Certificate of Government Receipts (COUGR)

Hvad er et certifikat for statslige kvitteringer (COUGR)?

Et Certificate of Government Receipts (COUGR) er en amerikansk statsobligation, der er frataget sine kuponbetalinger. Kupondelen af et statskasse ejes af en mellemhandler, såsom en bank, mens COUGR'er kun betaler en investor den pålydende værdi ved udløb. Selv uden kuponbetalingerne er COUGR'er stadig attraktive for investorer, fordi obligationen sælges med rabat til pålydende værdi.

Forståelse af et certifikat for statslige kvitteringer (COUGR)

Et Certificate of Government Receipts repræsenterer en af flere varianter af strippede amerikanske statsobligationer. Normalt, når en investor køber en amerikansk statsobligation, forventer de at modtage regelmæssige, halvårlige kuponbetalinger til en fast rente indtil udløb, hvorefter obligationen betaler sin hovedstol tilbage.

Et investeringsselskab producerer en strippet obligation ved at købe en normal obligation og derefter redegøre separat for dens hovedstol og rente-pengestrømskomponenter. Institutionen sælger derefter hovedparten af obligationen uden kuponen.

Med andre ord, når en investor køber en strippet obligation, forventer de kun at modtage obligationens pålydende værdi ved udløb. For at gøre transaktionen attraktiv for investorer, gør de institutioner, der sælger strippede obligationer, det til en rabat på obligationens pålydende værdi.

Investorens afkast består udelukkende af forskellen mellem obligationens pålydende værdi ved udløb og den diskonterede pris, investor betaler ved købet.

Familien af strippede obligationer

Mellem omkring 1982 og 1986 tilbød forskellige investeringsselskaber deres egen smag af strippede statsobligationer. BNP Paribas tilbød COUGRs som en syntetisk investering. Andre tilgængelige muligheder i midten af 1980'erne omfattede Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), solgt af Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRs), solgt af Merrill Lynch, og Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), solgt af Lehman Brothers .

Akronymerne for strippede værdipapirer (CATS, TIGRs, LIONs) gav dem kaldenavnet på den kattefamilie af værdipapirer.

Det amerikanske finansministerium indførte Separat Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS) i 1985, hvilket tillod salget af hovedstolen og kuponkomponenterne i statsobligationer som et statspapir.

STRIPS opfører sig nøjagtigt, som andre strippede obligationer opfører sig, og ved at fjerne den finansielle institution fra stripping-ligningen dræbte STRIPS effektivt markedet for nye udstedelser af sådanne værdipapirer fra banker. Interesserede investorer kan dog stadig være i stand til at finde COUGR'er, TIGR'er og CATS på sekundære obligationsmarkeder.

Strippede obligationer vs. nulkuponobligationer

Strippede obligationer deler ligheder med nulkuponobligationer. Fra investorens synspunkt tilbyder begge en udstedelse med en attraktiv rabat til pålydende værdi og betaler pålydende værdi ved udløb. Fra udsteders synspunkt handler de to varianter imidlertid forskelligt.

Strippede obligationer stammer fra en rentebærende obligation, hvorimod nulkuponobligationer blot tilbyder forskellen mellem tilbagediskonteret og pålydende værdi i stedet for kuponbetalinger. Kuponbetalinger for strippede obligationer eksisterer stadig afkoblet fra obligationens hovedstol. I de fleste tilfælde giver dette obligationshandlere mulighed for at sælge hver kuponbetaling som en selvstændig nulkuponobligation.

Højdepunkter

• Et Certificate of Government Receipts (COUGR) er en amerikansk statsobligation, der er frataget sine kuponbetalinger og kun betaler en investor den pålydende værdi ved udløb.

• Andre "strippede" obligationer har eksisteret over tid, herunder Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), Treasury Income Growth Receipts (TIGRs) og Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs).

• Kupondelen af obligationen strippes og opbevares af et formidlende institut, og kun hoveddelen sælges til en investor.

• Selv uden kuponbetalingen er COUGR'er attraktive for investorer, fordi de sælges med rabat til pålydende værdi. En investors afkast er forskellen mellem den pålydende værdi og rabatprisen.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er fordelen ved at købe STRIPS?

STRIPS er gode for investorer, der foretrækker at kende den nøjagtige værdi af penge, der modtages på et bestemt tidspunkt. STRIPS vil altid have en bestemt udløbsdato og vil udbetale deres pålydende værdi. Investoren vil kende det beløb, de vil modtage som afkast, da det vil være forskellen mellem obligationens pålydende værdi og diskonteringsprisen, de betalte for den. I løbet af tiden til udløb vil en investor have et negativt cash flow, men afkastet ved udløb kan være bedre end traditionelle obligationer.

Hvor ofte betaler STRIPS renter?

Intervallerne, hvori STRIPS betaler renter, afhænger af en obligations løbetid. For eksempel vil en US Treasury note, der udløber om 10 år, betale 20 rentebetalinger; én betaling hvert halve år over en 10-årig tidsramme.

Kan jeg købe STRIPS direkte fra det amerikanske finansministerium?

Nej. Investorer kan ikke købe STRIPS direkte fra det amerikanske finansministerium. Den eneste måde, hvorpå investorer kan få adgang til STRIPS, er gennem finansielle institutioner og statsmæglere og forhandlere, der sælger dem.