Acte de fiducie
Qu'est-ce qu'un acte de fiducie ?
Un acte de fiducie est un accord dans un contrat obligataire conclu entre un émetteur d'obligations et un fiduciaire qui représente les intérêts du détenteur d'obligations en soulignant les règles et les responsabilités que chaque partie doit respecter. Il peut également indiquer d'où provient le flux de revenus de l'obligation.
Comment fonctionne un acte de fiducie
Les obligations sont émises à des prêteurs ou à des investisseurs pour lever des fonds pour une société ou un organisme gouvernemental. Pour émettre une obligation, l'émetteur engage un fiduciaire tiers , généralement une banque ou une société de fiducie, pour représenter les investisseurs qui achètent l'obligation. L'accord conclu par l'émetteur et le fiduciaire est appelé l'acte de fiducie.
Un acte de fiducie est un contrat légal et contraignant créé pour protéger les intérêts des détenteurs d'obligations. Le nom et les coordonnées du fiduciaire sont inclus dans le document, qui met en évidence les termes et conditions que l'émetteur, le prêteur et le fiduciaire doivent respecter pendant la durée de l'obligation. La section sur le rôle du syndic est importante, car elle donne une indication claire de la manière dont les incidents imprévus seront traités. Par exemple, si un conflit d'intérêts survient concernant le rôle du fiduciaire en tant que fiduciaire,. dans certains actes de fiducie, le problème doit être résolu dans les 90 jours. Sinon, un nouveau syndic sera embauché.
Un acte de fiducie comprend également les caractéristiques de l'obligation, telles que la date d'échéance, la valeur nominale,. le taux du coupon,. le calendrier des paiements et l'objet de l'émission de l'obligation. Une section de l'acte de fiducie dicte les circonstances et les processus entourant un défaut. L'acte établit un mécanisme d'action collective en vertu duquel les créanciers ou les détenteurs d'obligations peuvent recouvrer de manière équitable et ordonnée en cas de défaillance de l'émetteur. Un obligataire doit être conscient et comprendre la séquence appropriée des événements, ce qui lui permet de prendre la bonne décision si une telle situation se produisait.
Dispositions particulières d'un acte de fiducie
clauses restrictives ou de protection sont mises en évidence dans un acte de fiducie. Par exemple, un acte de fiducie peut indiquer si une obligation émise est rachetable. Si l'émetteur peut « racheter » l'obligation, l'acte inclura une protection d'appel pour le détenteur de l'obligation, qui est la période pendant laquelle l'émetteur ne peut pas racheter les obligations sur le marché. Après la période de protection contre le rachat, l'acte peut indiquer les premières dates de rachat et toutes les dates de rachat ultérieures auxquelles l'émetteur peut exercer son droit de rachat. La prime d'achat, c'est-à-dire le prix qui sera payé si l'émetteur rachète l'obligation, est également indiquée sur l'acte de fiducie.
Presque tous les actes de fiducie comportent des clauses de subordination qui limitent le montant de la dette supplémentaire que l'émetteur peut contracter et qui imposent que toutes les dettes ultérieures soient subordonnées aux dettes antérieures. Sans ces restrictions, un émetteur serait théoriquement autorisé à émettre un montant illimité de dette, augmentant l'exposition des obligataires au risque de défaut.
Quelles obligations ont des actes de fiducie ?
Les actes de fiducie peuvent ne pas être inclus dans tous les contrats obligataires, étant donné que
certaines obligations d'État divulguent des informations similaires (les droits et
droits de l'émetteur et des obligataires) dans un document appelé résolution obligataire.
Bon nombre des règles actuelles concernant les actes de fiducie ont été établies par la Trust Indenture Act (TIA ), une loi adoptée en 1939 pour protéger les détenteurs d'obligations et les investisseurs.
Cependant, la plupart des offres d'entreprise doivent inclure un acte de fiducie. Une copie de celui-ci doit être déposée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour les obligations de sociétés dont le principal total des émissions est d'au moins 5 millions de dollars. Les émissions d'entreprises de moins de 5 millions de dollars, les obligations municipales et les obligations émises par le gouvernement ne sont pas tenues de déposer des actes de fiducie auprès de la SEC. Bien sûr, ces entités exemptées peuvent choisir de créer un acte de fiducie pour rassurer les acheteurs potentiels d'obligations, sinon de se conformer à une loi fédérale.
Points forts
Un acte de fiducie est un contrat d'obligation légal et contraignant conclu entre un émetteur d'obligations et un fiduciaire pour protéger les intérêts du détenteur d'obligations.
Un acte de fiducie décrit les caractéristiques de l'obligation et les conditions de son exigibilité. Il définit également le montant de la dette supplémentaire que l'émetteur peut assumer, ainsi que les circonstances et les procédures en cas de défaillance de l'émetteur.
La plupart des émissions d'obligations de sociétés de plus de 5 millions de dollars doivent inclure un acte de fiducie et en déposer une copie auprès de la SEC.
