доверенное лицо
Что такое фидуциарий?
Фидуциарий — это лицо или организация, которые действуют от имени другого лица или лиц, ставя интересы своих клиентов выше своих собственных, с обязанностью сохранять добросовестность и доверие. Таким образом, быть фидуциарием требует быть обязанным как с юридической, так и с этической точки зрения действовать в наилучших интересах другого.
Фидуциарий может нести ответственность за общее благополучие другого лица (например, законного опекуна ребенка), но часто эта задача связана с финансами; например, управление активами другого лица или группы людей. Управляющие финансами, финансовые консультанты, банкиры, страховые агенты, бухгалтеры, исполнители, члены совета директоров и должностные лица корпораций несут фидуциарную ответственность.
Понимание фидуциаров
Обязанности и обязанности фидуциария носят как этический, так и юридический характер. Когда сторона сознательно принимает на себя фидуциарные обязанности от имени другой стороны, она обязана действовать в интересах доверителя, т. е. клиента или стороны, активами которой она управляет. Это то, что известно как «стандарт заботливого человека»; стандарт, который первоначально вытекает из постановления суда 1830 года. Эта формулировка правила разумного лица требовала, чтобы лицо, действующее в качестве доверенного лица, действовало в первую очередь с учетом потребностей бенефициаров. Необходимо соблюдать строгую осторожность, чтобы не допустить возникновения конфликта интересов между фидуциарием и их принципалом.
Во многих случаях из отношений нельзя извлечь никакой выгоды, если в момент начала отношений не будет получено явное согласие. Например, в Соединенном Королевстве фидуциары не могут извлечь выгоду из своего положения, согласно постановлению Высокого суда Англии Кич против Сэндфорда (1726 г.). Если принципал дает согласие, то фидуциарий может сохранить любую полученную выгоду; эти выгоды могут быть либо денежными, либо определяться в более широком смысле как «возможность».
Фидуциарные обязанности появляются в широком спектре общих деловых отношений, в том числе:
Доверительный управляющий и бенефициар (наиболее распространенный тип)
Члены правления и акционеры корпорации
Исполнители и наследники
Хранители и подопечные
Промоутеры и подписчики акций
Юристы и клиенты
Инвестиционные корпорации и инвесторы
Страховые компании/агенты и страхователи
Фидуциарная небрежность — это форма профессиональной халатности, когда лицо не выполняет свои фидуциарные обязательства и обязанности.
Фидуциарные отношения между доверительным собственником и бенефициаром
В договоренности о недвижимости и реализованные трасты участвуют как доверительный управляющий, так и бенефициар. Лицо, названное доверительным управляющим или управляющим имуществом , является доверенным лицом,. а бенефициар — принципалом. В соответствии с обязанностями доверенного лица / бенефициара фидуциарий имеет законное право собственности на имущество или активы и обладает полномочиями, необходимыми для управления активами, хранящимися от имени траста. В наследственном праве доверительный управляющий также может быть известен как душеприказчик наследственного имущества.
Обратите внимание, что доверительный управляющий должен принимать решения, отвечающие наилучшим интересам бенефициара, поскольку последний обладает справедливым правом собственности на имущество. Отношения между доверительным управляющим и бенефициаром являются важным аспектом комплексного планирования наследственного имущества, и следует уделить особое внимание определению того, кто назначается доверительным управляющим.
Политики часто создают слепые трасты,. чтобы избежать реальных или мнимых скандалов, связанных с конфликтом интересов. Слепой траст - это отношения, в которых доверительный управляющий отвечает за все инвестиции корпуса (активов) бенефициара, при этом бенефициар не знает, как инвестируется корпус. Даже если бенефициар ничего не знает, доверительный управляющий несет фидуциарную обязанность инвестировать корпус в соответствии со стандартом поведения благоразумного человека.
