MiFID II
ما هو MiFID II؟
MiFID II هو إطار تشريعي وضعه الاتحاد الأوروبي (EU) لتنظيم الأسواق المالية في الكتلة وتحسين الحماية للمستثمرين. هدفها هو توحيد الممارسات عبر الاتحاد الأوروبي واستعادة الثقة في الصناعة ، خاصة بعد الأزمة المالية لعام 2008.
فهم MiFID II
تم طرح نسخة منقحة من MiFID الأصلي ، MiFID II في 3 يناير 2018 ، بعد أكثر من ست سنوات من اعتماد المفوضية الأوروبية ، الفرع التنفيذي للاتحاد الأوروبي ، اقتراحًا تشريعيًا لها. من الناحية الفنية ، ينطبق MiFID II على الإطار التشريعي ، والقواعد التي تحددها هي في الواقع الأسواق في لائحة الأدوات المالية (MiFIR) ؛ ولكن بالعامية ، يستخدم مصطلح MiFID ليعني كليهما.
دخل التوجيه الأصلي للأسواق في الأدوات المالية (MiFID) حيز التنفيذ في نوفمبر 2007. وقد كشفت بداية الأزمة المالية العالمية اللاحقة عن بعض نقاط الضعف في أحكامه. ركزت بشكل ضيق للغاية على الأسهم (متجاهلة المركبات ذات الدخل الثابت ، والمشتقات ، والعملات ، والأصول الأخرى) ولم تتناول التعاملات مع الشركات أو المنتجات خارج الاتحاد الأوروبي ، وتركت القواعد الخاصة بتلك التي يقررها الأعضاء الأفراد.
ينسق MiFID II تطبيق الرقابة بين الدول الأعضاء ويوسع نطاق اللوائح. على وجه الخصوص ، يفرض المزيد من متطلبات الإبلاغ والاختبارات من أجل زيادة الشفافية وتقليل استخدام المجمعات المظلمة (التبادلات المالية الخاصة التي تسمح للمستثمرين بالتداول دون الكشف عن هوياتهم ) والتداول خارج البورصة (OTC). بموجب القواعد الجديدة ، يقتصر حجم تداول الأسهم في تجمع مظلم على 8٪ على مدار 12 شهرًا. تستهدف اللوائح الجديدة أيضًا التجارة عالية التردد. يجب تسجيل الخوارزميات المستخدمة للتداول الآلي واختبارها وتضمين قواطع دوائر.
يقوم MiFID II بتوسيع نطاق المتطلبات في إطار MiFID ليشمل المزيد من الأدوات المالية. تندرج الأسهم والسلع وأدوات الدين والعقود الآجلة والخيارات والصناديق المتداولة في البورصة والعملات ضمن اختصاصها. إذا كان المنتج متاحًا في إحدى دول الاتحاد الأوروبي ، فسيتم تغطيته بواسطة MiFID II - حتى إذا كان التاجر الذي يرغب في شرائه موجودًا خارج الاتحاد الأوروبي ، على سبيل المثال.
تكلف الاستعدادات لـ MiFID II الشركات ما يقدر بنحو 2.1 مليار دولار ، وفقًا لتقرير صادر عن شركة Expand ، وهي شركة تابعة لمجموعة بوسطن الاستشارية ، و IHS Markit.
لا يغطي MiFID II تقريبًا جميع جوانب الاستثمار المالي والتجارة فحسب ، بل يغطي أيضًا جميع المهنيين الماليين تقريبًا داخل الاتحاد الأوروبي. يتعين على المصرفيين والتجار ومديري الصناديق ومسؤولي البورصة والوسطاء - وشركاتهم - الالتزام بلوائحها. وكذلك الحال بالنسبة للمستثمرين من المؤسسات والأفراد.
