Сертификат государственных расписок (COUGR)

Что такое сертификат государственных расписок (COUGR)?

Сертификат государственных расписок (COUGR) — это облигация казначейства США,. лишенная купонных выплат. Купонная часть казначейских облигаций принадлежит дилеру-посреднику, например банку, в то время как COUGR выплачивают инвестору только номинальную стоимость при погашении. Даже без купонных выплат COUGR по-прежнему привлекательны для инвесторов, поскольку облигация продается с дисконтом к номинальной стоимости.

Понимание сертификата государственных расписок (COUGR)

Сертификат государственных расписок представляет собой одну из нескольких разновидностей разделенных ценных бумаг Казначейства США. Обычно, когда инвестор покупает облигацию казначейства США, он рассчитывает получать регулярные полугодовые купонные платежи с фиксированной процентной ставкой до погашения, после чего облигация возвращает свою основную сумму.

Инвестиционная фирма выпускает облигацию с разделением, покупая обычную облигацию, а затем отдельно учитывая ее основные и процентные компоненты денежного потока. Затем учреждение продает основную часть облигации без купона.

Другими словами, когда инвестор покупает разделенную облигацию, он делает это, ожидая получить только номинальную стоимость облигации при погашении. Чтобы сделать сделку привлекательной для инвесторов, учреждения, продающие облигации с дисконтом, делают это с дисконтом к номинальной стоимости облигации.

Доход инвестора состоит исключительно из разницы между номинальной стоимостью облигации при погашении и дисконтированной ценой, которую инвестор платит при покупке.

Семья лишенных облигаций

Приблизительно между 1982 и 1986 годами различные инвестиционные фирмы предлагали свои варианты лишенных казначейских облигаций. BNP Paribas предлагал COUGR в качестве синтетических инвестиций. Другие варианты, доступные в середине 1980-х, включали сертификаты накопления по казначейским ценным бумагам (CATS), продаваемые Salomon Brothers, казначейские расписки о росте доходов (TIGR), продаваемые Merrill Lynch, и облигации Lehman Investment Opportunity Notes (LION), продаваемые Lehman Brothers. .

Акронимы ценных бумаг (CATS, TIGRs, LIONs) принесли им прозвище кошачьего семейства ценных бумаг.

Казначейство США ввело раздельную торговлю зарегистрированными процентами и основной суммой ценных бумаг (STRIPS) в 1985 году, разрешив продажу основного и купонного компонентов казначейских облигаций в качестве государственной ценной бумаги.

STRIPS ведут себя точно так же, как ведут себя другие облигации со снятыми ценными бумагами, и, исключив финансовое учреждение из уравнения обналичивания, STRIPS фактически уничтожил рынок для новых выпусков таких ценных бумаг от банков. Однако заинтересованные инвесторы все еще могут найти COUGR, TIGR и CATS на вторичных рынках облигаций.

Облигации без купона и облигации с нулевым купоном

Облигации без купона имеют сходство с облигациями с нулевым купоном. С точки зрения инвестора, оба предлагают выпуск с привлекательным дисконтом к номинальной стоимости и выплату номинальной стоимости по истечении срока. Однако с точки зрения эмитента эти две разновидности действуют по-разному.

Облигации без купона происходят от процентной облигации, тогда как облигации с нулевым купоном просто предлагают разницу между дисконтированной и номинальной стоимостью вместо купонных выплат. Купонные выплаты по выпущенным облигациям по-прежнему существуют отдельно от основной суммы долга. В большинстве случаев это позволяет торговцам облигациями продавать каждый купонный платеж как отдельную облигацию с нулевым купоном.

Особенности

• Сертификат государственных расписок (COUGR) — это облигация казначейства США, лишенная купонных выплат и выплачивающая инвестору только номинальную стоимость при погашении.

• С течением времени существовали и другие «раздетые» облигации, в том числе сертификаты накопления по казначейским ценным бумагам (CATS), казначейские расписки о росте доходов (TIGR) и облигации Lehman Investment Opportunity Notes (LION).

• Купонная часть облигации снимается и удерживается посреднической организацией, и только основная часть продается инвестору.

• Даже без купонной выплаты КУГР привлекательны для инвесторов, поскольку продаются со скидкой к номинальной стоимости. Доход инвестора – это разница между номинальной стоимостью и ценой дисконта.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

В чем преимущество покупки ПОЛОС?

ПОЛОСЫ хороши для инвесторов, которые предпочитают знать точную стоимость денег, полученных в определенный момент времени. STRIPS всегда будет иметь конкретную дату погашения и будет выплачивать их номинальную стоимость. Инвестор будет знать сумму, которую он получит в качестве дохода, поскольку это будет разница между номинальной стоимостью облигации и дисконтной ценой, которую он заплатил за нее. В течение времени до погашения у инвестора будет отрицательный денежный поток, но доходность при погашении может быть выше, чем у традиционных облигаций.

Как часто STRIPS выплачивают проценты?

Интервалы, через которые STRIPS выплачивают проценты, зависят от срока погашения облигации. Например, по облигациям казначейства США со сроком погашения через 10 лет будет выплачиваться 20 процентных платежей; один платеж каждые шесть месяцев в течение 10-летнего периода времени.

Могу ли я купить ПОЛОСКИ непосредственно в Казначействе США?

Нет. Инвесторы не могут покупать STRIPS напрямую у Министерства финансов США. Единственный способ, которым инвесторы могут получить доступ к STRIPS, — это через финансовые учреждения и государственных брокеров и дилеров по ценным бумагам, которые их продают.