MiFID II

O que é MiFID II?

A MiFID II é um marco legislativo instituído pela União Europeia (UE) para regular os mercados financeiros do bloco e melhorar a proteção dos investidores. O seu objetivo é uniformizar as práticas em toda a UE e restaurar a confiança na indústria, especialmente após a crise financeira de 2008.

Entendendo a MiFID II

Uma versão revisada da MiFID original, MiFID II, lançada em 1º de janeiro. Em 3 de janeiro de 2018, mais de seis anos após a Comissão Europeia, o poder executivo da UE, adotar uma proposta legislativa para isso. Tecnicamente, a MiFID II aplica-se ao quadro legislativo, e as regras que define são, na verdade, o Regulamento dos Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFIR); mas coloquialmente, o termo MiFID é usado para significar ambos.

A Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID) original entrou em vigor em novembro de 2007. O início da subsequente crise financeira global expôs algumas deficiências em suas disposições. Concentrou-se muito estreitamente em ações (ignorando veículos de renda fixa, derivativos, moedas e outros ativos) e não tratou de negócios com empresas ou produtos fora da UE, deixando as regras sobre aqueles a serem decididas por membros individuais.

A MiFID II harmoniza a aplicação da supervisão entre os países membros e amplia o escopo dos regulamentos. Em particular, impõe mais requisitos e testes de relatórios para aumentar a transparência e reduzir o uso de dark pools (bolsas financeiras privadas que permitem que os investidores negociem sem revelar suas identidades) e negociação de balcão (OTC). Sob as novas regras, o volume de negociação de uma ação em um dark pool é limitado a 8% em 12 meses. Os novos regulamentos também visam o comércio de alta frequência. Algoritmos usados para negociação automatizada devem ser registrados, testados e ter disjuntores incluídos.

A MiFID II alarga o âmbito dos requisitos da MiFID a mais instrumentos financeiros. Ações, commodities, instrumentos de dívida, futuros e opções, fundos negociados em bolsa e moedas estão sob sua alçada. Se um produto estiver disponível em um país da UE, ele será coberto pela MiFID II – mesmo que, digamos, o comerciante que deseja comprá-lo esteja localizado fora da UE.

Os preparativos para a MiFID II custam às empresas um total estimado de US$ 2,1 bilhões, de acordo com um relatório da Expand, uma empresa do Boston Consulting Group, e da IHS Markit.

A MiFID II não abrange apenas praticamente todos os aspectos do investimento financeiro e do comércio, mas também abrange praticamente todos os profissionais financeiros da UE. Banqueiros, traders, gestores de fundos, agentes de câmbio e corretores – e suas firmas – todos devem cumprir seus regulamentos. Assim como os investidores institucionais e de varejo.

A MiFID II impõe restrições aos incentivos pagos a empresas de investimento ou consultores financeiros por terceiros em relação aos serviços prestados a clientes. Bancos e corretoras não podem mais cobrar por pesquisas e transações em um único pacote, forçando uma noção mais clara do custo de cada uma e possivelmente melhorando a qualidade das pesquisas disponíveis para os investidores. Os corretores precisam fornecer relatórios mais detalhados sobre seus negócios – mais 50 dados, na verdade – incluindo informações de preço e volume. Eles também precisam armazenar todas as comunicações, incluindo conversas telefônicas. O comércio eletrônico é incentivado, pois é mais fácil de registrar e rastrear.

##Destaques

• MiFID II, um pacote da União Europeia de legislação de reforma do setor financeiro, lançado em janeiro. 3, 2018.

• A MiFID II abrange praticamente todos os ativos e profissões da indústria de serviços financeiros da UE.

• Aumentar a transparência dos custos e melhorar a manutenção dos registros das transações estão entre os principais regulamentos da MiFID II.

• A MiFID II regula a negociação fora da bolsa e OTC, essencialmente empurrando-a para as bolsas oficiais.

##PERGUNTAS FREQUENTES

O que o MiFID II faz?

A MiFID II impõe restrições aos incentivos pagos a empresas de investimento ou consultores financeiros por terceiros em relação aos serviços prestados a clientes. Bancos e corretoras não poderão mais cobrar por pesquisas e transações em um único pacote, forçando uma noção mais clara do custo de cada um e possivelmente melhorando a qualidade das pesquisas disponíveis aos investidores. Os corretores terão que fornecer relatórios mais detalhados sobre seus negócios – mais 50 dados, na verdade – incluindo informações de preço e volume. Eles terão que armazenar todas as comunicações, incluindo conversas telefônicas; o comércio eletrônico é incentivado, pois é mais fácil de registrar e rastrear.

O que é uma piscina escura?

Dark pools são bolsas de ativos privados projetadas para fornecer liquidez e anonimato adicionais para negociar grandes blocos de títulos longe dos olhos do público. Eles fornecem preços e vantagens de custo para instituições compradoras, como fundos mútuos e fundos de pensão, que afirmam que esses benefícios acabam sendo acumulados pelos investidores de varejo que investem nesses fundos. No entanto, a falta de transparência dos dark pools os torna suscetíveis a conflitos de interesse por seus proprietários e práticas comerciais predatórias por empresas de HFT.

Quem o MiFID II afeta?

A MiFID II é um marco legislativo instituído pela União Europeia (UE) para regular os mercados financeiros do bloco e melhorar a proteção dos investidores. Não abrange apenas praticamente todos os aspectos do investimento financeiro e do comércio, mas também abrange praticamente todos os profissionais financeiros da UE. Banqueiros, traders, gestores de fundos, agentes de câmbio e corretores – e suas empresas – todos devem cumprir seus regulamentos, assim como investidores institucionais e de varejo. Em particular, reduz o uso de dark pools e negociação de balcão (OTC).