MiFID II

Che cos'è la MiFID II?

MiFID II è un quadro legislativo istituito dall'Unione Europea (UE) per regolamentare i mercati finanziari nel blocco e migliorare le tutele per gli investitori. Il suo obiettivo è standardizzare le pratiche in tutta l'UE e ripristinare la fiducia nel settore, soprattutto dopo la crisi finanziaria del 2008.

Capire MiFID II

Una versione rivista della MiFID originale, la MiFID II è stata lanciata il 3 gennaio 2018, più di sei anni dopo che la Commissione Europea, il ramo esecutivo dell'UE, ha adottato una proposta legislativa al riguardo. Tecnicamente, la MiFID II si applica al quadro legislativo e le regole che delinea sono in realtà il regolamento sui mercati degli strumenti finanziari (MiFIR); ma colloquialmente, il termine MiFID è usato per indicare entrambi.

L'originale Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID) è entrata in vigore nel novembre 2007. L'inizio della successiva crisi finanziaria globale ha messo in luce alcune debolezze nelle sue disposizioni. Si è concentrato troppo strettamente sulle azioni (ignorando i veicoli a reddito fisso, i derivati, le valute e altre attività) e non ha affrontato i rapporti con aziende o prodotti al di fuori dell'UE, lasciando che le regole su questi fossero decise dai singoli membri.

La MiFID II armonizza l'applicazione della vigilanza tra gli Stati membri e amplia il campo di applicazione della normativa. In particolare, impone più requisiti di rendicontazione e test al fine di aumentare la trasparenza e ridurre l'uso di dark pool (borse finanziarie private che consentono agli investitori di fare trading senza rivelare la propria identità) e di trading over-the-counter (OTC). In base alle nuove regole, il volume di scambio di un'azione in un dark pool è limitato all'8% in 12 mesi. Le nuove normative puntano anche al trading ad alta frequenza. Gli algoritmi utilizzati per il trading automatizzato devono essere registrati, testati e includere interruttori automatici.

La MiFID II estende il campo di applicazione dei requisiti della MiFID a più strumenti finanziari. Azioni, materie prime, strumenti di debito, futures e opzioni, fondi negoziati in borsa e valute rientrano tutti nella sua competenza. Se un prodotto è disponibile in una nazione dell'UE, è coperto dalla MiFID II, anche se, ad esempio, il commerciante che desidera acquistarlo si trova al di fuori dell'UE.

I preparativi per la MiFID II costano alle aziende un totale stimato di 2,1 miliardi di dollari, secondo un rapporto di Expand, una società del Boston Consulting Group, e IHS Markit.

La MiFID II non solo copre praticamente tutti gli aspetti degli investimenti finanziari e del commercio, ma copre anche praticamente tutti i professionisti finanziari all'interno dell'UE. Banchieri, commercianti, gestori di fondi, funzionari di cambio e broker - e le loro aziende - devono tutti attenersi ai suoi regolamenti. Così fanno gli investitori istituzionali e al dettaglio.

La MiFID II pone restrizioni sugli incentivi corrisposti a imprese di investimento o consulenti finanziari da terzi in relazione ai servizi forniti ai clienti. Le banche e gli intermediari non possono più addebitare la ricerca e le transazioni in un unico pacchetto, costringendo a un'idea più chiara del costo di ciascuna e possibilmente migliorando la qualità della ricerca a disposizione degli investitori. I broker devono fornire rapporti più dettagliati sulle loro operazioni, in effetti 50 dati in più, comprese informazioni sul prezzo e sul volume. Devono inoltre memorizzare tutte le comunicazioni, comprese le conversazioni telefoniche. Il trading elettronico è incoraggiato poiché è più facile da registrare e tracciare.

Mette in risalto

• MiFID II, un pacchetto legislativo di riforma del settore finanziario dell'Unione Europea, lanciato il 3 gennaio 2018.

• La MiFID II copre praticamente ogni attività e professione all'interno del settore dei servizi finanziari dell'UE.

• L'aumento della trasparenza dei costi e il miglioramento della tenuta dei registri delle transazioni sono tra le normative chiave della MiFID II.

• La MiFID II regola il trading fuori borsa e OTC, spingendolo essenzialmente sugli scambi ufficiali.

FAQ

Cosa fa MiFID II?

La MiFID II pone restrizioni sugli incentivi corrisposti a imprese di investimento o consulenti finanziari da terzi in relazione ai servizi forniti ai clienti. Le banche e gli intermediari non potranno più addebitare la ricerca e le transazioni in un unico pacchetto, forzando un'idea più chiara del costo di ciascuna e possibilmente migliorando la qualità della ricerca a disposizione degli investitori. I broker dovranno fornire rapporti più dettagliati sulle loro operazioni, in effetti 50 dati in più, comprese informazioni sul prezzo e sul volume. Dovranno memorizzare tutte le comunicazioni, comprese le conversazioni telefoniche; il commercio elettronico è incoraggiato poiché è più facile da registrare e tracciare.

Cos'è una piscina oscura?

I dark pool sono scambi di asset privati progettati per fornire liquidità aggiuntiva e anonimato per il trading di grandi blocchi di titoli lontano dagli occhi del pubblico. Forniscono vantaggi in termini di prezzi e costi a istituzioni buy-side come fondi comuni di investimento e fondi pensione, che affermano che questi vantaggi alla fine vanno agli investitori al dettaglio che investono in questi fondi. Tuttavia, la mancanza di trasparenza delle dark pool le rende suscettibili ai conflitti di interesse dei loro proprietari e alle pratiche commerciali predatorie da parte delle società HFT.

Chi influenza la MiFID II?

MiFID II è un quadro legislativo istituito dall'Unione Europea (UE) per regolamentare i mercati finanziari nel blocco e migliorare le tutele per gli investitori. Non solo copre praticamente tutti gli aspetti degli investimenti finanziari e del commercio, ma copre anche praticamente tutti i professionisti finanziari all'interno dell'UE. Banchieri, trader, gestori di fondi, funzionari di cambio e broker - e le loro aziende - devono tutti attenersi ai suoi regolamenti, così come gli investitori istituzionali e al dettaglio. In particolare, riduce l'uso di dark pool e il trading over-the-counter (OTC).