Intyg om statliga kvitton (COUGR)

Vad är ett intyg om statliga kvitton (COUGR)?

A Certificate of Government Receipts (COUGR) är en amerikansk statsobligation som är fråntagen sina kupongbetalningar. Kupongdelen av ett statskassor innehas av en mellanhandshandlare, såsom en bank, medan COUGRs endast betalar en investerare det nominella värdet vid förfallodagen. Även utan kupongbetalningar är COUGRs fortfarande attraktiva för investerare eftersom obligationen säljs till nominellt värde.

Förstå ett intyg om statliga kvitton (COUGR)

Ett certifikat om statliga kvitton representerar en av flera varianter av avskalade amerikanska statspapper. Normalt, när en investerare köper en amerikansk statsobligation, förväntar de sig att få regelbundna, halvårliga kupongbetalningar till en fast ränta fram till förfallodagen, då obligationen betalar tillbaka sin kapital.

Ett värdepappersföretag producerar en avskalad obligation genom att köpa en normal obligation och sedan redovisa separat för dess kapital- och räntekassaflödeskomponenter. Institutionen säljer sedan huvuddelen av obligationen utan kupongen.

Med andra ord, när en investerare köper en avskalad obligation gör de det och förväntar sig att endast få det nominella värdet av obligationen vid förfall. För att göra transaktionen attraktiv för investerare gör de institutioner som säljer avskalade obligationer det till en rabatt på obligationens nominella värde.

Investerarens avkastning består enbart av skillnaden mellan obligationens nominella värde vid förfall och det diskonterade pris investeraren betalar vid köp.

Familjen av avskalade obligationer

Mellan ungefär 1982 och 1986 erbjöd olika värdepappersföretag sin egen smak av avskalade statsobligationer. BNP Paribas erbjöd COUGRs som en syntetisk investering. Andra alternativ som var tillgängliga i mitten av 1980-talet inkluderade Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), sålda av Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRs), sålda av Merrill Lynch, och Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), sålda av Lehman Brothers .

Akronymerna för avskalade värdepapper (CATS, TIGRs, LIONs) gav dem smeknamnet för den felina värdepappersfamiljen.

US Treasury introducerade Separat Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS) 1985, vilket gjorde det möjligt att sälja huvud- och kupongkomponenterna i statsobligationer som ett statligt värdepapper.

STRIPS beter sig precis som andra strippade obligationer beter sig och genom att ta bort finansinstitutet från strippningsekvationen dödade STRIPS effektivt marknaden för nyemissioner av sådana värdepapper från banker. Intresserade investerare kanske fortfarande kan hitta COUGR, TIGR och CATS på sekundära obligationsmarknader.

Avskalade obligationer vs. nollkupongobligationer

Avskalade obligationer har likheter med nollkupongobligationer. Från investerarens synvinkel erbjuder båda en emission till en attraktiv rabatt till nominellt värde och betalar nominellt värde vid förfall. Från emittentens synvinkel agerar de två varianterna dock olika.

Avskalade obligationer härrör från en räntebärande obligation, medan nollkupongobligationer helt enkelt erbjuder skillnaden mellan diskonterat och nominellt värde i stället för kupongbetalningar. Kupongbetalningar för strippade obligationer finns fortfarande frikopplade från obligationens kapital. I de flesta fall tillåter detta obligationshandlare att sälja varje kupongbetalning som en fristående nollkupongobligation.

Höjdpunkter

• A Certificate of Government Receipts (COUGR) är en amerikansk statsobligation som är fråntagen sina kupongbetalningar och endast betalar en investerare det nominella värdet vid förfall.

• Andra "avskalade" obligationer har funnits över tiden, inklusive certifikat om upplupning av statspapper (CATS), Inkomsttillväxtkvitton för statskassan (TIGR) och Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs).

• Kupongdelen av obligationen tas bort och innehas av ett förmedlande institut och endast huvuddelen säljs till en investerare.

– Även utan kupongbetalningen är COUGR:er attraktiva för investerare eftersom de säljs med rabatt till nominellt värde. En investerares avkastning är skillnaden mellan nominellt värde och rabattpriset.

Vanliga frågor

Vad är fördelen med att köpa STRIPS?

STRIPS är bra för investerare som föredrar att veta det exakta värdet av pengar som tas emot vid en specifik tidpunkt. STRIPS kommer alltid att ha ett specifikt förfallodatum och kommer att betala ut sitt nominella värde. Investeraren kommer att veta beloppet de kommer att få som avkastning eftersom det kommer att vara skillnaden mellan obligationens nominella värde och rabattpriset de betalade för den. Under tiden fram till förfall kommer en investerare att ha ett negativt kassaflöde, men avkastningen vid förfall kan vara bättre än traditionella obligationer.

Hur ofta betalar STRIPS ränta?

Intervallet under vilka STRIPS betalar ränta beror på löptiden för en obligation. Till exempel kommer en US Treasury-anteckning som förfaller om 10 år att betala 20 räntebetalningar; en betalning var sjätte månad under en 10-årsperiod.

Kan jag köpa STRIPS direkt från det amerikanska finansdepartementet?

Nej. Investerare kan inte köpa STRIPS direkt från det amerikanska finansdepartementet. Det enda sättet som investerare kan få tillgång till STRIPS är genom finansiella institutioner och statliga värdepappersmäklare och återförsäljare som säljer dem.