Младший долг

Что такое младшая задолженность?

Младший долг относится к облигациям или другим формам долга,. выпущенным с более низким приоритетом для погашения, чем другие, более старшие долговые требования в случае дефолта. Из-за этого младший долг, как правило, более рискован для инвесторов и, следовательно, имеет более высокие процентные ставки, чем более старший долг того же эмитента.

Младший долг является синонимом субординированного долга и в более общем смысле может относиться к любому второму уровню долга, выплачиваемому сразу после погашения старшего долга. Младший долг имеет несколько меньшую вероятность быть выплаченным в случае дефолта, поскольку все долги с более высоким приоритетом будут иметь приоритет.

Понимание младшего долга

Как правило, рынок корпоративного долга менее регулируется, чем рынок акций. Таким образом, корпорации имеют больше возможностей для получения капитала за счет долга. Корпорация может работать с банком, чтобы получить кредит. Они также могут работать с андеррайтером, который возглавляет кредитный синдикат с несколькими инвесторами, инвестирующими в кредитную сделку. Корпорация также может выпускать облигации с различными условиями погашения.

«Младший долг» - это классификация, которую важно понимать инвесторам с фиксированным доходом при понимании различных выпусков облигаций фирмы. Приоритеты погашения для бизнеса являются частью структурирования капитала фирмы, и эти различия будут иметь значение, если эмитент сталкивается с кредитным событием,. таким как дефолт. Компании могут выпускать широкий спектр ценных бумаг для привлечения капитала от инвесторов, и структурированием этих продуктов обычно занимается андеррайтер. Приоритет погашения обычно будет следовать порядку держателей старших долгов, за которыми следуют держатели младших долгов, держатели привилегированных акций и, наконец, держатели обыкновенных акций.

В отличие от акционерного капитала, институциональный долг обычно выпускается на первичном рынке, что предполагает прямое взаимодействие между корпорациями и инвесторами. После выпуска на первичном рынке ссуды и облигации могут затем продаваться на вторичных рынках, при этом сделки осуществляются через различные торговые группы. На вторичном рынке старший долг по-прежнему несет меньший риск, чем субординированный долг.

Условия погашения долга

Важным условием погашения для всех видов кредита является их старшинство погашения. Ссуды и облигации могут быть выпущены как старший долг или субординированный долг. Старший долг погашается в первую очередь, если заемщик сталкивается с дефолтом или ликвидацией. Обычно это долг , обеспеченный залогом ; однако он также может не быть обеспечен особыми положениями о старшинстве выплат. Субординированный долг следует за старшим долгом и имеет свои собственные условия погашения.

Как правило, старший долг требует более низких процентных платежей и купонов по облигациям, поскольку он имеет более низкий риск. С субординированным долгом инвесторы готовы взять на себя более высокий риск более низких выплат за выслугу лет в случае дефолта, получив компенсацию в виде более высоких процентных ставок. Как правило, младший долг и субординированный долг представляют собой необеспеченный долг, не обеспеченный залогом.

Субординированный долг траншами

В некоторых ситуациях корпорации могут выпускать младшие долговые облигации. Младший долг также может быть распространен в структурированных продуктах, где инвесторы имеют возможность инвестировать в различные транши облигаций в рамках выпуска облигаций. Условия погашения часто являются ключевым фактором, влияющим на ставку купона по облигации. Процедуры погашения младшего долга в случае дефолта будут четко очерчены андеррайтером в условиях, раскрывающих детали инвестиций в облигации, чтобы инвесторы имели четкое представление о приоритете, который предоставляется облигациям в случае дефолта.

Например, во многих структурированных продуктах z-транш представляет собой часть ценной бумаги, которая погашается только после полного погашения всех остальных траншей.

Особенности

• В отличие от старшего долга, младший долг обычно не обеспечен каким-либо обеспечением.

• Младший долг относится к облигациям или другим долговым обязательствам, которые были выпущены с более низким приоритетом, чем старший долг.

• Также известный как субординированный долг, младший долг будет погашен только в случае дефолта или банкротства после того, как более старшие долги будут полностью погашены.

• В результате этих свойств младший долг имеет тенденцию быть более рискованным и иметь более высокие процентные ставки, чем старший долг.