МиФИД II

Что такое MiFID II?

MiFID II — это законодательная база, созданная Европейским союзом (ЕС) для регулирования финансовых рынков в блоке и улучшения защиты инвесторов. Его цель — стандартизировать практику в ЕС и восстановить доверие к отрасли, особенно после финансового кризиса 2008 года.

Понимание MiFID II

Пересмотренная версия оригинального MiFID, MiFID II, была выпущена 3 января 2018 года, более чем через шесть лет после того, как Европейская комиссия, исполнительная власть ЕС, приняла для него законодательное предложение. Технически MiFID II применяется к законодательной базе, и изложенные в нем правила на самом деле представляют собой Регулирование рынков финансовых инструментов (MiFIR); но в просторечии термин MiFID используется для обозначения обоих.

Первоначальная Директива о рынках финансовых инструментов (MiFID) вступила в силу в ноябре 2007 года. Начало последующего глобального финансового кризиса выявило некоторые недостатки в ее положениях. Он слишком узко фокусировался на акциях (игнорируя инструменты с фиксированным доходом, деривативы, валюты и другие активы) и не касался сделок с фирмами или продуктами за пределами ЕС, оставляя правила в отношении них на усмотрение отдельных членов.

MiFID II гармонизирует применение надзора между странами-членами и расширяет сферу применения правил. В частности, он налагает больше требований к отчетности и тестов, чтобы повысить прозрачность и сократить использование темных пулов (частных финансовых бирж, которые позволяют инвесторам торговать, не раскрывая свою личность) и внебиржевой торговли (OTC). По новым правилам объем торгов акциями в темном пуле ограничен 8% в течение 12 месяцев. Новые правила также касаются высокочастотной торговли. Алгоритмы, используемые для автоматической торговли, должны быть зарегистрированы, протестированы и иметь автоматические выключатели.

MiFID II расширяет сферу требований MiFID на большее количество финансовых инструментов. Акции, сырьевые товары, долговые инструменты, фьючерсы и опционы, биржевые фонды и валюты — все это входит в его компетенцию. Если продукт доступен в стране ЕС, он подпадает под действие MiFID II, даже если, скажем, продавец, желающий купить его, находится за пределами ЕС.

Согласно отчету Expand, компании Boston Consulting Group, и IHS Markit, подготовка к MiFID II обошлась фирмам примерно в 2,1 миллиарда долларов.

MiFID II охватывает не только практически все аспекты финансовых инвестиций и торговли, но и охватывает практически всех финансовых специалистов в ЕС. Банкиры, трейдеры, управляющие фондами, биржевые чиновники и брокеры — и их фирмы — все должны соблюдать его правила. Как и институциональные и розничные инвесторы.

MiFID II накладывает ограничения на поощрения, выплачиваемые инвестиционным фирмам или финансовым консультантам любой третьей стороной в отношении услуг, предоставляемых клиентам. Банки и брокерские конторы больше не могут взимать плату за исследования и транзакции в одном пакете, что требует более четкого понимания стоимости каждого из них и, возможно, повышения качества исследований, доступных для инвесторов. Брокеры должны предоставлять более подробные отчеты о своих сделках — на самом деле, еще 50 единиц данных, — включая информацию о ценах и объемах. Они также должны хранить все сообщения, включая телефонные разговоры. Электронная торговля приветствуется, поскольку ее легче регистрировать и отслеживать.

Особенности

• MiFID II, пакет законодательства Европейского Союза о реформе финансовой отрасли, выпущен 3 января 2018 г.

• MiFID II охватывает практически все активы и профессии в сфере финансовых услуг ЕС.

• Повышение прозрачности затрат и улучшение учета транзакций являются одними из ключевых правил MiFID II.

• MiFID II регулирует внебиржевую и внебиржевую торговлю, фактически продвигая ее на официальные биржи.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что делает MiFID II?

MiFID II накладывает ограничения на поощрения, выплачиваемые инвестиционным фирмам или финансовым консультантам любой третьей стороной в отношении услуг, предоставляемых клиентам. Банки и брокерские конторы больше не смогут взимать плату за исследования и транзакции в одном пакете, что приведет к более четкому пониманию стоимости каждого из них и, возможно, повысит качество исследований, доступных для инвесторов. Брокерам придется предоставлять более подробные отчеты о своих сделках — на самом деле, еще 50 единиц данных, включая информацию о ценах и объемах. Им придется хранить все сообщения, включая телефонные разговоры; приветствуется электронная торговля, поскольку ее легче регистрировать и отслеживать.

Что такое темный пул?

Темные пулы — это частные биржи активов, предназначенные для обеспечения дополнительной ликвидности и анонимности при торговле крупными пакетами ценных бумаг вдали от посторонних глаз. Они обеспечивают ценовые и стоимостные преимущества организациям-покупателям, таким как взаимные фонды и пенсионные фонды, которые утверждают, что эти выгоды в конечном итоге достаются розничным инвесторам, вкладывающим средства в эти фонды. Однако отсутствие прозрачности темных пулов делает их уязвимыми для конфликта интересов со стороны их владельцев и хищнической торговой практики со стороны HFT-компаний.

На кого влияет MiFID II?

MiFID II — это законодательная база, созданная Европейским союзом (ЕС) для регулирования финансовых рынков в блоке и улучшения защиты инвесторов. Он не только охватывает практически все аспекты финансовых инвестиций и торговли, но также охватывает практически всех финансовых специалистов в ЕС. Банкиры, трейдеры, управляющие фондами, биржевые чиновники и брокеры — и их фирмы — все должны соблюдать его правила, как и институциональные и розничные инвесторы. В частности, это сокращает использование темных пулов и внебиржевой торговли.