Todistus valtion kuitista (COUGR)

Mikä on valtion kuittien todistus (COUGR)?

Certificate of Government Receipts (COUGR) on Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalaina, joka on poistettu kuponkimaksuista. Treasuryn kuponkiosa on välittäjäkauppiaan, kuten pankin, hallussa, kun taas COUGR:t maksavat sijoittajalle vain nimellisarvon eräpäivänä. Jopa ilman kuponkimaksuja, COUGR:t ovat edelleen houkuttelevia sijoittajille, koska joukkovelkakirja myydään alennuksella nimellisarvoon.

Hallituksen kuittien (COUGR) ymmärtäminen

Certificate of Government Receipts edustaa yhtä useista vapautetuista US Treasury -arvopapereista. Normaalisti, kun sijoittaja ostaa Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainan, hän odottaa saavansa säännöllisiä puolivuosittaisia kuponkimaksuja kiinteällä korolla eräpäivään asti, jolloin joukkovelkakirja maksaa takaisin pääomansa.

Sijoituspalveluyritys tuottaa riisutun joukkovelkakirjalainan ostamalla tavallisen joukkovelkakirjalainan ja kirjaamalla sitten erikseen sen pääoman ja koron kassavirran. Laitos myy sitten pääosan joukkovelkakirjasta ilman kuponkia.

Toisin sanoen, kun sijoittaja ostaa riisutun joukkovelkakirjalainan, hän odottaa saavansa vain joukkovelkakirjalainan nimellisarvon eräpäivänä. Tehdäkseen transaktiosta houkuttelevan sijoittajille, riisuttuja joukkovelkakirjoja myyvät laitokset tekevät sen alennuksella joukkovelkakirjalainan nimellisarvosta.

Sijoittajan tuotto koostuu yksinomaan joukkovelkakirjalainan eräpäivän nimellisarvon ja sijoittajan ostohetkellä maksaman diskontatun hinnan erotuksesta.

Riisuttujen joukkovelkakirjojen perhe

Noin vuosien 1982 ja 1986 välisenä aikana useat sijoitusyhtiöt tarjosivat oman makunsa riisutuista valtion obligaatioista. BNP Paribas tarjosi COUGR:ita synteettisenä sijoituksena. Muita 1980-luvun puolivälissä saatavilla olevia vaihtoehtoja olivat Salomon Brothersin myymät Treasury Securities (CATS) -todistukset, Merrill Lynchin myymät Treasury Income Growth Receipts (TIGRs) ja Lehman Brothersin myymät Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs).

Lyhenteet arvopapereista (CATS, TIGR, LIONs) ansaitsivat niille arvopaperiperheen lempinimen.

Yhdysvaltain valtiovarainministeriö otti käyttöön erillisen rekisteröidyn koron ja arvopaperipääoman kaupankäynnin (STRIPS) vuonna 1985, mikä mahdollisti valtion joukkovelkakirjalainojen pääoma- ja kuponkikomponenttien myynnin valtion arvopaperina.

STRIPS käyttäytyy täsmälleen kuten muut riisutut joukkovelkakirjat, ja poistamalla rahoituslaitoksen strippausyhtälöstä STRIPS tuhosi tehokkaasti markkinat uusille tällaisten arvopapereiden liikkeeseenlaskuille pankeista. Kiinnostuneet sijoittajat voivat kuitenkin löytää COUGR:t, TIGR:t ja CATS:t jälkimarkkinoilta.

Stripped Bonds vs. Nollakuponkilainat

Irrotetuilla joukkovelkakirjoilla on yhtäläisyyksiä nollakuponkilainojen kanssa. Sijoittajan näkökulmasta molemmat tarjoavat emissiota houkuttelevalla alennuksella nimellisarvosta ja maksavat nimellisarvon eräpäivänä. Liikkeeseenlaskijan näkökulmasta nämä kaksi lajiketta toimivat kuitenkin eri tavalla.

Kuoritut joukkovelkakirjat ovat peräisin korollisista joukkovelkakirjalainoista, kun taas nollakuponkilainat tarjoavat yksinkertaisesti erotuksen diskontatun ja nimellisarvon välillä kuponkimaksujen sijaan. Kuorittujen joukkovelkakirjalainojen kuponkimaksut ovat edelleen olemassa joukkovelkakirjalainan pääomasta irrotettuna. Useimmissa tapauksissa tämä antaa joukkovelkakirjakauppiaille mahdollisuuden myydä jokaisen kuponkimaksun erillisenä nollakuponkilainana.

Kohokohdat

• Certificate of Government Receipts (COUGR) on Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalaina, josta on poistettu kuponkimaksut ja joka maksaa sijoittajalle vain nimellisarvon eräpäivänä.

• Aikojen saatossa on ollut muitakin "striistettyjä" joukkovelkakirjoja, mukaan lukien valtion arvopapereiden kertymätodistukset (CATS), valtion tulojen kasvutodistukset (TIGR) ja Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs).

• Joukkovelkakirjalainan kuponkiosa on riisuttu ja välittäjälaitoksen hallussa, ja vain pääosa myydään sijoittajalle.

• Myös ilman kuponkimaksua COUGR:t ovat houkuttelevia sijoittajille, koska ne myydään alennuksella nimellisarvoon. Sijoittajan tuotto on nimellisarvon ja alennushinnan erotus.

UKK

Mitä hyötyä on STRIPSin ostamisesta?

STRIPS on hyvä sijoittajalle, joka haluaa tietää vastaanottamansa rahan tarkan arvon tiettynä ajankohtana. STRIPSillä on aina tietty eräpäivä ja ne maksavat nimellisarvonsa. Sijoittaja tietää vastikkeena saamansa summan, koska se on joukkovelkakirjalainan nimellisarvon ja siitä maksamansa alennushinnan välinen erotus. Eräpäivään asti sijoittajalla on negatiivinen kassavirta, mutta eräpäivän tuotto voi olla parempi kuin perinteisillä joukkovelkakirjoilla.

Kuinka usein STRIPS maksaa korkoa?

STRIPSin koronmaksuvälit riippuvat joukkovelkakirjalainan maturiteettista. Esimerkiksi Yhdysvaltain valtiovarainministeriön velka, joka erääntyy 10 vuoden kuluttua, maksaa 20 korkoa; yksi maksu kuuden kuukauden välein 10 vuoden ajan.

Voinko ostaa liuskoja suoraan Yhdysvaltain valtiovarainministeriöstä?

Ei. Sijoittajat eivät voi ostaa STRIPS-tuotteita suoraan Yhdysvaltain valtiovarainministeriöstä. Ainoa tapa, jolla sijoittajat voivat saada STRIPS-tuotteen, on rahoituslaitosten ja valtion arvopaperivälittäjien ja -välittäjien kautta, jotka myyvät niitä.