Добавленная рыночная стоимость (ДВА)

Что такое добавленная рыночная стоимость?

Добавленная рыночная стоимость (MVA) — это расчет, который показывает разницу между рыночной стоимостью компании и капиталом, внесенным всеми инвесторами, как держателями облигаций, так и акционерами. Другими словами, это рыночная стоимость долга и собственного капитала за вычетом всех требований к капиталу, предъявляемых к компании. Он рассчитывается как:

МВА = В - К

где MVA — рыночная добавленная стоимость фирмы, V — рыночная стоимость фирмы, включая стоимость капитала и долга фирмы ( стоимость ее предприятия ), а K — общая сумма капитала, вложенного в фирму.

MVA тесно связана с концепцией экономической добавленной стоимости (EVA), представляющей собой чистую текущую стоимость (NPV) ряда значений EVA.

Понимание добавленной рыночной стоимости (MVA)

Когда инвесторы хотят заглянуть под капот, чтобы увидеть, как компания работает для своих акционеров, они в первую очередь обращают внимание на MVA. MVA компании является показателем ее способности увеличивать акционерную стоимость с течением времени. Высокий показатель MVA свидетельствует об эффективном управлении и сильных операционных возможностях. Низкая MVA может означать, что стоимость действий и инвестиций руководства меньше, чем стоимость капитала, внесенного акционерами. Отрицательная MVA означает, что действия и инвестиции руководства уменьшили и полностью изменили стоимость капитала, внесенного акционерами.

MVA отражает приверженность акционерной стоимости

Компании с высокой MVA привлекательны для инвесторов не только из-за большей вероятности того, что они принесут положительную прибыль, но и потому, что это хороший показатель того, что у них сильное руководство и эффективное управление. MVA можно интерпретировать как сумму богатства, которую руководство создало для инвесторов сверх их инвестиций в компанию.

Компании, способные поддерживать или увеличивать MVA с течением времени, обычно привлекают больше инвестиций, что продолжает увеличивать MVA. MVA может на самом деле занижать результаты деятельности компании, потому что она не учитывает денежные выплаты, такие как дивиденды и выкуп акций, сделанные акционерам. MVA может быть ненадежным индикатором эффективности управления во время сильных бычьих рынков, когда цены на акции в целом растут.

Примеры MVA

Компании с высокой MVA можно найти по всему инвестиционному спектру.

Alphabet Inc. (GOOGL), материнская компания Google, является одной из самых ценных компаний в мире с высоким потенциалом роста. Его акции принесли 1293% прибыли за первые 10 лет работы. Хотя большую часть ее MVA в первые годы можно объяснить рыночным изобилием ее акций, компании удалось более чем удвоить ее с 2015 по 2019 год. MVA Alphabet выросла с 354,25 млрд долларов в 2015 году до 606,20 млрд долларов в декабре 2017 года до 809,01 долларов. млрд в декабре 2019 года до 1,19 трлн долларов в 2020 году.

На другом конце спектра находится одна из самых авторитетных компаний в индексе S&P 500, Coca-Cola Company (KO). Coca-Cola — одна из любимых акций Уоррена Баффета, потому что ее руководство очень эффективно увеличивает акционерную стоимость. В конце 2019 года чистая добавленная стоимость компании составила 219,66 млрд долларов по сравнению со 158,52 млрд долларов в 2017 году и 150,41 млрд долларов в 2015 году, и это не включает примерно 6 млрд долларов в год, выплачиваемых акционерам в виде дивидендов. По состоянию на 2019 год Coca-Cola ежегодно увеличивала свои дивиденды в течение последних пяти лет в среднем на 5,3% в год.

Особенности

• MVA – это представление стоимости, созданной действиями и инвестициями руководства компании.

• Высокий показатель MVA свидетельствует о том, что стоимость действий и инвестиций менеджмента выше стоимости капитала, вложенного акционерами, тогда как низкий показатель MVA означает прямо противоположное.

• MVA не следует рассматривать как надежный показатель эффективности управления во время сильного бычьего рынка, когда цены на акции в целом растут.