Фидуциарные отношения между членами совета директоров и акционерами
Аналогичная фидуциарная обязанность может быть возложена на корпоративных директоров,. поскольку они могут считаться попечителями акционеров, если они входят в совет директоров корпорации, или попечителями вкладчиков, если они являются директорами банка. Конкретные обязанности включают следующее:
Обязанность проявлять осторожность
Обязанность соблюдать осторожность относится к тому, как совет директоров принимает решения, влияющие на будущее бизнеса. Правление обязано полностью расследовать все возможные решения и то, как они могут повлиять на бизнес. Например, если совет директоров голосует за избрание нового генерального директора, решение не должно приниматься исключительно на основании информации или мнения совета об одном возможном кандидате; Правление обязано расследовать всех подходящих кандидатов, чтобы гарантировать, что выбран лучший человек для этой работы.
Обязанность действовать добросовестно
Даже после разумного изучения всех представленных ему вариантов совет директоров несет ответственность за выбор варианта, который, по его мнению, лучше всего отвечает интересам бизнеса и его акционеров.
Обязанность верности
Обязанность лояльности означает, что совет директоров не обязан ставить никакие другие причины, интересы или связи выше своей лояльности компании и инвесторам компании. Члены совета директоров должны воздерживаться от личных или профессиональных действий, которые могут поставить их собственные интересы или интересы другого лица или бизнеса выше интересов компании.
Если будет установлено, что член совета директоров нарушает свои фидуциарные обязанности, он может быть привлечен к ответственности в суде самой компанией или ее акционерами.
Вопреки распространенному мнению, не существует юридического требования, согласно которому корпорация должна максимизировать доход акционеров.
Дополнительные примеры фидуциаров
Фидуциарные отношения между исполнителем и отказополучателем
Фидуциарная деятельность также может применяться к конкретным или разовым сделкам. Например, доверительный акт используется для передачи прав собственности при продаже, когда доверенное лицо должно действовать в качестве исполнителя продажи от имени владельца собственности. Фидуциарный акт полезен, когда владелец собственности хочет продать, но не может вести свои дела из-за болезни, некомпетентности или других обстоятельств и нуждается в том, чтобы кто-то действовал вместо него.
По закону фидуциарий обязан раскрывать потенциальному покупателю истинное состояние продаваемого имущества, и он не может получить никакой финансовой выгоды от продажи. Фидуциарный акт также полезен, когда владелец имущества умер, и его имущество является частью имущества, которое нуждается в надзоре или управлении.
Фидуциарные отношения между опекуном и подопечным
В отношениях опекуна/опекуна законная опека над несовершеннолетним передается назначенному взрослому. В качестве доверенного лица перед опекуном стоит задача обеспечить несовершеннолетнему ребенку или подопечному надлежащий уход, который может включать решение о том, где несовершеннолетний посещает школу, что несовершеннолетнему предоставляется надлежащее медицинское обслуживание, что они дисциплинированы разумным образом и что их ежедневные благополучие остается неизменным.
Опекун назначается судом штата, когда естественный опекун несовершеннолетнего ребенка больше не в состоянии заботиться о нем. В большинстве штатов отношения между опекуном и подопечным сохраняются до тех пор, пока несовершеннолетний ребенок не достигнет совершеннолетия.
Фидуциарные отношения между адвокатом и клиентом
Фидуциарные отношения между адвокатом и клиентом, возможно, являются одними из самых строгих. Верховный суд США заявляет, что между адвокатом и клиентом должен существовать высочайший уровень доверия и уверенности, и что адвокат, как фидуциарий, должен действовать с полной честностью, лояльностью и верностью в каждом представлении интересов клиентов и работе с ними.
Адвокаты несут ответственность за нарушение клиентом своих фидуциарных обязанностей и несут ответственность перед судом, в котором этот клиент представлен, в случае нарушения.
