Bescheinigung über staatliche Einnahmen (COUGR)
Was ist ein Certificate of Government Receipts (COUGR)?
Ein Certificate of Government Receipts (COUGR) ist eine US-Staatsanleihe,. der die Kuponzahlungen entzogen werden. Der Couponanteil einer Staatsanleihe wird von einem zwischengeschalteten Händler, wie z. B. einer Bank, gehalten, während COUGRs einem Anleger bei Fälligkeit nur den Nennwert zahlen. Auch ohne die Kuponzahlungen sind COUGRs für Anleger attraktiv, da die Anleihe mit einem Abschlag auf den Nennwert verkauft wird.
Verstehen eines Certificate of Government Receipts (COUGR)
Ein Certificate of Government Receipts stellt eine von mehreren Varianten von gestrippten US-Staatsanleihen dar. Wenn ein Anleger eine US-Staatsanleihe kauft, erwartet er normalerweise regelmäßige halbjährliche Couponzahlungen zu einem festen Zinssatz bis zur Fälligkeit, zu welchem Zeitpunkt die Anleihe ihren Kapitalbetrag zurückzahlt.
Eine Wertpapierfirma stellt eine gestrippte Anleihe her, indem sie eine normale Anleihe kauft und dann ihre Kapital- und Zins-Cashflow-Komponenten getrennt bilanziert. Das Institut verkauft dann den Hauptteil der Anleihe ohne Kupon.
Mit anderen Worten, wenn ein Anleger eine gestrippte Anleihe kauft, erwartet er nur den Nennwert der Anleihe bei Fälligkeit. Um die Transaktion für Anleger attraktiv zu machen, verkaufen die Institute Stripped Bonds mit einem Abschlag auf den Nennwert der Anleihe.
Die Rendite des Anlegers besteht ausschließlich aus der Differenz zwischen dem Nennwert der Anleihe bei Fälligkeit und dem abgezinsten Preis, den der Anleger beim Kauf zahlt.
Die Familie der Stripped Bonds
Zwischen etwa 1982 und 1986 boten verschiedene Investmentfirmen ihre eigene Geschmacksrichtung gestrippter Staatsanleihen an. BNP Paribas bot COUGRs als synthetische Anlage an. Andere Mitte der 1980er Jahre verfügbare Optionen waren Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), verkauft von Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRs), verkauft von Merrill Lynch, und Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), verkauft von Lehman Brothers .
Die Akronyme für Stripped Securities (CATS, TIGRs, LIONs) brachten ihnen den Spitznamen der katzenartigen Wertpapierfamilie ein.
Das US-Finanzministerium führte 1985 den separaten Handel mit eingetragenen Zinsen und Kapital von Wertpapieren (STRIPS) ein, der den Verkauf der Kapital- und Couponkomponenten von Staatsanleihen als Staatspapier ermöglichte.
STRIPS verhalten sich genauso wie andere gestrippte Anleihen, und durch die Entfernung des Finanzinstituts aus der Stripping-Gleichung hat STRIPS den Markt für Neuemissionen solcher Wertpapiere von Banken effektiv zerstört. Interessierte Anleger können jedoch weiterhin COUGRs, TIGRs und CATS auf den sekundären Anleihemärkten finden.
Gestreifte Anleihen vs. Nullkupon-Anleihen
Gestrippte Anleihen haben Ähnlichkeiten mit Nullkuponanleihen. Aus Anlegersicht bieten beide eine Emission zu einem attraktiven Abschlag zum Nennwert und zahlen den Nennwert bei Fälligkeit. Aus Sicht des Emittenten verhalten sich die beiden Varianten jedoch unterschiedlich.
Gestreifte Anleihen leiten sich von einer verzinslichen Anleihe ab, während Nullkuponanleihen anstelle von Kuponzahlungen einfach die Differenz zwischen abgezinstem und Nennwert bieten. Couponzahlungen für gestrippte Anleihen bestehen weiterhin, entkoppelt vom Kapital der Anleihe. In den meisten Fällen ermöglicht dies Anleihehändlern, jede Kuponzahlung als eigenständige Nullkuponanleihe zu verkaufen.
Höhepunkte
Ein Certificate of Government Receipts (COUGR) ist eine US-Schatzanleihe, die von ihren Kuponzahlungen befreit wird und einem Anleger bei Fälligkeit nur den Nennwert zahlt.
Im Laufe der Zeit gab es andere "gestrippte" Anleihen, darunter Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), Treasury Income Growth Receipts (TIGRs) und Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs).
Der Couponanteil der Anleihe wird abgezogen und von einer zwischengeschalteten Institution gehalten, und nur der Kapitalanteil wird an einen Investor verkauft.
Auch ohne Couponzahlung sind COUGRs für Anleger attraktiv, da sie mit einem Abschlag gegenüber dem Nennwert verkauft werden. Die Rendite eines Anlegers ist die Differenz zwischen dem Nennwert und dem Diskontpreis.
FAQ
Was ist der Vorteil beim Kauf von STRIPS?
STRIPS sind gut für Anleger, die es vorziehen, den genauen Wert des zu einem bestimmten Zeitpunkt erhaltenen Geldes zu kennen. STRIPS haben immer ein bestimmtes Fälligkeitsdatum und zahlen ihren Nennwert aus. Der Anleger kennt den Betrag, den er als Rendite erhalten wird, da es sich um die Differenz zwischen dem Nennwert der Anleihe und dem Diskontpreis handelt, den er dafür bezahlt hat. Während der Zeit bis zur Fälligkeit hat ein Anleger einen negativen Cashflow, aber die Renditen bei Fälligkeit können besser sein als bei herkömmlichen Anleihen.
Wie oft werden STRIPS verzinst?
Die Intervalle, in denen STRIPS Zinsen zahlen, hängen von der Laufzeit einer Anleihe ab. Zum Beispiel zahlt eine US-Schatzanleihe, die in 10 Jahren fällig wird, 20 Zinszahlungen; eine Zahlung alle sechs Monate über einen Zeitraum von 10 Jahren.
Kann ich STRIPS direkt vom US-Finanzministerium kaufen?
Nein. Anleger können STRIPS nicht direkt vom US-Finanzministerium kaufen. Der einzige Weg für Anleger, Zugang zu STRIPS zu erhalten, führt über Finanzinstitute und staatliche Wertpapiermakler und -händler, die sie verkaufen.
