Non-Deliverable Forward (NDF)
Vad är en icke-levererbar forward (NDF)?
kontantreglerad,. och vanligtvis kortfristig, terminskontrakt. Det nominella beloppet byts aldrig ut, därav namnet "icke-levererbart". Två parter kommer överens om att ta motsatta sidor av en transaktion för en bestämd summa pengar – till en avtalad kurs, i fallet med en valuta-NDF. Detta innebär att motparter reglerar skillnaden mellan kontrakterat NDF-pris och rådande spotpris. Vinsten eller förlusten beräknas på avtalets nominella belopp genom att ta skillnaden mellan den överenskomna kursen och avistakursen vid avräkningstillfället.
Understanding Non-Deliverable Forwards (NDF)
En icke-levererbar termin (NDF) är ett tvåpartsvalutaderivatkontrakt för att växla kassaflöden mellan NDF och rådande avistakurser. Den ena parten kommer att betala den andra mellanskillnaden till följd av detta utbyte.
Kassaflöde = (NDF rate - Spot rate) * Nominellt belopp
NDF:er handlas över disk (OTC) och noteras vanligtvis för tidsperioder från en månad upp till ett år. De är oftast noterade och avräknade i US-dollar och har blivit ett populärt instrument sedan 1990-talet för företag som vill säkra exponeringen mot illikvida valutor.
En icke-levererbar termin (NDF) exekveras vanligtvis offshore,. vilket betyder utanför hemmamarknaden för den illikvida eller ohandlade valutan. Till exempel, om ett lands valuta är begränsad från att flytta offshore, kommer det inte att vara möjligt att avveckla transaktionen i den valutan med någon utanför det begränsade landet. Däremot kan de två parterna reglera NDF genom att konvertera alla vinster och förluster på kontraktet till en fritt handlad valuta. De kan sedan betala varandra vinsterna/förlusterna i den fritt handlade valutan.
Som sagt, icke-levererbara terminer är inte begränsade till illikvida marknader eller valutor. De kan användas av parter som vill säkra eller exponera sig mot en viss tillgång, men som inte är intresserade av att leverera eller ta emot den underliggande produkten.
Icke-levererbar terminsstruktur
Alla NDF-kontrakt anger valutapar, nominellt belopp, fixeringsdatum, likviddatum och NDF-kurs och stipulerar att den rådande avistakursen på fixeringsdagen används för att slutföra transaktionen.
Fixeringsdagen är det datum då skillnaden mellan den rådande spotmarknadskursen och den överenskomna kursen beräknas. Likviddagen är den dag då betalningen av mellanskillnaden förfaller till den som tar emot betalningen. Avvecklingen av en NDF är närmare den för ett terminsränteavtal (FRA) än ett traditionellt terminskontrakt.
Om den ena parten går med på att köpa kinesiska yuan (sälj dollar) och den andra går med på att köpa amerikanska dollar (säljer yuan), så finns det potential för en icke-levererbar termin mellan de två parterna. De går med på en kurs på 6,41 på 1 miljon US-dollar. Fastställelsedatumet kommer att vara om en månad, med avveckling strax efter.
Om kursen på en månad är 6,3 har yuanen ökat i värde i förhållande till den amerikanska dollarn. Parten som köpte yuanen är skyldig pengar. Om kursen ökade till 6,5 har yuanen minskat i värde (ökning i US-dollar), så den part som köpte US-dollar är skyldig pengar.
NDF-valutor
De största NDF-marknaderna är kinesiska yuan, indiska rupier, sydkoreanska won, nya taiwanesiska dollar, brasiliansk real och rysk rubel. Det största segmentet av NDF-handel sker i London, med aktiva marknader även i New York, Singapore och Hong Kong.
Det största segmentet av NDF-handel sker via US-dollar. Det finns också aktiva marknader som använder euron, den japanska yenen och, i mindre utsträckning, det brittiska pundet och den schweiziska francen.
Höjdpunkter
– Det största segmentet av NDF-handel sker via US-dollar och sker i London, med aktiva marknader även i Singapore och New York.
De största NDF-marknaderna är kinesiska yuan, indiska rupier, sydkoreanska won, nya taiwanesiska dollar och brasiliansk real.
En icke-levererbar termin (NDF) är ett tvåpartskontrakt för valutaderivat för att växla kassaflöden mellan NDF och rådande avistakurser.