Фидуциарные отношения между Принципалом и Агентом
Более общий пример фидуциарной обязанности заключается в отношениях между принципалом и агентом. Любое физическое лицо, корпорация, товарищество или государственное учреждение может выступать в качестве принципала или агента, если это лицо или компания обладают для этого правоспособностью. В соответствии с обязанностями принципала/агента агент на законных основаниях назначается действовать от имени принципала без конфликта интересов.
Типичным примером отношений между принципалом и агентом, которые подразумевают фидуциарные обязанности, является группа акционеров в качестве принципалов, избирающих руководство или лиц высшего звена в качестве агентов. Точно так же инвесторы выступают в качестве принципалов при выборе управляющих инвестиционными фондами в качестве агентов для управления активами.
Инвестиционный фидуциарий
Хотя может показаться, что инвестиционным фидуциарием должен быть финансовый профессионал (финансовый управляющий, банкир и т. д.), «инвестиционным фидуциарием» на самом деле является любое лицо, которое несет юридическую ответственность за управление чужими деньгами.
Это означает, что если вы вызвались заседать в инвестиционном комитете правления вашей местной благотворительной или другой организации, вы несете фидуциарную ответственность. Вы попали в положение доверия, и предательство этого доверия может иметь последствия. Кроме того, наем финансового или инвестиционного эксперта не освобождает членов комитета от всех их обязанностей. Они по-прежнему обязаны осмотрительно выбирать и контролировать деятельность эксперта.
Правило пригодности
Брокеры-дилеры, которые часто получают комиссионное вознаграждение, как правило, должны выполнять только обязательство соответствия. Это определяется как предоставление рекомендаций, которые соответствуют потребностям и предпочтениям основного клиента. Брокеры-дилеры регулируются Регулирующим органом финансовой индустрии (FINRA) в соответствии со стандартами, которые требуют от них предоставления соответствующих рекомендаций своим клиентам.
Вместо того, чтобы ставить свои интересы ниже интересов клиента, стандарт пригодности только уточняет, что брокер-дилер должен обоснованно полагать, что любые сделанные рекомендации подходят для клиента с точки зрения финансовых потребностей, целей и уникальных обстоятельств клиента. . Ключевое различие с точки зрения лояльности также важно: основная обязанность брокера — перед своим работодателем, брокером-дилером, на которого он работает, а не перед своими клиентами.
Другие описания пригодности включают в себя обеспечение того, чтобы транзакционные издержки не были чрезмерными, а их рекомендации подходили для клиента. Примеры, которые могут нарушать пригодность, включают чрезмерную торговлю, взбалтывание счета просто для получения дополнительных комиссий и частую смену активов счета для получения дохода от транзакций для брокера-дилера.
Кроме того, необходимость раскрытия потенциальных конфликтов интересов не является столь строгим требованием для брокеров; инвестиция должна быть только подходящей, она не обязательно должна соответствовать целям и профилю отдельного инвестора.
Стандарт пригодности может в конечном итоге вызвать конфликты между брокером-дилером и клиентом. Самый очевидный конфликт связан с компенсацией. Согласно фидуциарному стандарту, инвестиционному консультанту будет строго запрещено покупать взаимный фонд или другие инвестиции для клиента, потому что это принесет брокеру более высокую комиссию или комиссию, чем опцион, который обойдется клиенту дешевле или принесет больше для клиента. .
В соответствии с требованием пригодности, если инвестиции подходят для клиента, они могут быть приобретены для клиента. Это также может стимулировать брокеров продавать свои собственные продукты, прежде чем конкурировать за продукты, которые могут стоить дешевле.
Пригодность в сравнении с фидуциарным стандартом
Если ваш инвестиционный консультант является зарегистрированным инвестиционным консультантом (RIA), он разделяет фидуциарную ответственность с инвестиционным комитетом. С другой стороны, брокер, который работает на брокера-дилера, не может. Некоторые брокерские фирмы не хотят или позволяют своим брокерам быть фидуциариями.
