Доходность по себестоимости (YOC)
Что такое доходность на себестоимость (YOC)?
Доходность по себестоимости (YOC) — это показатель дивидендной доходности,. рассчитываемый путем деления текущего дивиденда по акции на цену, первоначально уплаченную за эту акцию. Например, если инвестор купил акцию пять лет назад за 20 долларов, а его текущий дивиденд составляет 1,50 доллара на акцию, то YOC для этой акции составит 7,5%.
YOC не следует путать с термином « текущая дивидендная доходность ». Последнее относится к выплате дивидендов, деленной на текущую цену акции, а не на цену, по которой она была первоначально куплена.
Понимание соотношения доходности к затратам (YOC)
YOC показывает дивидендную доходность, связанную с первоначальной ценой, уплаченной за инвестиции. По этой причине акции, дивиденды по которым с течением времени выросли, могут обеспечить очень высокие годовые процентные ставки, особенно если инвестор держал акции в течение многих лет. На самом деле, долгосрочные инвесторы нередко владеют акциями, текущие выплаты дивидендов по которым выше, чем первоначальная цена, уплаченная за ценные бумаги, что дает YOC 100% или выше.
YOC рассчитывается на основе начальной цены, уплаченной за ценную бумагу. Поэтому инвесторы должны убедиться, что они отслеживают затраты на владение этой ценной бумагой, которые они понесли с течением времени, а также любые дополнительные покупки акций, которые они сделали. Все эти затраты должны быть включены в компонент затрат при расчете YOC. В противном случае доходность окажется нереально высокой.
При оценке дивидендной доходности инвесторы также должны быть осторожны, чтобы не сравнивать яблоки и апельсины. В частности, только потому, что YOC акции выше, чем текущая доходность по дивидендам другой компании, это не означает, что акции с более высоким YOC обязательно являются лучшими инвестициями. Это связано с тем, что компания с высоким YOC может фактически иметь более низкую текущую дивидендную доходность, чем другие компании.
В этих ситуациях инвестору может быть выгоднее продать свои акции компании с высокой доходностью и вложить вырученные средства в компанию с более высокой текущей дивидендной доходностью.
Учитывая (YOC) показывает инвесторам долгосрочные преимущества акций по сравнению с облигациями. Поскольку по облигациям выплачиваются фиксированные процентные ставки, а не растут дивиденды, они имеют гораздо меньший долгосрочный потенциал.
Пример доходности по себестоимости (YOC)
Эмма — пенсионерка, которая пересматривает доходность своей пенсии от инвестиций. В ее портфель входит крупная позиция в корпорации XYZ, которую ее портфельный менеджер приобрел 15 лет назад по цене 10 долларов за акцию. На момент покупки XYZ имела текущую дивидендную доходность в размере 5%, исходя из дивиденда в размере 0,50 доллара на акцию.
В последующие 15 лет XYZ повышала дивиденды на 0,20 доллара в год. Ожидается, что в этом году она заплатит $3,50 за акцию. Цена его акций выросла до 50 долларов за акцию, в результате чего годовая доходность составила 35% (3,50 доллара, разделенные на первоначальную цену покупки 10 долларов за акцию), а текущая дивидендная доходность составила 7% (3,50 доллара, разделенные на текущую цену акции в 50 долларов).
Эмма считает XYZ одним из своих самых успешных вложений. Она получает удовольствие от того, что видит высокий YOC, который он производит каждый год. Просматривая последний отчет своего управляющего портфелем, она была потрясена, обнаружив, что они продали позицию XYZ. Менеджер реинвестировал выручку в ABC Industries, компанию с такой же финансовой устойчивостью, что и XYZ, но с текущей доходностью 8,50%. Встревоженная этим, казалось бы, глупым решением, Эмма звонит своему управляющему портфелем. Она спрашивает, почему они продали позицию с доходностью 35% в обмен на позицию с доходностью всего 8,50%.
Портфельный менеджер объясняет Эмме, что она совершила распространенную ошибку. Вместо того, чтобы сравнивать YOC с текущей доходностью по дивидендам, она должна провести полное сравнение между текущими доходами по дивидендам обеих компаний. С этой точки зрения переход на ABC был, возможно, мудрым выбором, поскольку он предлагал более высокую доходность ее денег — 8,50% против 7%. Тем не менее, перспективы роста дивидендов двух компаний более важны, если Эмма хочет продолжать увеличивать рентабельность по себестоимости.
Особенности
Инвесторы, использующие YOC, должны убедиться, что они не сравнивают его с текущей дивидендной доходностью других акций, поскольку это сравнение яблок с апельсинами.
YOC – это показатель дивидендной доходности, основанный на первоначальной цене, уплаченной за инвестиции.
YOC может значительно вырасти с течением времени, если компания регулярно увеличивает свои дивиденды, поэтому инвестиции в рост дивидендов — это способ для долгосрочных инвесторов максимизировать YOC.
