Sertifikat for statlige kvitteringer (COUGR)
Hva er et sertifikat for statlige kvitteringer (COUGR)?
Et Certificate of Government Receipts (COUGR) er en amerikansk statsobligasjon som er fratatt sine kupongbetalinger. Kupongdelen av et statskasse holdes av en mellomhandler, for eksempel en bank, mens COUGRs kun betaler en investor pålydende ved forfall. Selv uten kupongbetalinger er COUGR-er fortsatt attraktive for investorer fordi obligasjonen selges til pålydende rabatt.
Forstå et sertifikat for statlige kvitteringer (COUGR)
Et Certificate of Government Receipts representerer en av flere varianter av strippede amerikanske statspapirer. Normalt, når en investor kjøper en amerikansk statsobligasjon, forventer de å motta regelmessige, halvårlige kupongbetalinger til en fast rente frem til forfall, hvoretter obligasjonen betaler tilbake hovedstolen.
Et verdipapirforetak produserer en strippet obligasjon ved å kjøpe en vanlig obligasjon og deretter regnskapsføre separat for sine hovedstol- og rentekontantstrømkomponenter. Institusjonen selger deretter hoveddelen av obligasjonen uten kupongen.
Med andre ord, når en investor kjøper en strippet obligasjon, gjør de det og forventer bare å motta obligasjonens pålydende verdi ved forfall. For å gjøre transaksjonen attraktiv for investorer, gjør institusjonene som selger strippede obligasjoner det til en rabatt på obligasjonens pålydende verdi.
Investors avkastning består utelukkende av differansen mellom obligasjonens pålydende verdi ved forfall og den diskonterte prisen investor betaler ved kjøpet.
Familien av strippede obligasjoner
Mellom omtrent 1982 og 1986 tilbød forskjellige verdipapirforetak sin egen smak av strippede statsobligasjoner. BNP Paribas tilbød COUGRs som en syntetisk investering. Andre tilgjengelige alternativer på midten av 1980-tallet inkluderte Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), solgt av Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRs), solgt av Merrill Lynch, og Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), solgt av Lehman Brothers .
Akronymene for strippede verdipapirer (CATS, TIGRs, LIONs) ga dem kallenavnet til den feline verdipapirfamilien.
US Treasury introduserte Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS) i 1985, noe som tillot salg av hovedstolen og kupongkomponentene til statsobligasjoner som et statlig verdipapir.
STRIPS oppfører seg nøyaktig slik andre strippede obligasjoner oppfører seg, og ved å fjerne finansinstitusjonen fra stripping-ligningen, drepte STRIPS effektivt markedet for nye utstedelser av slike verdipapirer fra banker. Interesserte investorer kan likevel være i stand til å finne COUGRs, TIGRs og CATS på sekundære obligasjonsmarkeder.
Strippede obligasjoner vs. nullkupongobligasjoner
Strippede obligasjoner deler likheter med nullkupongobligasjoner. Fra investorens ståsted tilbyr begge en utstedelse til en attraktiv rabatt til pålydende og betaler pålydende ved forfall. Fra utsteders ståsted virker imidlertid de to variantene forskjellig.
Strippede obligasjoner stammer fra en rentebærende obligasjon, mens nullkupongobligasjoner ganske enkelt tilbyr forskjellen mellom diskontert og pålydende verdi i stedet for kupongbetalinger. Kupongbetalinger for strippede obligasjoner eksisterer fortsatt frikoblet fra obligasjonens hovedstol. I de fleste tilfeller lar dette obligasjonshandlere selge hver kupongbetaling som en frittstående nullkupongobligasjon.
Høydepunkter
Et Certificate of Government Receipts (COUGR) er en amerikansk statsobligasjon som er fratatt sine kupongbetalinger og kun betaler en investor pålydende ved forfall.
Andre "strippede" obligasjoner har eksistert over tid, inkludert Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), Treasury Income Growth Receipts (TIGRs) og Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs).
Kupongdelen av obligasjonen strippes og holdes av en formidlende institusjon, og kun hoveddelen selges til en investor.
Selv uten kupongbetalingen er COUGR-er attraktive for investorer fordi de selges til pålydende rabatt. En investors avkastning er forskjellen mellom pålydende og rabattpris.
FAQ
Hva er fordelen med å kjøpe STRIPS?
STRIPS er bra for investorer som foretrekker å vite den nøyaktige verdien av penger som mottas på et bestemt tidspunkt. STRIPS vil alltid ha en bestemt forfallsdato og vil utbetale pålydende. Investoren vil vite beløpet de vil motta som avkastning, da det vil være forskjellen mellom obligasjonens pålydende verdi og rabattprisen de betalte for den. I løpet av tiden frem til forfall vil en investor ha en negativ kontantstrøm, men avkastningen ved forfall kan være bedre enn tradisjonelle obligasjoner.
Hvor ofte betaler STRIPS renter?
Intervallene som STRIPS betaler renter i avhenger av løpetiden til en obligasjon. For eksempel vil et US Treasury notat som forfaller om 10 år betale 20 rentebetalinger; én betaling hver sjette måned over en 10-års tidsramme.
Kan jeg kjøpe STRIPS direkte fra det amerikanske finansdepartementet?
Nei. Investorer kan ikke kjøpe STRIPS direkte fra det amerikanske finansdepartementet. Den eneste måten investorer kan få tilgang til STRIPS på er gjennom finansinstitusjoner og statlige verdipapirmeglere og forhandlere som selger dem.
