MiFID II
Mikä on MiFID II?
MiFID II on Euroopan unionin (EU) perustama lainsäädäntökehys, joka säätelee rahoitusmarkkinoita blokissa ja parantaa sijoittajien suojaa. Sen tavoitteena on yhdenmukaistaa käytäntöjä kaikkialla EU:ssa ja palauttaa luottamus alaan erityisesti vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen.
MiFID II:n ymmärtäminen
Alkuperäisen MiFID:n tarkistettu versio, MiFID II, julkaistiin tammikuussa. 3. 2018, yli kuusi vuotta sen jälkeen, kun Euroopan komissio, EU:n toimeenpanovalta, hyväksyi sitä koskevan lainsäädäntöehdotuksen. Teknisesti MiFID II:ta sovelletaan lainsäädäntökehykseen, ja siinä hahmotellut säännöt ovat itse asiassa rahoitusvälineiden markkinoita koskeva asetus (MiFIR). mutta puhekielessä termiä MiFID käytetään tarkoittamaan molempia.
Alkuperäinen Markets In Financial Instruments -direktiivi (MiFID) tuli voimaan marraskuussa 2007. Sitä seurannut globaali finanssikriisi paljasti joitakin sen säännösten heikkouksia. Siinä keskityttiin liian suppeasti osakkeisiin (ottamatta huomioon korkotuottoa, johdannaisia, valuuttoja ja muita varoja) eikä käsitelty kaupankäyntiä EU:n ulkopuolisten yritysten tai tuotteiden kanssa, vaan yksittäisten jäsenten päätettäväksi jätettiin niitä koskevat säännöt.
MiFID II yhdenmukaistaa valvonnan soveltamista jäsenmaiden kesken ja laajentaa säännösten soveltamisalaa. Erityisesti se asettaa enemmän raportointivaatimuksia ja -testejä avoimuuden lisäämiseksi ja pimeiden poolien (yksityisten rahoituspörssien, joiden avulla sijoittajat voivat käydä kauppaa paljastamatta henkilöllisyyttään) ja OTC - kaupankäynnin käyttöä. Uusien sääntöjen mukaan pimeässä poolissa olevan osakkeen kaupankäyntimäärä on rajoitettu 8 prosenttiin 12 kuukauden aikana. Uudet määräykset koskevat myös korkean taajuuden kauppaa. Automatisoituun kaupankäyntiin käytettävät algoritmit on rekisteröitävä, testattava ja niissä on oltava katkaisijat.
MiFID II laajentaa MiFID:n vaatimusten soveltamisalaa useammille rahoitusvälineille. Osakkeet, hyödykkeet, velkainstrumentit, futuurit ja optiot, pörssilistatut rahastot ja valuutat kuuluvat kaikki sen toimialaan. Jos tuotetta on saatavilla jossain EU-maassa, se kuuluu MiFID II:n piiriin – vaikka esimerkiksi sen ostava elinkeinonharjoittaja olisi EU:n ulkopuolella.
Boston Consulting Groupin Expandin ja IHS Markitin raportin mukaan MiFID II:n valmistelut maksavat yrityksille yhteensä 2,1 miljardia dollaria.
MiFID II kattaa käytännöllisesti katsoen kaikki rahoitussijoittamiseen ja kaupankäyntiin liittyvät näkökohdat, vaan se kattaa myös lähes kaikki rahoitusalan ammattilaiset EU:ssa. Pankkiirien, kauppiaiden, rahastonhoitajien, pörssivirkailijoiden ja välittäjien – ja heidän yritystensä – on kaikkien noudatettava sen sääntöjä. Samoin institutionaaliset ja yksityissijoittajat.
MiFID II asettaa rajoituksia kolmansien osapuolten sijoituspalveluyrityksille tai rahoitusneuvojille maksamille kannustimille asiakkaille tarjottavista palveluista. Pankit ja pankkiiriliikkeet eivät voi enää veloittaa tutkimuksesta ja transaktioista yhdessä paketissa, mikä pakottaa ymmärtämään selkeämmin kunkin kustannukset ja mahdollisesti parantamaan sijoittajien saatavilla olevan tutkimuksen laatua. Välittäjien on annettava yksityiskohtaisempia raportteja kaupoistaan - itse asiassa 50 muuta dataa - mukaan lukien hinta- ja volyymitiedot. Heidän on myös tallennettava kaikki viestintä, mukaan lukien puhelinkeskustelut. Sähköistä kaupankäyntiä kannustetaan, koska se on helpompi tallentaa ja seurata.
##Kohokohdat
MiFID II, Euroopan unionin rahoitusalan uudistuslainsäädäntöpaketti, otettiin käyttöön tammikuussa. 3, 2018.
MiFID II kattaa käytännössä kaikki EU:n rahoituspalvelualan omaisuuserät ja ammatit.
Kustannusten läpinäkyvyyden lisääminen ja liiketoimien kirjaamisen parantaminen ovat MiFID II:n keskeisiä säännöksiä.
MiFID II säätelee pörssin ulkopuolista ja OTC-kauppaa, lähinnä työntämällä sen virallisille pörsseille.
##UKK
Mitä MiFID II tekee?
MiFID II asettaa rajoituksia kolmansien osapuolten sijoituspalveluyrityksille tai rahoitusneuvojille maksamille kannustimille asiakkaille tarjottavista palveluista. Pankit ja pankkiiriliikkeet eivät voi enää laskuttaa tutkimuksesta ja transaktioista yhdessä paketissa, mikä pakottaa ymmärtämään selkeämmin kunkin kustannukset ja mahdollisesti parantamaan sijoittajien saatavilla olevan tutkimuksen laatua. Välittäjien on annettava yksityiskohtaisempia raportteja kaupoistaan - itse asiassa 50 muuta dataa - mukaan lukien hinta- ja volyymitiedot. Heidän on tallennettava kaikki viestintä, mukaan lukien puhelinkeskustelut; sähköistä kaupankäyntiä kannustetaan, koska se on helpompi tallentaa ja seurata.
Mikä on tumma allas?
Dark poolit ovat yksityisiä omaisuuspörssejä, jotka on suunniteltu lisäämään likviditeettiä ja anonymiteettiä suurten arvopaperisarjojen kaupankäynnille pois yleisöltä. Ne tarjoavat hinnoittelu- ja kustannusetuja ostopuolen laitoksille, kuten sijoitusrahastoille ja eläkerahastoille, jotka väittävät, että nämä edut koituvat viime kädessä näihin rahastoihin sijoittaville yksityissijoittajille. Pimeiden poolien läpinäkyvyyden puute tekee niistä kuitenkin herkkiä omistajiensa eturistiriitoja ja HFT-yritysten saalistuskauppakäytäntöjä.
Keneen MiFID II vaikuttaa?
MiFID II on Euroopan unionin (EU) perustama lainsäädäntökehys, joka säätelee rahoitusmarkkinoita blokissa ja parantaa sijoittajien suojaa. Se ei kata ainoastaan käytännöllisesti katsoen kaikkia rahoitussijoittamiseen ja kaupankäyntiin liittyviä näkökohtia, vaan se kattaa myös lähes kaikki rahoitusalan ammattilaiset EU:ssa. Pankkiirien, kauppiaiden, rahastonhoitajien, pörssivirkailijoiden ja välittäjien – ja heidän yritystensä – kaikkien on noudatettava sen sääntöjä, samoin kuin institutionaalisten ja yksityissijoittajien. Erityisesti se vähentää pimeiden poolien ja OTC-kaupankäyntiä.