يضع MiFID II قيودًا على الإغراءات المدفوعة لشركات الاستثمار أو المستشارين الماليين من قبل أي طرف ثالث فيما يتعلق بالخدمات المقدمة للعملاء. لم تعد البنوك وشركات السمسرة قادرة على فرض رسوم على الأبحاث والمعاملات في حزمة واحدة ، مما يفرض فكرة أوضح عن تكلفة كل منها ، وربما تحسين جودة البحث المتاح للمستثمرين. يجب على الوسطاء تقديم تقارير أكثر تفصيلاً عن تداولاتهم - 50 قطعة أخرى من البيانات ، في الواقع - بما في ذلك معلومات السعر والحجم. يجب عليهم أيضًا تخزين جميع الاتصالات ، بما في ذلك المحادثات الهاتفية. يتم تشجيع التداول الإلكتروني لأنه من الأسهل تسجيله وتتبعه.
يسلط الضوء
MiFID II ، حزمة من تشريعات إصلاح الصناعة المالية في الاتحاد الأوروبي ، تم طرحها في 3 يناير 2018.
MiFID II يغطي فعليًا كل الأصول والمهنة في صناعة الخدمات المالية في الاتحاد الأوروبي.
تعد زيادة شفافية التكاليف وتحسين حفظ سجلات المعاملات من بين اللوائح الرئيسية لـ MiFID II.
ينظم MiFID II التداول خارج البورصة والتداول خارج البورصة ، ويدفعها بشكل أساسي إلى التبادلات الرسمية.
التعليمات
ماذا يفعل MiFID II؟
يضع MiFID II قيودًا على الإغراءات المدفوعة لشركات الاستثمار أو المستشارين الماليين من قبل أي طرف ثالث فيما يتعلق بالخدمات المقدمة للعملاء. لن تتمكن البنوك وشركات السمسرة بعد الآن من فرض رسوم على الأبحاث والمعاملات في حزمة واحدة ، مما يفرض فكرة أوضح عن تكلفة كل منها ، وربما تحسين جودة البحث المتاح للمستثمرين. سيتعين على الوسطاء تقديم تقارير أكثر تفصيلاً عن تداولاتهم - 50 قطعة أخرى من البيانات ، في الواقع - بما في ذلك معلومات السعر والحجم. سيتعين عليهم تخزين جميع الاتصالات ، بما في ذلك المحادثات الهاتفية ؛ يتم تشجيع التداول الإلكتروني لأنه من الأسهل تسجيله وتتبعه.
ما هي البركة المظلمة؟
المجمعات المظلمة هي بورصات أصول خاصة مصممة لتوفير سيولة إضافية وإخفاء الهوية لتداول كتل كبيرة من الأوراق المالية بعيدًا عن أعين الجمهور. إنها توفر مزايا التسعير والتكلفة لمؤسسات جانب الشراء مثل الصناديق المشتركة وصناديق المعاشات التقاعدية ، التي تدعي أن هذه الفوائد تعود في النهاية إلى مستثمري التجزئة الذين يستثمرون في هذه الصناديق. ومع ذلك ، فإن افتقار المجمعات المظلمة للشفافية يجعلها عرضة لتضارب المصالح من قبل أصحابها والممارسات التجارية المفترسة من قبل الشركات عالية التردد.
على من يتأثر MiFID II؟
MiFID II هو إطار تشريعي وضعه الاتحاد الأوروبي (EU) لتنظيم الأسواق المالية في الكتلة وتحسين الحماية للمستثمرين. فهو لا يغطي فقط جميع جوانب الاستثمار المالي والتجارة ، ولكنه يغطي أيضًا جميع المهنيين الماليين داخل الاتحاد الأوروبي تقريبًا. يتعين على المصرفيين والتجار ومديري الصناديق ومسؤولي البورصة والوسطاء - وشركاتهم - الالتزام بلوائحها كما يجب على المستثمرين من المؤسسات والأفراد. على وجه الخصوص ، فهو يقلل من استخدام التجمعات المظلمة والتداول بدون وصفة طبية (OTC).
