Itayose
Hva er Itayose?
Itayose er en clearingmetode som brukes av japanske råvarebørser for å sette priser. Det er en form for auksjonsmarked der tidspunktet for ordreinngang ikke skilles ut, og en åpningspris utledes etter prinsippet om prisprioritet.
Forstå Itayose
Itayose er en modifisert versjon av Walrasian mark et. Ansatte ved børser som implementerer Itayose-metoden vil legge ut en foreløpig pris til gulvets medlemmer. Disse medlemmene sender deretter inn kjøps- og salgsordrer til personalet, som deretter analyserer ordrene for å justere den foreløpige prisen. Denne prosessen gjentas inntil en pris samsvarer med alle kjøps- og salgsordrene plassert av gulvmedlemmene, og klarerer alle handler.
Itayose Clearing-metoden
En kontraktspris bestemt av Itayose-metoden er prisen som maksimerer det handlede volumet og minimerer det uhandlede volumet i henhold til pris- og tidsprioritetsregelen. Betingelsene for denne regelen er at alle markedsordrer utføres først; Deretter utføres alle grenseordrer for å selge/kjøpe til priser som er lavere/høyere enn utførelsesprisen, og til slutt er følgende mengder grenseordrer for å selge eller kjøpe til utførelsesprisen.
I følge Japan Exchange Group har markedsordrer en prioritet basert på ordreaksepteringstiden og matches i henhold til pris- og tidsprioritetsregelen. Alle markedsordrene som ikke utføres av Itayose-metoden er ugyldige. Markedsordrer blir derfor ikke nødvendigvis utført. Også, uavhengig av om en transaksjon med Itayose-metoden er gjort, flytter en handelsøkt til Zarabametoden etter at tidspunktet for å gjennomføre Itayose-passeringer, med unntak av når økten avsluttes.
En ordreakseptperiode etableres på samme måte som begynnelsen av handelen, og en transaksjon skjer etter Itayose-metoden samtidig med lukkingen av ordreakseptperioden. Hvis prisen fastsatt ved avsluttende auksjon overstiger det definerte prisområdet (Eksekverbart prisområde i avsluttende auksjon) fra siste kontraktspris, foretas ingen transaksjon. Den kjørbare prisklassen i avsluttende auksjon er den samme som den umiddelbart kjørbare prisklassen.
Reglene som bestemmer kontraktsprisen etter Itayose-metoden
Japan Exchange Group legger ut følgende regler for Itayose-metoden. Følgende er hentet fra nettsiden deres:
Betingelse 1: Prisen der bud og tilbud samsvarer innenfor området mellom ett hake over høyeste ordrepris og ett hake under laveste ordrepris*1.
Betingelse 2: I tilfellet der det er flere priser som oppfyller vilkår 1, prisen som maksimerer det omsatte volumet.
Betingelse 3: I tilfellet der det er flere priser som oppfyller vilkår 2, er prisen som minimerer forskjellen mellom det akkumulerte volumet av salgsordrer og det akkumulerte volumet av kjøpsordrer ("overskuddsvolum").
Betingelse 4: I tilfellet der det er flere priser som oppfyller vilkår 1, vil prisen være ett av følgende: Hvis det akkumulerte salgsvolumet er større enn det akkumulerte kjøpsvolumet til alle slike priser, den laveste prisen . Hvis det kumulative kjøpsvolumet er større enn det kumulative salgsvolumet til alle slike priser, den høyeste prisen; eller prisen i tilstand 5.
Betingelse 5: En av følgende priser: Hvis den høyeste prisen av de som minimerer overskuddsvolumet (begrenset til den laveste prisen blant de der overskuddsvolumet blir salg på balanse og den høyeste prisen blant de med overskuddet volum blir kjøp på balanse når prisene på salg på balanse og kjøp på balanse er inkludert i prisene der overskuddsvolumet er minimum), den høyeste prisen.
Hvis det er en referansepris*2 mellom den laveste prisen og den høyeste prisen på disse prisene som minimerer overskuddsvolumet, referanseprisen.
Hvis den laveste prisen på de som minimerer overskuddsvolumet er høyere enn en referansepris, den laveste prisen.
