Valutakonvertibilitet

Vad är valutakonvertibilitet?

Valutakonvertibilitet är den lätthet med vilken ett lands valuta kan omvandlas till guld eller annan valuta. Valutakonvertibilitet är viktigt för internationell handel eftersom globalt inköpta varor måste betalas i en överenskommen valuta som kanske inte är köparens inhemska valuta.

När ett land har dålig valutakonvertibilitet, vilket innebär att det är svårt att byta ut den mot en annan valuta eller värdebutik, utgör det en risk och ett hinder för handel med främmande länder som inte har något behov av den inhemska valutan.

Förstå valutakonvertibilitet

En konvertibel valuta är varje nations lagliga betalningsmedel som enkelt kan köpas eller säljas på valutamarknaden med små eller inga restriktioner. En konvertibel valuta är ett mycket likvidt instrument jämfört med valutor som är hårt kontrollerade av en regerings centralbank eller annan tillsynsmyndighet. En konvertibel valuta kallas ibland för hårdvaluta.

Valutor som sydkoreanska won och kinesiska yuan är kända som delvis konvertibla valutor. En delvis konvertibel valuta är det lagliga betalningsmedlet i ett land som handlas i låga volymer på den globala valutamarknaden. Dessa länders regeringar placerar kapitalkontroller som begränsar mängden valuta som kan lämna eller komma in i landet.

Nästan alla länder har valutor som på någon nivå är åtminstone delvis konvertibla. Valutor som brasiliansk real, argentinsk peso och chilensk peso anses dock vara icke-konvertibla eftersom det är praktiskt taget omöjligt att omvandla dem till ett annat lagligt betalningsmedel, förutom i begränsade mängder på den svarta marknaden.

En blockerad valuta är en valuta som inte fritt kan konverteras till andra valutor på valutamarknaderna som ett resultat av valutakontroller. Sådana pengar används huvudsakligen enbart för inhemska transaktioner och växlas inte fritt med andra valutor, ofta på grund av statliga restriktioner hemma eller utomlands.

Ökningen i popularitet för kryptovalutor de senaste åren har medfört ännu en term: konvertibel virtuell valuta. Detta syftar på digitala valutor som bitcoin, Ether och Ripple, som är oreglerade men kan användas som ett substitut för riktiga och juridiskt erkända valutor även om de inte har status som lagligt betalningsmedel.

Konvertibilitet och geopolitiska överväganden

Det tenderar att finnas en korrelation mellan ett lands ekonomi och konvertibiliteten för dess valuta. Ju starkare en ekonomi är på den globala skalan, desto mer sannolikt kommer dess valuta lätt att omvandlas till andra större valutor. Statliga begränsningar kan resultera i en valuta med låg konvertibilitet.

Till exempel begränsar en regering med låga reserver av hård utländsk valuta vanligtvis valutakonvertibilitet eftersom den regeringen annars inte skulle vara i en position att intervenera på valutamarknaden (dvs. att omvärdera, devalvera) för att stödja sin egen valuta om och när det behövs.

Länder med en valuta som har dålig konvertibilitet har en global handelsnackdel eftersom transaktioner inte går lika smidigt som de med god konvertibilitet. Denna verklighet kommer att avskräcka andra länder från att handla med dem. Dålig valutakonvertibilitet kan bidra till långsammare ekonomisk tillväxt eftersom globala handelsmöjligheter missas.

Det finns sätt att handla med utländska valutor som inte växlas internationellt eller vars handel är starkt begränsad eller juridiskt begränsad på den inhemska marknaden. Icke-levererbara terminskontrakt (NDFs) kan ge en handlare, till exempel, indirekt exponering mot kinesiska renminbin, indiska rupier, sydkoreanska won, nya taiwanesiska dollar, brasilianska real och andra inkonvertibla valutor.

Valutakonvertibilitet och kapitalkontroll

God valutakonvertibilitet kräver ett lättillgängligt utbud av fysisk valuta, vilket är anledningen till att vissa länder inför kapitalkontroller på pengar som lämnar landet. När ekonomierna faller in i lågkonjunktur kommer investerare ofta att söka investeringar offshore eller konvertera sina pengar till en av de säkra tillflyktsorterna. För att bekämpa detta och säkerställa att pengar inte strömmar ut ur landet, införde vissa regeringar kontroller för att minska kapitalflykten under svåra ekonomiska tider.

Kapitalkontroller är mest utbredda i tillväxtmarknadsländer på grund av den högre osäkerheten i deras ekonomiska utsikter. I kölvattnet av den asiatiska finanskrisen 1997 införde många länder i regionen stränga kapitalkontroller för att minska hotet om att deras valuta skulle skjutas upp.

Mer nyligen införde Grekland kapitalkontroller i juni 2015 för att bromsa kapitalutflödet under den grekiska skuldkrisen och dessa förblev på plats till 2018. Dessa kontroller begränsade hur mycket pengar som kunde tas ut från banksystemet. Det intressanta med de grekiska kontrollerna är att landet är EU-medlem och använder euron, så kapitalkontrollerna påverkade faktiskt inte valutakonvertibiliteten då Grekland bara är en del av de ekonomier som ligger bakom euron.

Höjdpunkter

• Icke-konvertibla och blockerade valutor (t.ex. kubanska pesos eller nordkoreanska won) växlas inte lätt mot andra pengar och används endast för inrikesväxling med sina respektive gränser.

• En konvertibel valuta (t.ex. US-dollar, euro, japanska yen och brittiska pund) ses som en pålitlig värdeförvaring, vilket innebär att en investerare inte kommer att ha några problem med att köpa och sälja valutan.

– Valutakonvertibilitet avser hur likvid en nations valuta är vad gäller växling med andra globala valutor.

• En konvertibel valuta kan enkelt handlas på valutamarknader med små eller inga restriktioner.