Инвестиционные консультанты, которые обычно работают на платной основе, связаны фидуциарным стандартом, который был установлен как часть Закона об инвестиционных консультантах 1940 года. Они могут регулироваться SEC или государственными регуляторами ценных бумаг. Закон довольно специфичен в определении того, что означает фидуциарий, и он предусматривает обязанность лояльности и заботы, что означает, что консультант должен ставить интересы своего клиента выше своих собственных.
Например, консультант не может покупать ценные бумаги для своего счета до того, как купит их для клиента, и ему запрещено совершать сделки, которые могут привести к более высоким комиссионным для консультанта или его инвестиционной фирмы.
Это также означает, что консультант должен сделать все возможное, чтобы рекомендации по инвестициям были сделаны с использованием точной и полной информации — в основном, чтобы анализ был тщательным и точным, насколько это возможно. При работе в качестве доверенного лица важно избегать конфликтов интересов, и это означает, что консультант должен сообщать о любых потенциальных конфликтах, чтобы ставить интересы клиента выше интересов консультанта.
Кроме того, советник должен размещать сделки в соответствии со стандартом «наилучшего исполнения», что означает, что он должен стремиться торговать ценными бумагами с наилучшей комбинацией низкой стоимости и эффективного исполнения.
Недолговечное фидуциарное правило
Хотя термин «пригодность» был стандартом для транзакционных или брокерских счетов, фидуциарное правило Министерства труда предложило ужесточить условия для брокеров. Любой, у кого есть пенсионные деньги под управлением, кто дает рекомендации или ходатайствует об IRA или других пенсионных счетах с налоговыми льготами, будет считаться доверенным лицом, обязанным придерживаться этого стандарта, а не стандарта пригодности, который в противном случае действовал.
Фидуциарное правило имело долгую и все же неясную реализацию. Первоначально предложенный в 2010 году, он должен был вступить в силу с 10 апреля 2017 года по 1 января 2018 года. После того, как президент Трамп вступил в должность, он был перенесен на 9 июня 2017 года, включая переходный период для некоторых исключений, продлившийся до января 2017 года. 1, 2018.
Впоследствии реализация всех элементов правила была перенесена на 1 июля 2019 года. Прежде чем это могло произойти, правило было отменено после решения Пятого окружного суда США в июне 2018 года.
В июне 2020 года Министерство труда выпустило новое предложение, Предложение 3.0, которое «восстановило фидуциарное определение инвестиционного совета, действующее с 1975 года, вместе с новыми толкованиями, которые расширили его сферу действия в условиях пролонгации, и предложило новое исключение для противоречивые инвестиционные рекомендации и основные сделки».
Еще неизвестно, будет ли он одобрен при администрации президента Байдена.
Риски фидуциарной деятельности
Возможность того, что доверительный управляющий/агент не будет оптимально действовать в интересах бенефициара, называется «фидуциарным риском». Это не обязательно означает, что доверительный управляющий использует ресурсы бенефициара в своих интересах; это может быть риск того, что доверительный управляющий не достигнет наилучшего значения для бенефициара.
Например, ситуация, когда управляющий фондом (агент) совершает больше сделок, чем необходимо для портфеля клиента, является источником фидуциарного риска, поскольку управляющий фондом медленно снижает прибыль клиента, неся более высокие транзакционные издержки, чем это необходимо.
Напротив, ситуация, в которой физическое или юридическое лицо, которое на законных основаниях назначено управлять активами другой стороны, использует свои полномочия неэтичным или незаконным образом для получения финансовой выгоды или иным образом служит своим личным интересам, называется «фидуциарным злоупотреблением». или «фидуциарное мошенничество».
Фидуциарное страхование
Предприятие может застраховать лиц, выступающих в качестве доверенных лиц квалифицированного пенсионного плана, таких как директора компании, должностные лица, сотрудники и другие доверенные лица-физические лица.
