Piyasa Katma Değeri (MVA)
Pazar Katma Değeri Nedir?
Piyasa katma değeri (MVA), bir şirketin piyasa değeri ile hem tahvil sahipleri hem de hissedarlar olmak üzere tüm yatırımcıların kattığı sermaye arasındaki farkı gösteren bir hesaplamadır. Başka bir deyişle, borç ve öz sermayenin piyasa değeri eksi şirkete karşı tutulan tüm sermaye iddialarıdır. Şu şekilde hesaplanır:
MVA = V - K
MVA'nın firmanın piyasa katma değeri olduğu durumlarda, V, firmanın öz sermayesi ve borcunun değeri ( kurumsal değeri ) dahil olmak üzere firmanın piyasa değeridir ve K, firmaya yatırılan toplam sermaye miktarıdır.
bir dizi EVA değerinin net bugünkü değerini (NPV) temsil eden ekonomik katma değer (EVA) kavramıyla yakından ilgilidir .
Pazar Katma Değerini (MVA) Anlama
Yatırımcılar, bir şirketin hissedarları için nasıl performans gösterdiğini görmek için kaputun altına bakmak istediklerinde, önce MVA'ya bakarlar. Bir şirketin MVA'sı, zaman içinde hissedar değerini artırma kapasitesinin bir göstergesidir. Yüksek bir MVA, etkin yönetimin ve güçlü operasyonel yeteneklerin kanıtıdır. Düşük bir MVA, yönetimin eylemlerinin ve yatırımlarının değerinin, hissedarların katkıda bulunduğu sermayenin değerinden daha düşük olduğu anlamına gelebilir . Negatif bir MVA, yönetimin eylemlerinin ve yatırımlarının, hissedarların katkıda bulunduğu sermayenin değerini azalttığı ve tersine çevirdiği anlamına gelir.
MVA Hissedar Değerine Bağlılığı Yansıtıyor
Yüksek MVA'ya sahip şirketler, yalnızca olumlu getiri elde etme olasılıklarının daha yüksek olması nedeniyle değil, aynı zamanda güçlü bir liderlik ve sağlam yönetime sahip olduklarının iyi bir göstergesi olduğu için yatırımcılar için çekicidir. MVA, yönetimin yatırımcılar için şirkete yaptıkları yatırımın üzerinde yarattığı servet miktarı olarak yorumlanabilir.
MVA'yı zaman içinde sürdürebilen veya artırabilen şirketler genellikle daha fazla yatırım çeker ve bu da MVA'yı geliştirmeye devam eder. MVA, hissedarlara yapılan temettüler ve hisse geri alımları gibi nakit ödemeleri hesaba katmadığı için bir şirketin performansını gerçekte olduğundan az gösterebilir. MVA, hisse senedi fiyatlarının genel olarak yükseldiği güçlü boğa piyasalarında yönetim performansının güvenilir bir göstergesi olmayabilir.
MVA örnekleri
Yüksek MVA'ya sahip şirketler, yatırım yelpazesinde bulunabilir.
Google'ın ana şirketi olan Alphabet Inc. (GOOGL), yüksek büyüme potansiyeli ile dünyanın en değerli şirketleri arasında yer almaktadır. Hisseleri, faaliyete geçtiği ilk 10 yılda %1.293 getiri sağladı. İlk yıllardaki MVA'sının çoğu, hisseleri üzerindeki pazar coşkusuna atfedilebilirken, şirket 2015'ten 2019'a iki katından fazlasına ulaşmayı başardı. Alphabet'in MVA'sı 2015'te 354,25 milyar $'dan Aralık 2017'de 606,20 milyar $'a, 809,01 $'a yükseldi. Aralık 2019'da milyar dolar, 2020'de 1,19 trilyon dolara.
Yelpazenin diğer ucunda S&P 500 endeksinin en köklü şirketlerinden biri olan Coca-Cola Company (KO) yer alıyor. Coca-Cola, Warren Buffett'ın en sevdiği hisse senetlerinden biridir çünkü yönetimi hissedar değerini artırmada çok etkilidir. 2019 yılının sonunda, şirketin MVA'sı 2017'de 158.52 milyar dolar ve 2015'te 150.41 milyar dolardan 219.66 milyar dolara yükseldi ve bu, hissedarlara yıllık yaklaşık 6 milyar dolarlık temettü ödemesini içermiyor. 2019 itibariyle Coca-Cola, son beş yılda her yıl temettülerini yılda ortalama %5,3 oranında artırdı.
##Öne çıkanlar
MVA'lar, bir şirket yönetiminin eylemleri ve yatırımları tarafından yaratılan değerin temsilidir.
Yüksek bir MVA, yönetimin eylemlerinin ve yatırımlarının değerinin, hissedarların katkıda bulunduğu sermayenin değerinden daha büyük olduğunun kanıtıyken, düşük bir MVA, tam tersi anlamına gelir.
Hisse senedi fiyatlarının genel olarak yükseldiği güçlü boğa piyasalarında MVA'lar yönetim performansının güvenilir bir göstergesi olarak kabul edilmemelidir.
