Certificado de Recibos del Gobierno (COUGR)
驴Qu茅 es un Certificado de recibos gubernamentales (COUGR)?
Un Certificado de Recibos del Gobierno (COUGR, por sus siglas en ingl茅s) es un bono del Tesoro de EE . UU. al que se le quitan los pagos de cupones. La parte del cup贸n de un Tesoro est谩 en manos de un corredor intermediario, como un banco, mientras que los COUGR solo pagan al inversor el valor nominal al vencimiento. Incluso sin los pagos de cupones, los COUGR siguen siendo atractivos para los inversores porque el bono se vende con un descuento sobre el valor nominal.
Entendiendo un Certificado de Recibos del Gobierno (COUGR)
Un Certificado de Recibos del Gobierno representa una de varias variedades de valores del Tesoro de EE. UU. despojados. Normalmente, cuando un inversionista compra un bono del Tesoro de EE. UU., espera recibir pagos de cupones semestrales regulares a una tasa de inter茅s fija hasta el vencimiento, momento en el cual el bono paga su capital.
Una empresa de inversi贸n produce un bono despojado comprando un bono normal y luego contabilizando por separado sus componentes de flujo de efectivo principal e inter茅s. La instituci贸n luego vende la parte principal del bono sin el cup贸n.
En otras palabras, cuando un inversor compra un bono despojado, lo hace esperando recibir solo el valor nominal del bono al vencimiento. Para que la transacci贸n sea atractiva para los inversionistas, las instituciones que venden bonos despojados lo hacen con un descuento sobre el valor nominal del bono.
La rentabilidad del inversor consiste 煤nicamente en la diferencia entre el valor nominal del bono al vencimiento y el precio descontado que paga el inversor en el momento de la compra.
La familia de los lazos despojados
Aproximadamente entre 1982 y 1986, varias firmas de inversi贸n ofrecieron su propio sabor de bonos del Tesoro despojados. BNP Paribas ofreci贸 COUGR como inversi贸n sint茅tica. Otras opciones disponibles a mediados de la d茅cada de 1980 inclu铆an Certificados de Acumulaci贸n de Valores del Tesoro (CATS), vendidos por Salomon Brothers, Recibos de Crecimiento de Ingresos del Tesoro (TIGR), vendidos por Merrill Lynch, y Lehman Investment Opportunity Notes (LION), vendidos por Lehman Brothers .
Las siglas de valores despojados (CATS, TIGRs, LIONs) les valieron el apodo de la familia felina de valores.
El Tesoro de EE. UU. introdujo la Negociaci贸n separada de inter茅s registrado y principal de valores (STRIPS) en 1985, lo que permiti贸 la venta de los componentes de principal y cup贸n de los bonos del Tesoro como un valor del gobierno.
STRIPS se comporta exactamente como se comportan otros bonos despojados y al eliminar a la instituci贸n financiera de la ecuaci贸n de despojo, STRIPS acab贸 efectivamente con el mercado de nuevas emisiones de dichos valores de los bancos. Sin embargo, los inversores interesados a煤n pueden encontrar COUGR, TIGR y CATS en los mercados secundarios de bonos.
Bonos despojados versus bonos de cup贸n cero
bonos despojados comparten similitudes con los bonos de cup贸n cero. Desde el punto de vista del inversionista, ambos ofrecen una emisi贸n con un atractivo descuento al valor nominal y pagan el valor nominal al vencimiento. Sin embargo, desde el punto de vista del emisor, las dos variedades act煤an de manera diferente.
Los bonos despojados se derivan de un bono que devenga intereses, mientras que los bonos de cup贸n cero simplemente ofrecen la diferencia entre el valor nominal y el descuento en lugar de los pagos de cup贸n. Los pagos de cupones para bonos despojados todav铆a existen desvinculados del principal del bono. En la mayor铆a de los casos, esto permite a los comerciantes de bonos vender cada pago de cup贸n como un bono de cup贸n cero independiente.
Reflejos
Un Certificado de Recibos del Gobierno (COUGR, por sus siglas en ingl茅s) es un bono del Tesoro de los EE. UU. que se despoja de sus pagos de cup贸n y solo paga al inversionista el valor nominal al vencimiento.
A lo largo del tiempo han existido otros bonos "despojados", incluidos los Certificados de Acumulaci贸n de Valores del Tesoro (CATS), Recibos de Crecimiento de Ingresos del Tesoro (TIGR) y Notas de Oportunidad de Inversi贸n de Lehman (LION).
La porci贸n del cup贸n del bono es despojada y mantenida por una instituci贸n intermediaria y solo la porci贸n principal se vende a un inversionista.
Incluso sin el pago del cup贸n, los COUGR son atractivos para los inversores porque se venden con un descuento sobre el valor nominal. El rendimiento de un inversor es la diferencia entre el valor nominal y el precio de descuento.
PREGUNTAS M脕S FRECUENTES
驴Cu谩l es el beneficio de comprar TIRAS?
Los STRIPS son buenos para los inversores que prefieren saber el valor exacto del dinero que se recibe en un momento espec铆fico. Los STRIPS tendr谩n siempre una fecha de vencimiento concreta y desembolsar谩n su valor nominal. El inversor sabr谩 la cantidad que recibir谩 como rendimiento ya que ser谩 la diferencia entre el valor nominal del bono y el precio de descuento que pag贸 por 茅l. Durante el tiempo hasta el vencimiento, un inversor tendr谩 un flujo de caja negativo, pero los rendimientos al vencimiento pueden ser mejores que los bonos tradicionales.
驴Con qu茅 frecuencia pagan intereses los STRIPS?
Los intervalos en los que los STRIPS pagan intereses dependen del vencimiento de un bono. Por ejemplo, un pagar茅 del Tesoro de EE. UU. que vence en 10 a帽os pagar谩 20 pagos de intereses; un pago cada seis meses durante un per铆odo de 10 a帽os.
驴Puedo comprar TIRAS directamente del Tesoro de EE. UU.?
No. Los inversores no pueden comprar STRIPS directamente del Tesoro de EE. UU. La 煤nica forma en que los inversores pueden obtener acceso a STRIPS es a trav茅s de instituciones financieras y corredores de valores gubernamentales y agentes que los venden.
