MiFID II

Vad är MiFID II?

MiFID II är ett rättsligt ramverk som inrättats av Europeiska unionen (EU) för att reglera finansmarknaderna i blocket och förbättra skyddet för investerare. Dess mål är att standardisera praxis i hela EU och återställa förtroendet för branschen, särskilt efter finanskrisen 2008.

Förstå MiFID II

En reviderad version av det ursprungliga MiFID, MiFID II, rullades ut den 3 januari 2018, mer än sex år efter att EU-kommissionen, EU:s verkställande makt, antog ett lagförslag för det. Tekniskt sett gäller MiFID II det rättsliga ramverket, och reglerna som den skisserar är faktiskt förordningen om marknader för finansiella instrument (MiFIR); men i vardagsspråk används termen MiFID för att betyda båda.

Det ursprungliga direktivet om marknader för finansiella instrument (MiFID) trädde i kraft i november 2007. Början av den efterföljande globala finanskrisen avslöjade vissa svagheter i dess bestämmelser. Den fokuserade för snävt på aktier (bortser från räntebärande instrument, derivat, valutor och andra tillgångar) och tog inte upp affärer med företag eller produkter utanför EU, och lämnade reglerna om dem att bestämmas av enskilda medlemmar.

MiFID II harmoniserar tillämpningen av tillsyn bland medlemsnationerna och vidgar tillämpningsområdet för förordningarna. Framför allt införs fler rapporteringskrav och tester för att öka transparensen och minska användningen av mörka pooler (privata finansiella börser som tillåter investerare att handla utan att avslöja sin identitet) och handel över disk (OTC). Enligt de nya reglerna är handelsvolymen för en aktie i en mörk pool begränsad till 8 % under 12 månader. De nya reglerna riktar sig även till högfrekvent handel. Algoritmer som används för automatiserad handel måste vara registrerade, testade och ha strömbrytare inkluderade.

MiFID II utvidgar omfattningen av krav enligt MiFID till fler finansiella instrument. Aktier, råvaror, skuldinstrument, terminer och optioner, börshandlade fonder och valutor faller alla under dess verksamhetsområde. Om en produkt är tillgänglig i en EU-nation omfattas den av MiFID II – även om till exempel handlaren som vill köpa den befinner sig utanför EU.

Förberedelserna för MiFID II kostar företagen uppskattningsvis 2,1 miljarder dollar, enligt en rapport från Expand, ett Boston Consulting Group-företag, och IHS Markit.

MiFID II täcker inte bara praktiskt taget alla aspekter av finansiella investeringar och handel utan täcker också praktiskt taget alla finansiella yrkesverksamma inom EU. Bankirer, handlare, fondförvaltare, börstjänstemän och mäklare – och deras företag – måste alla följa dess regler. Det gör även institutionella och privata investerare.

MiFID II sätter begränsningar för incitament som betalas till värdepappersföretag eller finansiella rådgivare av tredje part i samband med tjänster som tillhandahålls kunder. Banker och mäklarhus kan inte längre ta betalt för forskning och transaktioner i ett enda paket, vilket tvingar fram en tydligare känsla av kostnaden för var och en, och möjligen förbättrar kvaliteten på forskning som är tillgänglig för investerare. Mäklare måste tillhandahålla mer detaljerad rapportering om sina affärer – 50 fler data, faktiskt – inklusive pris- och volyminformation. De måste också lagra all kommunikation, inklusive telefonsamtal. Elektronisk handel uppmuntras eftersom det är lättare att registrera och spåra.

Höjdpunkter

• MiFID II, ett EU-paket med lagstiftning om reform av finansbranschen, lanserades den 3 januari 2018.

• MiFID II täcker praktiskt taget alla tillgångar och yrken inom EU:s finansiella tjänstesektor.

– Att öka transparensen av kostnaderna och förbättra journalföringen av transaktioner är bland MiFID II:s nyckelregler.

• MiFID II reglerar handel utanför börser och OTC, vilket i huvudsak driver den till officiella börser.

Vanliga frågor

Vad gör MiFID II?

MiFID II sätter begränsningar för incitament som betalas till värdepappersföretag eller finansiella rådgivare av tredje part i samband med tjänster som tillhandahålls kunder. Banker och mäklarhus kommer inte längre att kunna ta betalt för forskning och transaktioner i ett enda paket, vilket tvingar fram en tydligare känsla av kostnaden för var och en och eventuellt förbättra kvaliteten på den forskning som är tillgänglig för investerare. Mäklare kommer att behöva tillhandahålla mer detaljerad rapportering om sina affärer – 50 fler data, faktiskt – inklusive pris- och volyminformation. De kommer att behöva lagra all kommunikation, inklusive telefonsamtal; elektronisk handel uppmuntras eftersom det är lättare att registrera och spåra.

Vad är en mörk pool?

Dark pools är privata tillgångsbörser utformade för att ge ytterligare likviditet och anonymitet för handel med stora värdepappersblock borta från allmänhetens ögon. De ger prissättnings- och kostnadsfördelar för institutioner på köpsidan som fonder och pensionsfonder, som hävdar att dessa fördelar i slutändan tillfaller de privata investerarna som investerar i dessa fonder. Men mörka poolers brist på transparens gör dem mottagliga för intressekonflikter från sina ägare och rovhandelsmetoder från HFT-företag.

Vem påverkar MiFID II?

MiFID II är ett rättsligt ramverk som inrättats av Europeiska unionen (EU) för att reglera finansmarknaderna i blocket och förbättra skyddet för investerare. Det täcker inte bara praktiskt taget alla aspekter av finansiella investeringar och handel utan täcker också praktiskt taget alla finansiellt yrkesverksamma inom EU. Bankirer, handlare, fondförvaltare, börstjänstemän och mäklare – och deras företag – måste alla följa dess regler liksom institutionella och privata investerare. I synnerhet minskar det användningen av mörka pooler och handel över disk (OTC).