Итайосе

Что такое Итайосе?

Itayose — это метод клиринга,. используемый японскими товарными биржами для установления цен. Это форма аукционного рынка, на которой время ввода ордера не различается, а цена открытия определяется по принципу ценового приоритета.

Понимание Итайосе

Итайосе — это модифицированная версия вальрасовского рынка. Сотрудники бирж, которые реализуют метод Itayose, опубликуют предварительную цену для участников площадки. Затем эти участники отправляют заказы на покупку и продажу персоналу, который впоследствии анализирует заказы, чтобы скорректировать предварительную цену. Этот процесс повторяется до тех пор, пока цена не совпадет со всеми ордерами на покупку и продажу, размещенными участниками зала, что приведет к закрытию всех сделок.

Метод очистки Itayose

Контрактная цена, определяемая методом Итайосе, — это цена, которая максимизирует торгуемый объем и минимизирует неторгуемый объем в соответствии с правилом приоритета цены и времени. Условия этого правила заключаются в том, что все рыночные ордера исполняются первыми; далее исполняются все лимитные ордера на продажу/покупку по ценам ниже/выше цены исполнения и, наконец, следующие суммы лимитных ордеров на продажу или покупку выполняются по цене исполнения.

По данным Japan Exchange Group, рыночные ордера имеют приоритет в зависимости от времени принятия ордера и сопоставляются в соответствии с правилом приоритета цены и времени. Все рыночные ордера, не исполненные по методу Итайосе, недействительны. Поэтому рыночные ордера не обязательно исполняются. Также, независимо от того, совершена ли сделка по методу Итайосе, торговая сессия переходит на метод Зараба после того, как пройдет время проведения Итайосе, за исключением момента окончания сессии.

Срок приема ордера устанавливается аналогично началу торгов, а сделка по методу Итайосе происходит одновременно с закрытием периода приема ордера. Если цена, определенная на аукционе закрытия, превышает установленный ценовой диапазон (Исполняемый диапазон цен на аукционе закрытия) от цены последнего контракта, сделка не совершается. Диапазон цен исполнения на аукционе закрытия совпадает с диапазоном цен немедленного исполнения.

Правила определения цены контракта по методу Итайосе

Японская биржевая группа излагает следующие правила для метода Итайосе. Вот выдержка с их сайта:

• Условие 1: Цена, при которой заявки и предложения совпадают в диапазоне от одного деления выше самой высокой цены ордера до одного деления ниже самой низкой цены ордера*1.

• Условие 2: В случае, когда есть несколько цен, удовлетворяющих условию 1, цена, которая максимизирует объем торгов.

• Условие 3: В случае, когда имеется несколько цен, удовлетворяющих условию 2, цена, минимизирующая разницу между совокупным объемом заявок на продажу и совокупным объемом заявок на покупку («избыточный объем»).

• Условие 4: В случае, когда есть несколько цен, удовлетворяющих условию 1, цена будет одной из следующих: Если совокупный объем продажи больше, чем совокупный объем покупки по всем таким ценам, самая низкая цена . Если совокупный объем покупки больше, чем совокупный объем продажи по всем таким ценам, самая высокая цена; или цена в Условии 5.

• Условие 5: Любая из следующих цен: если самая высокая цена из тех, которые минимизируют избыточный объем (ограничена самой низкой ценой среди тех, где избыточный объем становится продаваемым на балансе, и самой высокой ценой среди тех, где избыточный объем объем становится покупкой на балансе, когда цены продажи на балансе и покупки на балансе включаются в цены, где излишек объема минимален), самая высокая цена.

Если существует Базовая цена*2 между самой низкой и самой высокой ценой из тех цен, которая минимизирует избыточный объем, Базовая цена.

Если самая низкая цена из тех, которые минимизируют избыточный объем, выше базовой цены, самая низкая цена.