MiFID II

Apakah MiFID II?

MiFID II ialah rangka kerja perundangan yang dimulakan oleh Kesatuan Eropah (EU) untuk mengawal selia pasaran kewangan dalam blok itu dan meningkatkan perlindungan untuk pelabur. Matlamatnya adalah untuk menyeragamkan amalan di seluruh EU dan memulihkan keyakinan dalam industri, terutamanya selepas krisis kewangan 2008.

Memahami MiFID II

Versi semakan semula MiFID asal, MiFID II dilancarkan pada Jan. 3, 2018, lebih enam tahun selepas Suruhanjaya Eropah, cawangan eksekutif EU, menerima pakai cadangan perundangan untuknya. Secara teknikal, MiFID II terpakai pada rangka kerja perundangan, dan peraturan yang digariskan sebenarnya ialah Peraturan Pasaran dalam Instrumen Kewangan (MiFIR); tetapi dalam bahasa sehari-hari, istilah MiFID digunakan untuk membawa maksud kedua-duanya.

Arahan Pasaran Dalam Instrumen Kewangan (MiFID) asal mula berkuat kuasa pada November 2007. Permulaan krisis kewangan global seterusnya mendedahkan beberapa kelemahan dalam peruntukannya. Ia menumpukan terlalu sempit pada saham (mengabaikan kenderaan berpendapatan tetap, derivatif, mata wang dan aset lain) dan tidak menangani urusan dengan firma atau produk di luar EU, meninggalkan peraturan tentang perkara tersebut yang akan diputuskan oleh ahli individu.

MiFID II menyelaraskan penerapan pengawasan di kalangan negara anggota dan meluaskan skop peraturan. Khususnya, ia mengenakan lebih banyak keperluan dan ujian pelaporan untuk meningkatkan ketelusan dan mengurangkan penggunaan kumpulan gelap (pertukaran kewangan persendirian yang membolehkan pelabur berdagang tanpa mendedahkan identiti mereka) dan dagangan di kaunter (OTC). Di bawah peraturan baharu, volum dagangan saham dalam kumpulan gelap dihadkan kepada 8% dalam tempoh 12 bulan. Peraturan baharu itu juga menyasarkan perdagangan frekuensi tinggi. Algoritma yang digunakan untuk perdagangan automatik perlu didaftarkan, diuji dan disertakan pemutus litar.

MiFID II memperluaskan skop keperluan di bawah MiFID kepada lebih banyak instrumen kewangan. Ekuiti, komoditi, instrumen hutang, niaga hadapan dan opsyen, dana dagangan bursa dan mata wang semuanya berada di bawah bidang kuasanya. Jika produk tersedia di negara EU, ia dilindungi oleh MiFID II—walaupun, katakan, peniaga yang ingin membelinya terletak di luar EU.

Persediaan untuk firma kos MiFID II dianggarkan berjumlah $2.1 bilion, menurut laporan oleh Expand, sebuah syarikat Boston Consulting Group, dan IHS Markit.

MiFID II bukan sahaja merangkumi hampir semua aspek pelaburan dan perdagangan kewangan tetapi juga merangkumi hampir semua profesional kewangan dalam EU. Jurubank, peniaga, pengurus dana, pegawai bursa dan broker—dan firma mereka—semuanya perlu mematuhi peraturannya. Begitu juga pelabur institusi dan runcit.

MiFID II meletakkan sekatan ke atas dorongan yang dibayar kepada firma pelaburan atau penasihat kewangan oleh mana-mana pihak ketiga berhubung dengan perkhidmatan yang diberikan kepada pelanggan. Bank dan pembrokeran tidak lagi boleh mengenakan bayaran untuk penyelidikan dan urus niaga dalam satu ikatan, memaksa pemahaman yang lebih jelas tentang kos setiap satu, dan mungkin meningkatkan kualiti penyelidikan yang tersedia untuk pelabur. Broker perlu menyediakan pelaporan yang lebih terperinci tentang dagangan mereka—50 keping data lagi, sebenarnya— termasuk maklumat harga dan volum. Mereka juga perlu menyimpan semua komunikasi, termasuk perbualan telefon. Perdagangan elektronik digalakkan kerana lebih mudah untuk merekod dan menjejaki.

##Sorotan

• MiFID II, paket undang-undang pembaharuan industri kewangan Kesatuan Eropah, dilancarkan pada Jan. 3, 2018.

• MiFID II merangkumi hampir setiap aset dan profesion dalam industri perkhidmatan kewangan EU.

• Meningkatkan ketelusan kos dan menambah baik penyimpanan rekod transaksi adalah antara peraturan utama MiFID II.

• MiFID II mengawal selia perdagangan luar pertukaran dan OTC, pada asasnya mendorongnya ke bursa rasmi.

##Soalan Lazim

Apakah yang dilakukan oleh MiFID II?

MiFID II meletakkan sekatan ke atas dorongan yang dibayar kepada firma pelaburan atau penasihat kewangan oleh mana-mana pihak ketiga berhubung dengan perkhidmatan yang diberikan kepada pelanggan. Bank dan pembrokeran tidak lagi boleh mengenakan bayaran untuk penyelidikan dan urus niaga dalam satu ikatan, memaksa pemahaman yang lebih jelas tentang kos setiap satu, dan mungkin meningkatkan kualiti penyelidikan yang tersedia untuk pelabur. Broker perlu menyediakan pelaporan yang lebih terperinci tentang dagangan mereka—50 keping data lagi, sebenarnya— termasuk maklumat harga dan volum. Mereka perlu menyimpan semua komunikasi, termasuk perbualan telefon; perdagangan elektronik adalah digalakkan kerana lebih mudah untuk merekod dan menjejaki.

Apakah Kolam Gelap?

Kumpulan gelap ialah pertukaran aset persendirian yang direka bentuk untuk menyediakan kecairan tambahan dan kerahasiaan nama untuk berdagang blok besar sekuriti daripada mata awam. Mereka menyediakan penetapan harga dan kelebihan kos kepada institusi pihak belian seperti dana bersama dan dana pencen, yang mendakwa bahawa faedah ini akhirnya terakru kepada pelabur runcit yang melabur dalam dana ini. Walau bagaimanapun, kekurangan ketelusan kumpulan gelap menjadikan mereka terdedah kepada konflik kepentingan oleh pemiliknya dan amalan perdagangan pemangsa oleh firma HFT.

Siapa yang Kesan MiFID II?

MiFID II ialah rangka kerja perundangan yang dimulakan oleh Kesatuan Eropah (EU) untuk mengawal selia pasaran kewangan dalam blok itu dan meningkatkan perlindungan untuk pelabur. Ia bukan sahaja merangkumi hampir semua aspek pelaburan dan perdagangan kewangan tetapi juga merangkumi hampir semua profesional kewangan dalam EU. Jurubank, peniaga, pengurus dana, pegawai bursa dan broker—dan firma mereka—semuanya perlu mematuhi peraturannya sebagaimana mesti pelabur institusi dan runcit. Khususnya, ia mengurangkan penggunaan kolam gelap dan dagangan di kaunter (OTC).