Tillid Indenture
Hvad er en Trust Indenture?
En tillidsaftale er en aftale i en obligationskontrakt indgået mellem en obligationsudsteder og en trustee, der repræsenterer obligationsejerens interesser ved at fremhæve de regler og ansvar, som hver part skal overholde. Det kan også angive, hvor indkomststrømmen for obligationen stammer fra.
Sådan fungerer et trustindskud
Obligationer udstedes til långivere eller investorer for at rejse penge til et selskab eller et statsligt organ. For at udstede en obligation hyrer udstederen en tredjepartsadministrator , normalt en bank eller et trustselskab,. til at repræsentere investorer, der køber obligationen. Den aftale, der er indgået af udsteder, og kurator, benævnes trust-indenture.
En tillidskontrakt er en juridisk og bindende kontrakt, der er oprettet for at beskytte obligationsejernes interesser. Forvalterens navn og kontaktoplysninger er inkluderet i dokumentet, som fremhæver de vilkår og betingelser, som udsteder, långiver og administrator skal overholde i løbet af obligationens levetid. Afsnittet om kuratorens rolle er vigtigt, da det giver en klar indikation af, hvordan uforudsete hændelser vil blive håndteret. Hvis der f.eks. opstår en interessekonflikt, der involverer administratorens rolle som tillidsmand i visse trustkontrakter,. skal problemet løses inden for 90 dage. Ellers vil der blive ansat en ny tillidsmand.
En tillidsaftale inkluderer også obligationens karakteristika, såsom udløbsdato, pålydende værdi,. kuponrente,. betalingsplan og formålet med obligationsudstedelsen. En del af trustkontrakten dikterer omstændighederne og processerne omkring en misligholdelse. Aftalen etablerer en kollektiv handlingsmekanisme, hvorefter kreditorer eller obligationsejere kan inddrive på en retfærdig og velordnet måde, hvis udstederens misligholdelse finder sted. En obligationsejer bør være opmærksom på og forstå den korrekte rækkefølge af begivenheder, så de kan tage den rigtige fremgangsmåde, hvis en sådan situation skulle opstå.
Særlige bestemmelser i en trustindtægt
Beskyttende eller restriktive aftaler er fremhævet i en trustkontrakt. For eksempel kan en trustkontrakt angive, om en udstedt obligation er konverterbar. Hvis udstederen kan "kalde" obligationen, vil aftalen omfatte opkaldsbeskyttelse for obligationsejeren,. som er den periode, hvor udstederen ikke kan tilbagekøbe obligationerne fra markedet. Efter opkaldsbeskyttelsesperioden kan aftalen angive de første opkaldsdatoer og eventuelle efterfølgende opkaldsdatoer, som udstederen kan udøve sin ret til at kalde. Opkaldspræmien, det vil sige prisen, der vil blive betalt, hvis udstederen tilbagekøber obligationen, er også angivet på trustkontrakten.
Næsten alle aftaler indeholder efterstillingsklausuler, der begrænser mængden af yderligere gæld, som udstederen kan pådrage sig, og som dikterer, at al efterfølgende gæld er efterstillet tidligere gæld. Uden sådanne restriktioner ville en udsteder teoretisk have lov til at udstede en ubegrænset mængde gæld, hvilket øger obligationsejernes eksponering for misligholdelsesrisiko.
Hvilke obligationer har tillidsindtægter?
Trust aftaler er muligvis ikke inkluderet i enhver obligationskontrakt, givet det
nogle statsobligationer afslører lignende oplysninger (afgifterne og
udstederens og obligationsejernes rettigheder) i et dokument kaldet obligationsopløsningen.
Mange af de nuværende regler vedrørende trustinddrag blev etableret af Trust Indenture Act (TIA ), et stykke lovgivning vedtaget i 1939 for at beskytte obligationsejere og investorer.
De fleste virksomhedstilbud skal dog indeholde en tillidskontrakt. En kopi af den skal indsendes til Securities and Exchange Commission (SEC) for virksomhedsobligationer med en samlet hovedudstedelse på mindst $5 millioner. Virksomhedsudstedelser for mindre end 5 millioner dollars, kommunale obligationer og obligationer udstedt af regeringen er ikke forpligtet til at indgive trustkontrakter til SEC. Selvfølgelig kan disse fritagne enheder vælge at oprette en trust-indenture for at berolige potentielle obligationskøbere, hvis de ikke skal overholde nogen føderal lov.
Højdepunkter
En trustkontrakt er en juridisk og bindende obligationskontrakt indgået mellem en obligationsudsteder og en trustee for at beskytte obligationsejerens interesser.
En trustkontrakt beskriver obligationens karakteristika og vilkårene for dens kaldbarhed. Den afgrænser også mængden af yderligere gæld, som udstederen kan påtage sig, og omstændighederne og procedurerne i tilfælde af udsteders misligholdelse.
De fleste udstedelser af virksomhedsobligationer over 5 millioner dollars er forpligtet til at inkludere en trust-indenture og indsende en kopi af den til SEC.
