MiFID II

Was ist MiFID II?

MiFID II ist ein gesetzlicher Rahmen, der von der Europäischen Union (EU) eingeführt wurde, um die Finanzmärkte im Block zu regulieren und den Schutz der Anleger zu verbessern. Ziel ist es, Praktiken in der gesamten EU zu standardisieren und das Vertrauen in die Branche wiederherzustellen, insbesondere nach der Finanzkrise von 2008.

##MiFID II verstehen

Eine überarbeitete Version der ursprünglichen MiFID, MiFID II, wurde am 3. Januar 2018 eingeführt, mehr als sechs Jahre nachdem die Europäische Kommission, die Exekutive der EU, einen entsprechenden Legislativvorschlag angenommen hatte. Technisch gesehen gilt MiFID II für den Rechtsrahmen, und die darin umrissenen Regeln sind eigentlich die Verordnung über Märkte für Finanzinstrumente (MiFIR); Umgangssprachlich wird der Begriff MiFID jedoch für beides verwendet.

Die ursprüngliche Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) trat im November 2007 in Kraft. Der Ausbruch der anschließenden globalen Finanzkrise offenbarte einige Schwächen in ihren Bestimmungen. Es konzentrierte sich zu eng auf Aktien (wobei festverzinsliche Vehikel, Derivate, Währungen und andere Vermögenswerte ignoriert wurden) und befasste sich nicht mit Geschäften mit Unternehmen oder Produkten außerhalb der EU, sodass die diesbezüglichen Regeln von den einzelnen Mitgliedern entschieden werden sollten.

MiFID II harmonisiert die Anwendung der Aufsicht unter den Mitgliedsstaaten und erweitert den Geltungsbereich der Vorschriften. Insbesondere schreibt sie mehr Meldepflichten und Tests vor, um die Transparenz zu erhöhen und die Nutzung von Dark Pools (private Finanzbörsen, die es Anlegern ermöglichen, ohne Offenlegung ihrer Identität zu handeln) und außerbörslichen (OTC) Handel zu reduzieren. Nach den neuen Regeln ist das Handelsvolumen einer Aktie in einem Dark Pool auf 8 % über 12 Monate begrenzt. Die neuen Regelungen zielen auch auf den Hochfrequenzhandel ab. Algorithmen, die für den automatisierten Handel verwendet werden, müssen registriert, getestet und mit Schutzschaltern versehen sein.

MiFID II erweitert den Umfang der Anforderungen unter MiFID auf weitere Finanzinstrumente. Aktien, Rohstoffe, Schuldtitel, Futures und Optionen, börsengehandelte Fonds und Währungen fallen alle in seinen Zuständigkeitsbereich. Wenn ein Produkt in einem EU-Land erhältlich ist, fällt es unter MiFID II – auch wenn beispielsweise der Händler, der es kaufen möchte, außerhalb der EU ansässig ist.

Laut einem Bericht von Expand, einem Unternehmen der Boston Consulting Group, und IHS Markit kosten die Vorbereitungen für MiFID II Unternehmen schätzungsweise insgesamt 2,1 Milliarden US-Dollar.

MiFID II deckt nicht nur praktisch alle Aspekte der Finanzanlage und des Handels ab, sondern deckt auch praktisch alle Finanzfachleute innerhalb der EU ab. Banker, Händler, Fondsmanager, Börsenbeamte und Makler – und ihre Firmen – müssen sich alle an ihre Vorschriften halten. Das Gleiche gilt für institutionelle und private Anleger.

MiFID II schränkt Anreize ein, die Wertpapierfirmen oder Finanzberatern von Dritten in Bezug auf für Kunden erbrachte Dienstleistungen gezahlt werden. Banken und Makler können Research und Transaktionen nicht mehr in einem einzigen Bündel berechnen, was ein klareres Verständnis der jeweiligen Kosten erzwingt und möglicherweise die Qualität des Research, das den Anlegern zur Verfügung steht, verbessert. Broker müssen detailliertere Berichte über ihre Trades bereitstellen – tatsächlich 50 weitere Datenelemente – einschließlich Preis- und Volumeninformationen. Sie müssen auch die gesamte Kommunikation, einschließlich Telefongespräche, speichern. Der elektronische Handel wird gefördert, da er einfacher aufzuzeichnen und zu verfolgen ist.

Höhepunkte

• MiFID II, ein Gesetzespaket der Europäischen Union zur Reform der Finanzbranche, wurde am 3. Januar 2018 eingeführt.

• MiFID II deckt praktisch alle Vermögenswerte und Berufe innerhalb der EU-Finanzdienstleistungsbranche ab.

• Die Erhöhung der Kostentransparenz und die Verbesserung der Aufzeichnung von Transaktionen gehören zu den wichtigsten Vorschriften von MiFID II.

• MiFID II regelt den außerbörslichen und außerbörslichen Handel und verdrängt ihn im Wesentlichen auf die offiziellen Börsen.

FAQ

Was bewirkt MiFID II?

MiFID II schränkt Anreize ein, die Wertpapierfirmen oder Finanzberatern von Dritten in Bezug auf für Kunden erbrachte Dienstleistungen gezahlt werden. Banken und Makler werden nicht mehr in der Lage sein, Research und Transaktionen in einem einzigen Bündel zu berechnen, was ein klareres Verständnis der jeweiligen Kosten erzwingt und möglicherweise die Qualität des Research, das den Anlegern zur Verfügung steht, verbessert. Broker müssen detailliertere Berichte über ihre Trades bereitstellen – tatsächlich 50 weitere Datenelemente – einschließlich Preis- und Volumeninformationen. Sie müssen die gesamte Kommunikation speichern, einschließlich Telefongespräche; Der elektronische Handel wird gefördert, da er einfacher aufzuzeichnen und zu verfolgen ist.

Was ist ein Dark Pool?

Dark Pools sind private Vermögensbörsen, die zusätzliche Liquidität und Anonymität für den Handel mit großen Wertpapierblöcken abseits der Öffentlichkeit bieten sollen. Sie bieten käuferseitigen Institutionen wie Investmentfonds und Pensionsfonds Preis- und Kostenvorteile, die behaupten, dass diese Vorteile letztendlich den Kleinanlegern zugutekommen, die in diese Fonds investieren. Die mangelnde Transparenz von Dark Pools macht sie jedoch anfällig für Interessenkonflikte ihrer Eigentümer und räuberische Handelspraktiken von HFT-Firmen.

Wen betrifft MiFID II?

MiFID II ist ein gesetzlicher Rahmen, der von der Europäischen Union (EU) eingeführt wurde, um die Finanzmärkte im Block zu regulieren und den Schutz der Anleger zu verbessern. Es deckt nicht nur praktisch alle Aspekte der Finanzanlage und des Handels ab, sondern deckt auch praktisch alle Finanzfachleute innerhalb der EU ab. Banker, Händler, Fondsmanager, Börsenbeamte und Makler – und ihre Firmen – müssen sich alle an seine Vorschriften halten, ebenso wie institutionelle und private Anleger. Insbesondere wird die Nutzung von Dark Pools und des außerbörslichen Handels (OTC) reduziert.