Certificato di ricevute del governo (COUGR)
Che cos'è un certificato di ricevute governative (COUGR)?
Un Certificate of Government Receipts (COUGR) è un'obbligazione del Tesoro degli Stati Uniti che viene privata dei pagamenti delle cedole. La parte della cedola di un Treasury è detenuta da un intermediario dealer, come una banca, mentre i COUGR pagano a un investitore solo il valore nominale alla scadenza. Anche senza il pagamento della cedola, i COUGR sono ancora interessanti per gli investitori perché l'obbligazione viene venduta a uno sconto rispetto al valore nominale.
Comprensione di un certificato di ricevute governative (COUGR)
Un certificato di ricevute del governo rappresenta una delle numerose varietà di titoli del Tesoro statunitensi spogliati. Normalmente, quando un investitore acquista un'obbligazione del Tesoro statunitense, si aspetta di ricevere pagamenti regolari semestrali di cedole a un tasso di interesse fisso fino alla scadenza, a quel punto l'obbligazione rimborsa il capitale.
Un'impresa di investimento produce un'obbligazione spogliata acquistando un'obbligazione normale e quindi contabilizzando separatamente le sue componenti di flusso di cassa principale e di interesse. L'istituto vende quindi la parte principale dell'obbligazione senza cedola.
In altre parole, quando un investitore acquista un'obbligazione spogliata, lo fa aspettandosi di ricevere solo il valore nominale dell'obbligazione alla scadenza. Per rendere la transazione attraente per gli investitori, le istituzioni che vendono obbligazioni stripped lo fanno a uno sconto sul valore nominale dell'obbligazione.
Il rendimento dell'investitore consiste unicamente nella differenza tra il valore nominale dell'obbligazione alla scadenza e il prezzo scontato che l'investitore paga all'acquisto.
La famiglia dei legami spogliati
Tra il 1982 e il 1986 circa, varie società di investimento hanno offerto il proprio gusto di titoli del Tesoro spogliati. BNP Paribas ha offerto COUGR come investimento sintetico. Altre opzioni disponibili a metà degli anni '80 includevano Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), venduti da Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGR), venduti da Merrill Lynch e Lehman Investment Opportunity Notes (LION), venduti da Lehman Brothers .
Gli acronimi di stripped security (CATS, TIGRs, LIONs) gli valsero il soprannome di famiglia felina dei titoli.
Il Tesoro degli Stati Uniti ha introdotto la negoziazione separata di interessi registrati e capitale di titoli (STRIPS) nel 1985, consentendo la vendita delle componenti principali e cedole dei buoni del Tesoro come titolo di Stato.
Gli STRIPS si comportano esattamente come si comportano le altre obbligazioni stripping e rimuovendo l'istituto finanziario dall'equazione di stripping, gli STRIPS hanno effettivamente ucciso il mercato per le nuove emissioni di tali titoli dalle banche. Tuttavia, gli investitori interessati potrebbero essere ancora in grado di trovare COUGR, TIGR e CATS sui mercati obbligazionari secondari.
Obbligazioni Stripped vs Obbligazioni Zero Coupon
obbligazioni stripped condividono somiglianze con le obbligazioni zero coupon. Dal punto di vista dell'investitore, entrambi offrono un'emissione con uno sconto interessante rispetto al valore nominale e pagano il valore nominale alla scadenza. Dal punto di vista dell'emittente, tuttavia, le due varietà agiscono in modo diverso.
Le obbligazioni stripped derivano da un'obbligazione fruttifera, mentre le obbligazioni zero coupon offrono semplicemente la differenza tra il valore scontato e il valore nominale al posto del pagamento delle cedole. I pagamenti delle cedole per le obbligazioni spogliate esistono ancora disaccoppiati dal capitale dell'obbligazione. Nella maggior parte dei casi, ciò consente ai trader di obbligazioni di vendere ogni pagamento della cedola come un'obbligazione zero coupon autonoma.
Mette in risalto
Un Certificate of Government Receipts (COUGR) è un'obbligazione del Tesoro statunitense che viene privata dei pagamenti delle cedole e paga a un investitore solo il valore nominale alla scadenza.
Altre obbligazioni "stripped" sono esistite nel tempo, inclusi Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), Treasury Income Growth Receipts (TIGR) e Lehman Investment Opportunity Notes (LION).
La quota della cedola dell'obbligazione viene spogliata e detenuta da un istituto intermediario e solo la quota capitale viene venduta a un investitore.
Anche senza il pagamento della cedola, i COUGR sono interessanti per gli investitori perché sono venduti a uno sconto rispetto al valore nominale. Il rendimento di un investitore è la differenza tra il valore nominale e il prezzo di sconto.
FAQ
Qual è il vantaggio dell'acquisto di STRISCE?
Le STRISCE sono utili per gli investitori che preferiscono conoscere il valore esatto del denaro ricevuto in un momento specifico. Gli STRIP avranno sempre una data di scadenza specifica e pagheranno il loro valore nominale. L'investitore conoscerà l'importo che riceverà come rendimento in quanto sarà la differenza tra il valore nominale dell'obbligazione e il prezzo di sconto che ha pagato per essa. Durante il periodo fino alla scadenza, un investitore avrà un flusso di cassa negativo, ma i rendimenti alla scadenza potrebbero essere migliori rispetto alle obbligazioni tradizionali.
Quanto spesso le STRIP pagano gli interessi?
Gli intervalli in cui le STRIP pagano gli interessi dipendono dalla scadenza di un'obbligazione. Ad esempio, un titolo del Tesoro statunitense che matura in 10 anni pagherà 20 pagamenti di interessi; un pagamento ogni sei mesi in un arco di tempo di 10 anni.
Posso acquistare STRIP direttamente dal Tesoro degli Stati Uniti?
No. Gli investitori non possono acquistare STRIPS direttamente dal Tesoro degli Stati Uniti. L'unico modo in cui gli investitori possono accedere a STRIPS è attraverso le istituzioni finanziarie e gli intermediari di titoli governativi e gli operatori che li vendono.
