Świadectwo Rachunków Rządowych (COUGR)
Co to jest po艣wiadczenie odbioru rz膮dowego (COUGR)?
Certyfikat kwit贸w rz膮dowych (COUGR) to obligacja skarbu USA pozbawiona p艂atno艣ci kuponowych. Cz臋艣膰 kuponowa skarbu jest utrzymywana przez po艣rednika, takiego jak bank, podczas gdy COUGRs p艂ac膮 inwestorowi tylko warto艣膰 nominaln膮 w terminie zapadalno艣ci. Nawet bez p艂atno艣ci kuponowych, COUGR s膮 nadal atrakcyjne dla inwestor贸w, poniewa偶 obligacje s膮 sprzedawane z dyskontem do warto艣ci nominalnej.
Zrozumienie po艣wiadczenia odbioru rz膮dowego (COUGR)
艢wiadectwo paragon贸w rz膮dowych reprezentuje jeden z kilku rodzaj贸w pozbawionych papier贸w skarbowych USA. Zwykle, gdy inwestor kupuje obligacj臋 skarbow膮 USA, oczekuje regularnych, p贸艂rocznych p艂atno艣ci kuponowych ze sta艂膮 stop膮 procentow膮 do terminu zapadalno艣ci, kiedy to obligacja sp艂aca sw贸j kapita艂.
Firma inwestycyjna wytwarza pozbawion膮 obligacji obligacj臋, kupuj膮c zwyk艂膮 obligacj臋, a nast臋pnie osobno rozliczaj膮c jej sk艂adniki kapita艂owe i odsetkowe. Instytucja nast臋pnie sprzedaje g艂贸wn膮 cz臋艣膰 obligacji bez kuponu.
Innymi s艂owy, kiedy inwestor kupuje pozbawion膮 obligacji obligacj臋, oczekuje, 偶e otrzyma tylko warto艣膰 nominaln膮 obligacji w terminie zapadalno艣ci. Aby transakcja by艂a atrakcyjna dla inwestor贸w, instytucje sprzedaj膮ce pozbawione obligacji obligacje robi膮 to ze zni偶k膮 w stosunku do warto艣ci nominalnej obligacji.
Zwrot inwestora sk艂ada si臋 wy艂膮cznie z r贸偶nicy mi臋dzy warto艣ci膮 nominaln膮 obligacji w terminie wykupu a zdyskontowan膮 cen膮, jak膮 inwestor p艂aci przy zakupie.
Rodzina Zerwanych Wi臋zi
Mniej wi臋cej w latach 1982-1986 r贸偶ne firmy inwestycyjne oferowa艂y sw贸j w艂asny smak pozbawionych obligacji skarbowych. BNP Paribas zaoferowa艂 COUGRs jako syntetyczn膮 inwestycj臋. Inne opcje dost臋pne w po艂owie lat 80. obejmowa艂y Certyfikaty Memoria艂owe Skarbowych Papier贸w Warto艣ciowych (CATS) sprzedawane przez Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGR) sprzedawane przez Merrill Lynch oraz Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs) sprzedawane przez Lehman Brothers .
Akronimy oznaczaj膮ce papiery pozbawione papier贸w warto艣ciowych (CATS, TIGR, LIONs) przynios艂y im przydomek kociej rodziny papier贸w warto艣ciowych.
Departament Skarbu Stan贸w Zjednoczonych wprowadzi艂 w 1985 r. oddzielny obr贸t zarejestrowanymi udzia艂ami i g艂贸wnymi papierami warto艣ciowymi (STRIPS), umo偶liwiaj膮c sprzeda偶 g艂贸wnych i kuponowych sk艂adnik贸w obligacji skarbowych jako papier贸w warto艣ciowych rz膮dowych.
STRIPS zachowuj膮 si臋 dok艂adnie tak, jak zachowuj膮 si臋 inne obligacje pozbawione obligacji, a usuwaj膮c instytucj臋 finansow膮 z r贸wnania strippingu, STRIPS skutecznie zabi艂 rynek nowych emisji takich papier贸w warto艣ciowych z bank贸w. Zainteresowani inwestorzy mog膮 jednak nadal znale藕膰 COUGR, TIGR i CATS na wt贸rnych rynkach obligacji.