Фидуциарное страхование ответственности предназначено для заполнения пробелов, существующих в традиционном страховании, предлагаемом в рамках обязательств по вознаграждениям сотрудников или политики директоров и должностных лиц. Он обеспечивает финансовую защиту, когда возникает необходимость в судебном разбирательстве из-за таких сценариев, как предполагаемое неправильное управление средствами или инвестициями, административные ошибки или задержки в переводах или распределениях, изменение или сокращение пособий или ошибочные рекомендации относительно распределения инвестиций в рамках плана.
Инвестиционное фидуциарное руководство
В ответ на потребность в руководстве для инвестиционных фидуциаров был создан некоммерческий Фонд фидуциарных исследований для определения следующих разумных методов инвестирования:
Шаг 1: Организация
Процесс начинается с того, что фидуциары изучают законы и правила, применимые к их ситуациям. После того, как фидуциары определили свои руководящие правила, им необходимо определить роли и обязанности всех сторон, участвующих в процессе. Если используются поставщики инвестиционных услуг, то любые соглашения об услугах должны быть заключены в письменной форме.
Шаг 2: Формализуйте
Оформление инвестиционного процесса начинается с определения целей и задач инвестиционной программы. Фидуциары должны определить такие факторы, как инвестиционный горизонт, приемлемый уровень риска и ожидаемая доходность. Определив эти факторы, фидуциары создают основу для оценки вариантов инвестирования.
Затем доверенным лицам необходимо выбрать соответствующие классы активов, которые позволят им создать диверсифицированный портфель с помощью некоторой обоснованной методологии. Большинство фидуциаров используют для этого современную портфельную теорию (MPT), поскольку MPT является одним из наиболее распространенных методов создания инвестиционных портфелей, ориентированных на желаемый профиль риска/доходности.
Наконец, доверительный управляющий должен формализовать эти шаги, создав заявление об инвестиционной политике, в котором содержится подробная информация, необходимая для реализации конкретной инвестиционной стратегии. Теперь фидуциарий готов приступить к реализации инвестиционной программы, определенной на первых двух этапах.
Шаг 3: Реализация
На этапе реализации выбираются конкретные инвестиции или управляющие инвестициями для выполнения требований, подробно изложенных в заявлении об инвестиционной политике. Процесс должной осмотрительности должен быть разработан для оценки потенциальных инвестиций. В процессе должной осмотрительности следует определить критерии, используемые для оценки и фильтрации пула потенциальных инвестиционных вариантов.
Этап реализации обычно выполняется с помощью инвестиционного консультанта, поскольку многим фидуциариям не хватает навыков и/или ресурсов для выполнения этого шага. Когда консультант используется для оказания помощи на этапе реализации, фидуциары и консультанты должны общаться, чтобы гарантировать, что согласованный процесс должной осмотрительности используется при выборе инвестиций или менеджеров.
Шаг 4: Мониторинг
Заключительный шаг может быть наиболее трудоемким, а также частью процесса, которой чаще всего пренебрегают. Некоторые фидуциары не чувствуют необходимости в мониторинге, если они правильно выполнили первые три шага. Фидуциары не должны пренебрегать ни одной из своих обязанностей, потому что они могут нести равную ответственность за небрежность на каждом этапе.
Чтобы должным образом отслеживать инвестиционный процесс, фидуциары должны периодически просматривать отчеты, в которых эффективность их инвестиций сравнивается с соответствующим индексом и группой аналогов, и определять, достигаются ли цели заявления об инвестиционной политике. Просто отслеживать статистику производительности недостаточно.
Фидуциары также должны отслеживать качественные данные, такие как изменения в организационной структуре инвестиционных менеджеров, используемых в портфеле. Если лица, принимающие инвестиционные решения в организации, ушли или если уровень их полномочий изменился, инвесторы должны рассмотреть, как эта информация может повлиять на будущие результаты.
