Itayose
Was ist Itayose?
Itayose ist eine Clearing - Methode, die von japanischen Warenbörsen zur Preisfestlegung verwendet wird. Es handelt sich um eine Form des Auktionsmarktes, bei dem der Zeitpunkt der Auftragseingabe nicht unterschieden wird und ein Eröffnungspreis nach dem Prinzip der Preispriorität abgeleitet wird.
Itayose verstehen
Itayose ist eine modifizierte Version des Walrasischen Marktes. Mitarbeiter an Börsen, die die Itayose-Methode implementieren, werden den Floor-Mitgliedern einen vorläufigen Preis bekannt geben. Diese Mitglieder übermitteln dann Kauf- und Verkaufsaufträge an die Mitarbeiter, die anschließend die Aufträge analysieren, um den vorläufigen Preis anzupassen. Dieser Vorgang wird wiederholt, bis ein Preis mit allen Kauf- und Verkaufsaufträgen übereinstimmt, die von den Parkettmitgliedern platziert wurden, wodurch alle Trades gelöscht werden.
Die Itayose-Clearing-Methode
Ein nach der Itayose-Methode bestimmter Kontraktpreis ist der Preis, der das gehandelte Volumen maximiert und das nicht gehandelte Volumen gemäß der Preis- und Zeitprioritätsregel minimiert. Die Bedingungen dieser Regel sind, dass alle Market Orders zuerst ausgeführt werden; Als nächstes werden alle Limit-Orders zum Verkauf/Kauf zu Preisen ausgeführt, die niedriger/höher als der Ausführungspreis sind, und schließlich werden die folgenden Mengen an Limit-Orders zum Verkauf oder Kauf zum Ausführungspreis ausgeführt.
Nach Angaben der Japan Exchange Group haben Marktaufträge eine Priorität basierend auf der Auftragsannahmezeit und werden gemäß der Preis- und Zeitprioritätsregel abgeglichen. Alle Marktaufträge, die nicht nach der Itayose-Methode ausgeführt werden, sind ungültig. Daher werden Market Orders nicht unbedingt ausgeführt. Unabhängig davon, ob eine Transaktion nach der Itayose-Methode durchgeführt wird, wechselt eine Handelssitzung nach Ablauf der Zeit zur Durchführung von Itayose-Pässen zur Zaraba-Methode,. mit Ausnahme des Endes der Sitzung.
Eine Auftragsannahmefrist wird auf die gleiche Weise wie der Beginn des Handels festgelegt, und eine Transaktion erfolgt nach der Itayose-Methode gleichzeitig mit dem Ende der Auftragsannahmefrist. Übersteigt der durch die Schlussauktion ermittelte Preis die festgelegte Preisspanne (Ausführbare Preisspanne in der Schlussauktion) ab dem letzten Kontraktpreis, kommt keine Transaktion zustande. Die ausführbare Preisspanne in der Schlussauktion ist dieselbe wie die sofort ausführbare Preisspanne.
Die Regeln, die den Vertragspreis nach der Itayose-Methode bestimmen
Die Japan Exchange Group legt die folgenden Regeln für die Itayose-Methode fest. Das Folgende ist ein Auszug aus ihrer Website:
Bedingung 1: Der Preis, bei dem Kauf- und Verkaufsangebote innerhalb des Bereichs zwischen einem Tick über dem höchsten Auftragspreis und einem Tick unter dem niedrigsten Auftragspreis übereinstimmen*1.
Bedingung 2: Falls es mehrere Preise gibt, die Bedingung 1 erfüllen, der Preis, der das gehandelte Volumen maximiert.
Bedingung 3: Bei mehreren Preisen, die Bedingung 2 erfüllen, der Preis, der die Differenz zwischen dem kumulierten Volumen der Verkaufsorders und dem kumulierten Volumen der Kauforders („Überschussvolumen“) minimiert.
Bedingung 4: Falls es mehrere Preise gibt, die Bedingung 1 erfüllen, ist der Preis einer der folgenden: Wenn das kumulierte Verkaufsvolumen größer ist als das kumulierte Kaufvolumen bei all diesen Preisen, der niedrigste Preis . Wenn das kumulierte Kaufvolumen größer ist als das kumulierte Verkaufsvolumen bei all diesen Preisen, der höchste Preis; oder der Preis in Bedingung 5.
Bedingung 5: Einer der folgenden Preise: Wenn der höchste Preis derjenigen, die das Überschussvolumen minimieren (begrenzt auf den niedrigsten Preis unter denen, bei denen das Überschussvolumen per Saldo verkauft wird, und den höchsten Preis unter denen, bei denen der Überschuss Volumen wird zum Saldokauf, wenn die Preise des Saldoverkaufs und des Saldokaufs in den Preisen enthalten sind, bei denen das überschüssige Volumen minimal ist), der höchste Preis.
Wenn es einen Referenzpreis*2 zwischen dem niedrigsten Preis und dem höchsten Preis dieser Preise gibt, der das Überschussvolumen minimiert, der Referenzpreis.
Wenn der niedrigste Preis von denen, die das Überschussvolumen minimieren, höher ist als ein Referenzpreis, der niedrigste Preis.