Obligacje pozbawione akcji a obligacje zerokuponowe
Obligacje stripped maj膮 podobie艅stwa z obligacjami zerokuponowymi. Z punktu widzenia inwestora obie oferuj膮 emisj臋 z atrakcyjnym dyskontem do warto艣ci nominalnej i p艂ac膮 warto艣膰 nominaln膮 w terminie wykupu. Z punktu widzenia emitenta te dwie odmiany dzia艂aj膮 jednak odmiennie.
Obligacje stripped pochodz膮 z obligacji oprocentowanych, podczas gdy obligacje zerokuponowe po prostu oferuj膮 r贸偶nic臋 mi臋dzy warto艣ci膮 zdyskontowan膮 a warto艣ci膮 nominaln膮 zamiast p艂atno艣ci kuponowych. P艂atno艣ci kuponowe za pozbawione obligacji nadal istniej膮 oddzielone od kapita艂u obligacji. W wi臋kszo艣ci przypadk贸w pozwala to sprzedawcom obligacji sprzedawa膰 ka偶d膮 p艂atno艣膰 kuponow膮 jako samodzieln膮 obligacj臋 zerokuponow膮.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Certificate of Government Receipts (COUGR) to obligacja skarbu USA pozbawiona p艂atno艣ci kuponowych i wyp艂acaj膮ca inwestorowi jedynie warto艣膰 nominaln膮 w terminie wykupu.
Z biegiem czasu istnia艂y r贸wnie偶 inne obligacje, w tym certyfikaty akumulacji skarbowych papier贸w warto艣ciowych (CATS), Treasury Income Growth Receipts (TIGR) oraz Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs).
Cz臋艣膰 kuponowa obligacji jest usuwana i przechowywana przez instytucj臋 po艣rednicz膮c膮, a tylko cz臋艣膰 g艂贸wna jest sprzedawana inwestorowi.
Nawet bez wyp艂aty kuponu COUGR s膮 atrakcyjne dla inwestor贸w, poniewa偶 s膮 sprzedawane z dyskontem w stosunku do warto艣ci nominalnej. Zwrot inwestora to r贸偶nica mi臋dzy warto艣ci膮 nominaln膮 a cen膮 dyskontow膮.
FAQ
Jaka jest korzy艣膰 z zakupu PASK脫W?
STRIPS s膮 dobre dla inwestor贸w, kt贸rzy wol膮 zna膰 dok艂adn膮 warto艣膰 otrzymywanych pieni臋dzy w okre艣lonym momencie. STRIPS zawsze b臋dzie mia艂 okre艣lon膮 dat臋 zapadalno艣ci i wyp艂aci ich warto艣膰 nominaln膮. Inwestor b臋dzie zna艂 kwot臋, jak膮 otrzyma jako zwrot, poniewa偶 b臋dzie to r贸偶nica mi臋dzy warto艣ci膮 nominaln膮 obligacji a cen膮 dyskontow膮, jak膮 za ni膮 zap艂aci艂. W okresie do wykupu inwestor b臋dzie mia艂 ujemny przep艂yw 艣rodk贸w pieni臋偶nych, ale zwroty w terminie zapadalno艣ci mog膮 by膰 lepsze ni偶 w przypadku tradycyjnych obligacji.
Jak cz臋sto STRIPS wyp艂acaj膮 odsetki?
Przedzia艂y, w kt贸rych STRIPS wyp艂acaj膮 odsetki, zale偶膮 od terminu zapadalno艣ci obligacji. Na przyk艂ad nota skarbowa USA z terminem zapadalno艣ci za 10 lat zap艂aci 20 odsetek; jedna p艂atno艣膰 co sze艣膰 miesi臋cy przez okres 10 lat.
Czy mog臋 kupi膰 STRIPS bezpo艣rednio w Skarbie USA?
Nie. Inwestorzy nie mog膮 kupowa膰 STRIPS bezpo艣rednio od Departamentu Skarbu USA. Jedynym sposobem, w jaki inwestorzy mog膮 uzyska膰 dost臋p do STRIPS, s膮 instytucje finansowe oraz rz膮dowi maklerzy i dealerzy papier贸w warto艣ciowych, kt贸rzy je sprzedaj膮.
