et les taux d'intérêt à long terme.

Comprendre la Rubinomique

La rubinomique a gagné du terrain au cours des années 1990, les taux d'intérêt à long terme restant élevés malgré les actions de la Réserve fédérale visant à abaisser le taux des fonds fédéraux. Le taux des fonds fédéraux est le taux auquel les banques se prêtent de l'argent du jour au lendemain. Lorsque la Fed augmente la masse monétaire par le biais d'opérations d'open market,. elle exerce une pression à la baisse sur les taux d'intérêt à court terme, en utilisant le taux des fonds fédéraux comme cible pour évaluer l'impact immédiat de la politique monétaire. Cependant, cet effet peut ne pas toujours se répercuter sur les taux à long terme (ou peut prendre un temps imprévisible pour le faire).

Le président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, et d'autres experts ont estimé que le manque de réactivité des taux à long terme aux taux des prêts au jour le jour était dû à une prime d'inflation intégrée aux prix des obligations à long terme. Rubin a proposé que le gouvernement se concentre sur la réduction du déficit budgétaire fédéral au lieu de dépenser de l'argent dans les infrastructures, la technologie et l'éducation. Cela a déplu aux conseillers économiques libéraux qui étaient favorables à une augmentation des dépenses publiques, ainsi qu'aux économistes du côté de l'offre qui prévoyaient que les augmentations d'impôts nécessaires pour équilibrer le budget auraient un impact négatif sur l'économie. Cependant, Rubin a fait valoir que des taux à long terme plus bas stimuleraient davantage les investissements du secteur privé dans les industries clés et le développement de projets à long terme de grande valeur qui créeraient des emplois indépendamment des augmentations d'impôts.

Ainsi, Rubinomics plaide essentiellement pour l'équilibre du budget fédéral en tant que stratégie de croissance économique, une idée qui a également trouvé un certain soutien parmi les économistes plus conservateurs et de marché libre. C'était un élément clé du consensus néolibéral qui a émergé dans l'ère post-guerre froide de l'administration Clinton. Au cours des années 1990, ce consensus a uni les économistes et les décideurs politiques de la gauche et de la droite modérées derrière le conservatisme fiscal, les taux d'intérêt bas et la mondialisation des échanges.

Rubinomics a-t-il fonctionné ?

Les partisans soutiennent que Rubinomics a grandement contribué à la longue et prononcée période de croissance économique et aux éventuels excédents budgétaires du gouvernement qui se sont développés au cours des années 1990. Les taux d'intérêt à long terme ont eu tendance à baisser sous l'administration Clinton, conformément à la politique de Rubinomics, les taux des bons du Trésor américain à 10 ans passant de 6,60 % en janvier 1993 à 5,16 % en janvier 2001. Les taux des obligations d'entreprise à long terme ont emboîté le pas . , passant de 7,91 % à 7,15 % sur la même période .

Dans le même temps, la croissance du PIB s'est située en moyenne autour de 4 %, l'inflation a maintenu un taux bas et stable autour de 2,5 %, et l'économie américaine a connu sa plus longue période d'expansion continue de son histoire jusqu'à ce point .

Ainsi, à première vue, les objectifs immédiats et à long terme de Rubinomics semblent avoir été atteints. Cependant, des facteurs autres que la Rubinomics étaient certainement en jeu, notamment la politique monétaire accommodante menée par Greenspan, le «dividende de la paix» résultant des retraits militaires et l'ouverture du commerce international mondial sous la forme de l' ALENA et d'autres accords multilatéraux.

La question de savoir si Rubinomics ou d'autres facteurs étaient plus importants pour la prospérité des années 1990 est un sujet de débat en cours parmi les économistes encore aujourd'hui. Il convient également de noter que les États-Unis ont subi une récession avec l'éclatement de la bulle Internet immédiatement après cette période, et certains économistes font remonter les racines de la Grande Récession à la libéralisation financière qui s'est produite sous la direction de Rubin.

Points forts

• La rubinomique consiste à équilibrer le budget fédéral, ou du moins à réduire les déficits, afin de relancer la croissance économique en exerçant une pression à la baisse sur les anticipations d'inflation et les taux d'intérêt à long terme.

• À première vue, les objectifs de Rubinomics ont été atteints, mais les économistes se demandent toujours si Rubinomics ou d'autres facteurs étaient plus importants pour la prospérité des années 1990.

• Rubinomics décrit la politique budgétaire menée par le secrétaire au Trésor Robert Rubin sous l'administration Bill Clinton.