Certificado de Recibos Governamentais (COUGR)
O que é um Certificado de Receitas Governamentais (COUGR)?
Um Certificate of Government Receipts (COUGR) é um tÃtulo do Tesouro dos EUA que é despojado de seus pagamentos de cupom. A parte do cupom de um Tesouro é mantida por um intermediário, como um banco, enquanto os COUGRs pagam apenas ao investidor o valor de face no vencimento. Mesmo sem os pagamentos de cupons, os COUGRs ainda são atraentes para os investidores porque o tÃtulo é vendido com desconto em relação ao valor de face.
Entendendo um Certificado de Recibos Governamentais (COUGR)
Um Certificado de Recibos do Governo representa uma das várias variedades de tÃtulos do Tesouro dos EUA despojados. Normalmente, quando um investidor compra um tÃtulo do Tesouro dos EUA, ele espera receber pagamentos regulares e semestrais de cupom a uma taxa de juros fixa até o vencimento, quando o tÃtulo paga seu principal.
Uma empresa de investimento produz um tÃtulo despojado comprando um tÃtulo normal e, em seguida, contabilizando separadamente seus componentes de fluxo de caixa de principal e juros. A instituição então vende a parte principal do tÃtulo sem o cupom.
Em outras palavras, quando um investidor compra um tÃtulo despojado, ele o faz esperando apenas receber o valor de face do tÃtulo no vencimento. Para tornar a operação atrativa para os investidores, as instituições que vendem tÃtulos despojados o fazem com desconto sobre o valor de face do tÃtulo.
O retorno do investidor consiste apenas na diferença entre o valor de face do tÃtulo no vencimento e o preço com desconto que o investidor paga na compra.
A famÃlia dos laços despojados
Entre aproximadamente 1982 e 1986, várias empresas de investimento ofereceram seu próprio sabor de tÃtulos do Tesouro despojados. O BNP Paribas ofereceu COUGRs como investimento sintético. Outras opções disponÃveis em meados da década de 1980 incluÃam Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), vendidos pela Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRs), vendidos pela Merrill Lynch, e Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), vendidos pelo Lehman Brothers. .
As siglas para tÃtulos despojados (CATS, TIGRs, LIONs) deram-lhes o apelido de famÃlia felina de tÃtulos.
O Tesouro dos EUA introduziu a Negociação Separada de Juros Registrados e Principal de Valores Mobiliários (STRIPS) em 1985, permitindo a venda dos componentes de principal e cupom de tÃtulos do Tesouro como um tÃtulo do governo.
STRIPS se comportam exatamente como outros tÃtulos despojados se comportam e ao remover a instituição financeira da equação de despojamento, o STRIPS efetivamente matou o mercado para novas emissões de tais tÃtulos de bancos. No entanto, os investidores interessados ainda podem encontrar COUGRs, TIGRs e CATS nos mercados secundários de tÃtulos.
TÃtulos despojados vs. TÃtulos de cupom zero
TÃtulos despojados compartilham semelhanças com tÃtulos de cupom zero. Do ponto de vista do investidor, ambos oferecem uma emissão com um desconto atrativo sobre o valor de face e pagam o valor de face no vencimento. Do ponto de vista do emissor, no entanto, as duas variedades agem de forma diferente.
Os tÃtulos despojados derivam de um tÃtulo com juros, enquanto os tÃtulos de cupom zero simplesmente oferecem a diferença entre o valor descontado e o valor de face em vez de pagamentos de cupom. Os pagamentos de cupons para tÃtulos despojados ainda existem desacoplados do principal do tÃtulo. Na maioria dos casos, isso permite que os negociadores de tÃtulos vendam cada pagamento de cupom como um tÃtulo autônomo de cupom zero.
Destaques
Um Certificate of Government Receipts (COUGR) é um tÃtulo do Tesouro dos EUA que é despojado de seus pagamentos de cupom e só paga ao investidor o valor de face no vencimento.
Outros tÃtulos "despojados" existiram ao longo do tempo, incluindo Certificados de Accrual em TÃtulos do Tesouro (CATS), Receitas de Crescimento de Renda do Tesouro (TIGRs) e Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs).
A parte do cupom do tÃtulo é retirada e mantida por uma instituição intermediária e apenas a parte principal é vendida a um investidor.
Mesmo sem o pagamento do cupom, os COUGRs são atrativos para os investidores porque são vendidos com desconto sobre o valor de face. O retorno de um investidor é a diferença entre o valor de face e o preço de desconto.
PERGUNTAS FREQUENTES
Qual é o benefÃcio de comprar STRIPS?
STRIPS são bons para investidores que preferem saber o valor exato do dinheiro recebido em um momento especÃfico. STRIPS sempre terá uma data de vencimento especÃfica e pagará seu valor de face. O investidor saberá o valor que receberá como retorno, pois será a diferença entre o valor de face do tÃtulo e o preço com desconto que pagou por ele. Durante o prazo até o vencimento, um investidor terá um fluxo de caixa negativo, mas os retornos no vencimento podem ser melhores do que os tÃtulos tradicionais.
Com que frequência as STRIPS pagam juros?
Os intervalos em que as STRIPS pagam juros dependem do vencimento de um tÃtulo. Por exemplo, uma nota do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos pagará 20 pagamentos de juros; um pagamento a cada seis meses durante um perÃodo de 10 anos.
Posso comprar STRIPS diretamente do Tesouro dos EUA?
Não. Os investidores não podem comprar STRIPS diretamente do Tesouro dos EUA. A única maneira de os investidores terem acesso ao STRIPS é por meio de instituições financeiras e corretoras e revendedores de tÃtulos do governo que os vendem.
