Konduktutgivare

Vad är en konduktutgivare?

En ledningsutgivare är en organisation, vanligtvis en statlig myndighet, som ger ut kommunala värdepapper för att skaffa kapital till intäktsgenererande projekt där de medel som genereras används av en tredje part (känd som "ledningslåntagaren") för att investera i något projekt eller någon aktivitet som har en allmän nytta. Kanalfinansieringen stöds vanligtvis av antingen kanallåntagarens kredit eller medel som utlovats till projektet av externa investerare. Om ett projekt misslyckas och säkerheten går i konkurs, faller det på ledningslåntagarens finansiella skyldighet, inte ledningsutgivaren.

Förstå konduktutgivare

Emittenter av konduktobligationer fungerar som genomgångar för emission av en obligation och insamling av intäkter för att göra betalningar till djärva innehavare och betala av obligationen. Vanligtvis används dessa arrangemang för att finansiera en specifik investering eller aktivitet som har ett allmänt syfte eller allmännytta men som kommer att ägas, drivas eller administreras av en enhet som är skild från den statliga enheten som agerar som emittent av ledningar. Detta gör det möjligt för enheten för särskilda ändamål att dra nytta av den befintliga finansiella och administrativa infrastrukturen och tillgången till kapitalmarknader som ledningsutgivaren redan har etablerat.

Vanliga typer av kanalfinansiering inkluderar industriella utvecklingsinkomstobligationer (IDRB),. privata verksamhetsobligationer och bostadsintäktsobligationer (både för enfamiljsprojekt och flerfamiljsprojekt). De flesta ledningsutgivna värdepapper är avsedda för projekt som gynnar allmänheten i stort (dvs. flygplatser, hamnar, avloppsanläggningar) eller specifika befolkningssegment (t.ex. studenter, låginkomsttagare bostadsköpare, veteraner).

Skatter, avgifter och intäkter som säkerställer obligationer samlas in av ledningsutgivaren från låntagaren och betalas sedan till obligationsinnehavarna, men ledningsutgivaren är vanligtvis inte ansvarig för återbetalning. Det är snarare den låntagande organisationen som ska återbetala ränta och kapital på obligationerna, om inte annat anges i ett skriftligt avtal. Till exempel, om ett lokalt ideellt sjukhus vill bygga ett nytt förlossningscenter och använder ledningsfinansiering för att finansiera projektet, är det sjukhuset, inte ledningsutgivaren, som är ansvarigt för återbetalning av skulden.

Investering och Conduit Bonds

Investerare i ledningsobligationer gynnas vanligtvis av högre avkastning än kommunala obligationer med allmänna förpliktelser, samtidigt som de åtnjuter samma federala skattefria ränteintäkter. Om en investerare bor i samma stat där obligationerna emitteras, kan de vara befriade från statlig och lokal beskattning av räntebetalningar. Men eventuella skattefria förmåner från en kommunal obligation gäller bara ränteinkomsten. Kapitalvinster är fortfarande föremål för kapitalvinstskatt. Vissa kommunala obligationer kan också omfattas av den alternativa minimiskatten.

Risker för ledningsutgivare

Högre avkastning kommer med högre risker, och eftersom ledningsobligationer inte backas upp av den utfärdande regeringens eller myndighetens fulla tro och kredit, är det viktigt för investerare att förstå att de investerar i projektet, inte ledningsutgivaren. Som sådan bör en potentiell investerare engagera sig i adekvat due diligence för att säkerställa att strävan har en rimlig chans att lyckas. Även om ett projekt har en fängslande historia och forskning indikerar en hög sannolikhet för framgång, spelar kreditkvaliteten på obligationen fortfarande roll. Betyg för en potentiell obligationsinvestering kan kontrolleras med de tre stora kreditvärderingsinstituten, som är Standard & Poor's, Moody's och Fitch.

Höjdpunkter

• Investerare kan njuta av högre avkastning och skatteförmån genom att köpa obligationer från conduit-emittenter, men de bör komma ihåg att conduit-emittenten inte backar obligationerna.

• En ledningsutgivare är (vanligtvis) en statlig enhet som ger ut värdepapper på uppdrag av en annan enhet för att samla in pengar för ett projekt eller en aktivitet med något offentligt syfte som ska administreras av en tredje part.

• Conduit-emittenter fungerar som en genomgång för att emittera obligationer och samla in intäkter för att återbetala obligationerna, men de är inte själva återbetalningsskyldiga.