В дополнение к обзору эффективности фидуциары должны анализировать расходы, понесенные при реализации процесса. Фидуциарии несут ответственность не только за то, как средства инвестируются, но и за то, как они расходуются. Инвестиционные сборы имеют прямое влияние на результаты деятельности, и фидуциары должны гарантировать, что сборы, выплачиваемые за управление инвестициями, являются справедливыми и разумными.
Фидуциарные правила и положения
Агентство Министерства финансов, Управление валютного контролера,. отвечает за регулирование федеральных сберегательных ассоциаций и их фидуциарной деятельности в США Многочисленные фидуциарные обязанности могут время от времени вступать в противоречие друг с другом, что часто возникает с агентами по недвижимости и юристами. В лучшем случае можно уравновесить два противоположных интереса; однако уравновешивание интересов — это не то же самое, что служить интересам клиента.
Доверительные сертификаты распространяются на государственном уровне и могут быть отозваны судом, если будет установлено, что лицо пренебрегает своими обязанностями. Чтобы получить сертификат, фидуциарий должен сдать экзамен, который проверяет его знание законов, практик и процедур, связанных с безопасностью, таких как проверка биографических данных и скрининг. Несмотря на то, что волонтерам совета директоров не требуется сертификация, комплексная проверка включает в себя проверку того, что специалисты, работающие в этих областях, имеют соответствующие сертификаты или лицензии для выполнения задач, которые они выполняют.
Особенности
Фидуциарные обязанности проявляются в ряде деловых отношений, включая доверительного управляющего и бенефициара, членов корпоративного совета и акционеров, а также исполнителей и наследников.
Брокеры-дилеры просто должны соответствовать менее строгому стандарту пригодности, который не требует ставить интересы клиента выше своих собственных.
Фидуциарий по закону обязан ставить интересы своего клиента выше своих собственных.
Инвестиционный фидуциарий — это любое лицо, имеющее юридическую ответственность за управление чужими деньгами, например, член инвестиционного комитета благотворительной организации.
Зарегистрированные инвестиционные консультанты и страховые агенты несут фидуциарные обязанности перед клиентами.
ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ
Что является примером фидуциарной обязанности?
Есть много примеров фидуциарной обязанности. Рассмотрим на примерах доверительного управляющего и бенефициара, наиболее распространенную форму фидуциарных отношений. Доверительный управляющий — это организация или физическое лицо, которое отвечает за управление активами третьей стороны, часто встречающимися в поместьях, пенсиях и благотворительных организациях. Доверительный управляющий обязан фидуциарной обязанностью ставить интересы траста выше своих собственных.
Каковы три фидуциарных обязательства перед акционерами?
Поскольку корпоративные директора могут считаться доверенными лицами акционеров, они несут следующие три фидуциарные обязанности. Обязанность проявлять осторожность требует от директоров добросовестного принятия решений в интересах акционеров разумным образом. Обязанность лояльности требует, чтобы директора не ставили другие интересы, дела или организации выше интересов компании и ее акционеров. Обязанность действовать добросовестно, наконец, требует, чтобы директора выбрали наилучший вариант обслуживания компании и ее заинтересованных сторон.
Что такое фидуциарий?
Фидуциарий должен ставить интересы своих клиентов на первое место в соответствии с юридическим и этически обязывающим соглашением. Важно отметить, что фидуциары должны предотвращать конфликт интересов между фидуциарием и принципалом. Среди наиболее распространенных форм фидуциаров — финансовые консультанты, банкиры, финансовые управляющие и страховые агенты. В то же время фидуциары присутствуют во многих других деловых отношениях, таких как члены корпоративного совета и акционеры.
Зачем кому-то нужен фидуциарий?
Работа с доверенным лицом означает, что вы можете быть уверены, что финансовый профессионал всегда будет ставить ваши интересы на первое место, а не свои собственные. Это означает, что вам не нужно беспокоиться о конфликте интересов, неуместных стимулах или агрессивной тактике продаж.
