Markedsværditilvækst (MVA)

Hvad er markedsværditilvækst?

Markedsværditilvækst (MVA) er en beregning, der viser forskellen mellem markedsværdien af en virksomhed og kapitalen indskudt af alle investorer, både obligationsejere og aktionærer. Det er med andre ord markedsværdien af gæld og egenkapital minus alle kapitalkrav mod virksomheden. Det beregnes som:

MVA = V - K

hvor MVA er virksomhedens markedsværditilvækst, V er virksomhedens markedsværdi, inklusive værdien af virksomhedens egenkapital og gæld (dets virksomhedsværdi ), og K er den samlede kapital, der er investeret i virksomheden.

MVA er tæt forbundet med begrebet økonomisk værditilvækst (EVA), der repræsenterer nettonutidsværdien (NPV) af en række EVA-værdier.

Forståelse af markedsværditilvækst (MVA)

Når investorer vil kigge under motorhjelmen for at se, hvordan en virksomhed klarer sig for sine aktionærer, ser de først på MVA. En virksomheds MVA er en indikation af dens evne til at øge aktionærværdien over tid. En høj MVA er bevis på effektiv ledelse og stærke operationelle kapaciteter. En lav MVA kan betyde, at værdien af ledelsens handlinger og investeringer er mindre end værdien af kapitalen indskudt af aktionærerne. En negativ MVA betyder, at ledelsens handlinger og investeringer har formindsket og vendt værdien af kapital indskudt af aktionærer.

MVA afspejler forpligtelse til aktionærværdi

Virksomheder med en høj MVA er attraktive for investorer, ikke kun på grund af den større sandsynlighed for, at de vil give positive afkast, men også fordi det er en god indikation af, at de har et stærkt lederskab og sund ledelse. MVA kan fortolkes som mængden af velstand, som ledelsen har skabt for investorer ud over deres investering i virksomheden.

Virksomheder, der er i stand til at opretholde eller øge MVA over tid, tiltrækker typisk flere investeringer, hvilket fortsætter med at forbedre MVA. MVA kan faktisk undervurdere en virksomheds præstation, fordi den ikke tager højde for kontante udbetalinger, såsom udbytte og aktietilbagekøb, foretaget til aktionærer. MVA er muligvis ikke en pålidelig indikator for ledelsens præstation under stærke tyremarkeder, når aktiekurserne generelt stiger.

Eksempler på MVA

Virksomheder med høj MVA kan findes på tværs af investeringsspektret.

Alphabet Inc., (GOOGL), moderselskabet til Google, er blandt de mest værdifulde virksomheder i verden med højt vækstpotentiale. Dens aktie gav et afkast på 1.293% i de første 10 driftsår. Mens meget af dets MVA i de tidlige år kan tilskrives markedets overflod over dets aktier, har virksomheden formået at mere end fordoble det fra 2015 til 2019. Alphabets MVA er vokset fra $354,25 milliarder i 2015 til $606,20 milliarder i december 2017 til $809,01 milliarder i december 2019 til 1,19 billioner dollars i 2020.

I den anden ende af spektret er et af de mest etablerede virksomheder i S&P 500-indekset, Coca-Cola Company (KO). Coca-Cola er en af Warren Buffetts foretrukne aktiebeholdninger, fordi dens ledelse er så effektiv til at øge aktionærværdien. Ved udgangen af året 2019 var virksomhedens MVA $219,66 milliarder, op fra $158,52 milliarder i 2017 og $150,41 milliarder i 2015, og det inkluderer ikke de omkring $6 milliarder årligt i udbyttebetalinger til aktionærerne. Fra 2019 har Coca-Cola øget sit udbytte hvert år i de sidste fem år med et gennemsnit på 5,3 % om året.

Højdepunkter

• MVA'er er repræsentationer af værdi skabt af en virksomheds ledelses handlinger og investeringer.

• En høj MVA er bevis på, at værdien af ledelsens handlinger og investeringer er større end værdien af kapitalen indskudt af aktionærerne, hvorimod en lav MVA betyder lige det modsatte.

• MVA'er bør ikke betragtes som en pålidelig indikation af ledelsespræstationer under stærke tyremarkeder, når aktiekurserne generelt stiger.