Доверительное соглашение

Что такое трастовое соглашение?

Трастовый договор представляет собой соглашение в договоре облигации, заключенном между эмитентом облигаций и доверительным управляющим, которое представляет интересы держателя облигаций, выделяя правила и обязанности, которых должна придерживаться каждая сторона. Он также может указывать, откуда поступает поток дохода по облигации.

Как работает соглашение о доверительном управлении

Облигации выпускаются кредиторам или инвесторам для привлечения денег для корпорации или государственного органа. Чтобы выпустить облигацию, эмитент нанимает стороннего доверенного лица,. обычно банк или трастовую компанию, для представления интересов инвесторов, покупающих облигацию. Соглашение, заключенное между эмитентом и доверительным управляющим, называется трастовым договором.

Трастовый договор — это юридически обязывающий договор, созданный для защиты интересов держателей облигаций. Имя и контактная информация доверительного управляющего включены в документ, в котором подчеркиваются условия, которых эмитент, кредитор и доверительный управляющий должны придерживаться в течение срока действия облигации. Раздел о роли доверенного лица важен, поскольку он дает четкое указание на то, как будут решаться непредвиденные инциденты. Например, если возникает конфликт интересов, связанный с ролью доверительного управляющего в качестве доверительного управляющего в некоторых трастовых соглашениях, проблема должна быть решена в течение 90 дней. В противном случае будет нанят новый доверенное лицо.

Трастовый договор также включает в себя характеристики облигации, такие как дата погашения, номинальная стоимость,. купонная ставка,. график платежей и цель выпуска облигации. Один раздел соглашения о доверительном управлении определяет обстоятельства и процессы, связанные с дефолтом. Соглашение устанавливает механизм коллективных действий, в соответствии с которым кредиторы или держатели облигаций могут получить взыскание справедливым и упорядоченным образом в случае неисполнения обязательств эмитентом. Держатель облигаций должен знать и понимать надлежащую последовательность событий, позволяющую ему предпринять надлежащие действия в случае возникновения такой ситуации.

Особые положения договора о доверительном управлении

Защитные или ограничительные соглашения выделены в договоре о доверительном управлении. Например, договор о доверительном управлении может указывать на возможность отзыва выпущенной облигации. Если эмитент может «отозвать» облигацию, договор будет включать защиту от отзыва для держателя облигации, т. е. период, в течение которого эмитент не может выкупить облигации с рынка. По истечении периода защиты отзыва в соглашении могут быть указаны даты первого отзыва и любые последующие даты отзыва, когда эмитент может воспользоваться своим правом отзыва. Премия за отзыв, то есть цена, которая будет уплачена, если эмитент выкупит облигацию, также указана в договоре о доверительном управлении.

Почти все договоры включают положения о субординации,. которые ограничивают сумму дополнительного долга, который может взять на себя эмитент, и требуют, чтобы все последующие долги были подчинены предыдущим долгам. Без таких ограничений эмитенту теоретически было бы позволено выпускать неограниченную сумму долга, что увеличивает подверженность держателей облигаций риску дефолта.

Какие облигации имеют доверительное управление?

Трастовые договоры не могут быть включены в каждый договор облигации, учитывая, что

некоторые государственные облигации раскрывают аналогичную информацию (пошлины и

права эмитента и держателей облигаций) в документе, называемом резолюцией по облигациям.

Многие из действующих правил, касающихся договоров о доверительном управлении, были установлены Законом о договорных обязательствах о доверительном управлении (TIA ), законодательным актом, принятым в 1939 году для защиты держателей облигаций и инвесторов.

Однако большинство корпоративных предложений должны включать договор о доверительном управлении. Его копия должна быть подана в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для корпоративных облигаций с совокупным объемом основных выпусков не менее 5 миллионов долларов. Корпоративные выпуски на сумму менее 5 миллионов долларов, муниципальные облигации и облигации, выпущенные правительством, не обязаны подавать документы на доверительное управление в SEC. Конечно, эти освобожденные организации могут принять решение о создании трастового соглашения, чтобы успокоить потенциальных покупателей облигаций, если не соблюдать какой-либо федеральный закон.

Особенности

• Соглашение о доверительном управлении является юридически обязывающим договором об облигациях, заключенным между эмитентом облигаций и доверительным управляющим для защиты интересов держателя облигаций.

• В договоре о доверительном управлении описываются характеристики облигации и условия ее отзыва. В нем также указывается сумма дополнительного долга, который может взять на себя эмитент, а также обстоятельства и процедуры в случае дефолта эмитента.

• Большинство выпусков корпоративных облигаций на сумму более 5 миллионов долларов должны включать договор о доверительном управлении и подавать его копию в SEC.