Special Purpose Vehicle (SPV)

Vad är ett specialfordon (SPV)?

En special purpose vehicle, även kallad en special purpose entity (SPE), är ett dotterbolag skapat av ett moderbolag för att isolera finansiella risker. Dess rättsliga ställning som ett separat bolag säkerställer dess skyldigheter även om moderbolaget går i konkurs. Av denna anledning kallas ett fordon för särskilda ändamål ibland för en enhet på avstånd från konkurs.

Om kryphål i redovisningen utnyttjas kan dessa fordon bli ett ekonomiskt förödande sätt att dölja företagsskulder, vilket sågs 2001 i Enron-skandalen.

Förstå Special Purpose Vehicles (SPV)

Ett moderbolag skapar en SPV för att isolera eller värdepapperisera tillgångar i ett separat bolag som ofta hålls utanför balansräkningen. Det kan skapas för att genomföra ett riskfyllt projekt samtidigt som det skyddar moderbolaget från de allvarligaste riskerna för dess misslyckande.

I andra fall kan SPV skapas enbart för att värdepapperisera skulder så att investerare kan vara säkra på återbetalning.

I vilket fall som helst är SPV:s verksamhet begränsad till förvärv och finansiering av specifika tillgångar, och den separata företagsstrukturen fungerar som en metod för att isolera riskerna med dessa aktiviteter. En SPV kan fungera som motpart för swappar och andra kreditkänsliga derivatinstrument.

Ett företag kan bilda SPV som ett kommanditbolag, en trust, ett aktiebolag eller ett aktiebolag,. bland andra alternativ. Den kan utformas för oberoende ägande, förvaltning och finansiering. I alla fall hjälper SPV företag att värdepapperisera tillgångar, skapa joint ventures,. isolera företagstillgångar eller utföra andra finansiella transaktioner.

Ekonomi för en SPV

Finansiella uppgifter för en SPV får inte visas i moderbolagets balansräkning som eget kapital eller skuld. Istället kommer dess tillgångar, skulder och eget kapital endast att registreras i den egna balansräkningen.

En investerare bör alltid kontrollera ekonomin för alla SPV innan de investerar i ett företag. Kom ihåg Enron!

Således kan SPV maskera viktig information från investerare som inte får en fullständig bild av ett företags ekonomiska situation. Investerare måste analysera balansräkningen för moderbolaget och SPV innan de beslutar om de ska investera i ett företag.

Hur Enron använde SPV

Den massiva finansiella kollapsen 2001 av Enron Corp., ett förmodat blomstrande energibolag baserat i Houston, är ett utmärkt exempel på missbruk av en SPV.

Enrons aktie steg snabbt och företaget överförde mycket av aktierna till ett specialföretag, och tog kontanter eller en sedel i gengäld. Specialföretaget använde sedan beståndet för att säkra tillgångar som hölls i bolagets balansräkning. För att minska risken garanterade Enron specialfordonets värde. När Enrons aktiekurs sjönk följde värdena på specialfordonen, och garantierna tvingades in.

Dess missbruk av SPV var inte på något sätt det enda bokföringstricket som Enron utförde, men det kan ha varit den största bidragsgivaren till dess abrupta fall. Enron kunde inte betala de enorma summor man var skyldig borgenärer och investerare, och finansiell kollaps följde snabbt.

Före slutet offentliggjorde bolaget sin finansiella information om balansräkningar för bolaget och specialföretagen. Dess intressekonflikter fanns där för alla att se. Men några investerare grävde tillräckligt djupt in i finanserna för att förstå allvaret i situationen.

##Höjdpunkter

– En SPV skapas som ett separat bolag med en egen balansräkning.

• Den kan användas för att göra en riskabel satsning samtidigt som den minskar eventuell negativ ekonomisk påverkan på moderbolaget och dess investerare.

• Alternativt kan SPV vara ett holdingbolag för värdepapperisering av skulder.

##FAQ

Vad är mekaniken i en SPV?

SPV själv fungerar som ett dotterbolag till ett moderbolag, som säljer tillgångar utanför sin egen balansräkning till SPV. SPV blir en indirekt finansieringskälla för det ursprungliga företaget genom att attrahera oberoende aktieinvesterare för att hjälpa till att köpa skuldförbindelser. Detta är mest användbart för stora kreditriskposter,. såsom subprime-hypotekslån. Alla SPV är inte strukturerade på samma sätt. I USA är SPV ofta företag med begränsat ansvar (LLC). När LLC köper de riskfyllda tillgångarna från sitt moderbolag, grupperar den normalt tillgångarna i trancher och säljer dem för att möta de specifika kreditriskpreferenserna för olika typer av investerare.

Varför skulle ett företag bilda en SPV?

Det finns flera anledningar till att SPV skapas. De ger skydd för ett moderbolags tillgångar och skulder, samt skydd mot konkurs och insolvens. Dessa enheter kan också få ett enkelt sätt att skaffa kapital. SPV:er har också större operativ frihet eftersom de inte belastas med lika många regler som moderbolaget.

Vad är SPVs funktion i offentlig-privata partnerskap?

Offentlig-privata partnerskap är samarbeten mellan en statlig myndighet och ett privatägt företag. Många privata samarbetspartners i offentlig-privata partnerskap efterfrågar ett särskilt fordon som en del av arrangemanget. Detta gäller särskilt för kapitalintensiva ansträngningar, såsom ett infrastrukturprojekt. Det privata företaget kanske inte vill ta för mycket finansiell exponering, så en SPV skapas för att absorbera en del av riskerna.

Syns en SPV:s tillgångar och skulder i moderbolagets balansräkning?

Nej. Specialföretag har sina egna förpliktelser, tillgångar och skulder utanför moderbolaget. SPV:er kan till exempel emittera obligationer för att anskaffa ytterligare kapital till förmånligare upplåningsräntor än vad moderbolaget skulle kunna. De skapar också en fördel genom att uppnå behandling utanför balansräkningen för skatte- och finansiell rapportering för ett moderbolag.

Vad används specialfordon till?

En special purpose vehicle (SPV) är ett dotterbolag som bildas för att bedriva ett specifikt affärssyfte eller verksamhet. SPV:er används vanligtvis i vissa strukturerade finansieringstillämpningar, såsom värdepapperisering av tillgångar, joint ventures, fastighetsaffärer eller för att isolera moderbolagets tillgångar, verksamheter eller risker. Även om det finns många legitima användningsområden för att etablera SPV, har de också spelat en roll i flera finansiella och redovisningsskandaler.