Itayose
Hvad er Itayose?
Itayose er en clearingmetode,. der bruges af japanske råvarebørser til at fastsætte priser. Det er en form for auktionsmarked, hvor der ikke skelnes mellem tidspunktet for ordreindtastning, og en åbningspris udledes efter princippet om prisprioritet.
At forstå Itayose
Itayose er en modificeret version af Walrasian-mærket et. Personale på børser, der implementerer Itayose-metoden, vil oplyse en foreløbig pris til gulvets medlemmer. Disse medlemmer afgiver derefter købs- og salgsordrer til personalet, som efterfølgende analyserer ordrerne for at justere den foreløbige pris. Denne proces gentages, indtil en pris matcher alle købs- og salgsordrer afgivet af floor-medlemmerne, og clearer alle handler.
Itayose-clearingsmetoden
En kontraktpris bestemt af Itayose-metoden er den pris, der maksimerer den handlede mængde og minimerer den uhandlede mængde i henhold til pris- og tidsprioritetsreglen. Betingelserne for denne regel er, at alle markedsordrer udføres først; Dernæst udføres alle limiterede ordrer for at sælge/købe til priser, der er lavere/højere end udførelsesprisen, og endelig er følgende mængder af limiterede ordrer til salg eller køb til udførelsesprisen.
Ifølge Japan Exchange Group har markedsordrer en prioritet baseret på ordreaccepttidspunktet og matches i henhold til pris- og tidsprioritetsregler. Alle markedsordrer, der ikke udføres af Itayose-metoden, er ugyldige. Derfor udføres markedsordrer ikke nødvendigvis. Ligeledes, uanset om der foretages en transaktion med Itayose-metoden, flytter en handelssession til Zaraba-metoden efter tidspunktet for at gennemføre Itayose-pas med undtagelse af hvornår sessionen slutter.
En ordreacceptperiode etableres på samme måde som begyndelsen af handel, og en transaktion sker efter Itayose-metoden samtidig med afslutningen af ordreacceptperioden. Hvis prisen bestemt ved lukkeauktionen overstiger det definerede prisinterval (Executable Price Range in Closing Auction) fra den sidste kontraktpris, foretages der ikke en transaktion. Det eksekverbare prisinterval i den afsluttende auktion er det samme som det umiddelbart eksekverbare prisinterval.
Reglerne, der bestemmer kontraktprisen ved Itayose-metoden
Japan Exchange Group opstiller følgende regler for Itayose-metoden. Følgende er uddrag fra deres hjemmeside:
Betingelse 1: Prisen, hvor bud og tilbud matcher inden for intervallet mellem et flueben over den højeste ordrepris og et flueben under den laveste ordrepris*1.
Betingelse 2: I det tilfælde, hvor der er flere priser, der opfylder betingelse 1, den pris, der maksimerer den handlede mængde.
Betingelse 3: I det tilfælde, hvor der er flere priser, der opfylder betingelse 2, den pris, der minimerer forskellen mellem den akkumulerede mængde af salgsordrer og den akkumulerede mængde købsordrer ("overskudsvolumen").
Betingelse 4: I det tilfælde, hvor der er flere priser, der opfylder betingelse 1, vil prisen være en af følgende: Hvis den akkumulerede salgsvolumen er større end den akkumulerede købsvolumen ved alle sådanne priser, er den laveste pris . Hvis den kumulative købsvolumen er større end den akkumulerede salgsvolumen til alle sådanne priser, den højeste pris; eller prisen i betingelse 5.
Betingelse 5: En af følgende priser: Hvis den højeste pris af dem, der minimerer overskudsmængden (begrænset til den laveste pris blandt dem, hvor overskudsmængden bliver salg på balancen og den højeste pris blandt dem, hvor overskuddet volumen bliver køb på balance, når priserne på salg på balance og køb på balance er inkluderet i de priser, hvor overskudsmængden er minimum), den højeste pris.
Hvis der er en referencepris*2 mellem den laveste pris og den højeste pris af disse priser, der minimerer overskydende volumen, er referenceprisen.
Hvis den laveste pris af dem, der minimerer overskydende volumen, er højere end en referencepris, er den laveste pris.
