Capital Flight

Vad är Capital Flight?

Kapitalflykt är en storskalig utvandring av finansiella tillgångar och kapital från en nation på grund av händelser som politisk eller ekonomisk instabilitet, valutadevalvering eller införande av kapitalkontroll. Kapitalflykt kan vara laglig, vilket är fallet när utländska investerare repatrierar kapital tillbaka till sitt hemland, eller olagligt, vilket sker i ekonomier med kapitalkontroller som begränsar överföringen av tillgångar ut ur landet. Kapitalflykt kan lägga en allvarlig börda på fattigare länder eftersom bristen på kapital hämmar ekonomisk tillväxt och kan leda till lägre levnadsstandard. Paradoxalt nog är de mest öppna ekonomierna de minst sårbara för kapitalflykt, eftersom transparens och öppenhet förbättrar investerarnas förtroende för de långsiktiga utsikterna för sådana ekonomier.

Förstå Capital Flight

Termen "kapitalflykt" omfattar ett antal situationer. Det kan hänvisa till en utvandring av kapital antingen från en nation, från en hel region eller en grupp länder med liknande grunder. Det kan utlösas av en landsspecifik händelse eller av en makroekonomisk utveckling som orsakar en storskalig förändring av investerarnas preferenser. Det kan också vara kortlivat eller fortsätta i årtionden.

Valutadevalvering är ofta utlösaren för storskalig – och laglig – kapitalflykt, eftersom utländska investerare flyr från sådana nationer innan deras tillgångar förlorar för mycket i värde. Detta fenomen var uppenbart under Asienkrisen 1997, även om utländska investerare återvände till dessa länder innan dess valutor stabiliserades och den ekonomiska tillväxten återupptogs.

På grund av spöket av kapitalflykt föredrar de flesta nationer utländska direktinvesteringar ( FDI) snarare än utländska portföljinvesteringar (FPI). Utländska direktinvesteringar innebär trots allt långsiktiga investeringar i fabriker och företag i ett land och kan vara oerhört svåra att avveckla med kort varsel. Å andra sidan kan portföljinvesteringar likvideras och intäkterna återföras på några minuter, vilket leder till att denna kapitalkälla ofta betraktas som "heta pengar".

Kapitalflykt kan också anstiftas av inhemska investerare som är rädda för regeringens politik som kommer att få ner ekonomin. Till exempel kan de börja investera på utländska marknader, om en populistisk ledare med sliten retorik om protektionism väljs, eller om den lokala valutan riskerar att devalveras abrupt. Till skillnad från det tidigare fallet, där utländskt kapital hittar tillbaka när ekonomin öppnar upp igen, kan denna typ av flykt leda till att kapital stannar kvar utomlands under långa sträckor. Utflöden av den kinesiska yuanen, när regeringen devalverade sin valuta, inträffade flera gånger efter 2015.

I en lågräntemiljö kan "carry trades" – som innebär att låna i lågräntevalutor och investera i potentiellt högre avkastningstillgångar som aktier på tillväxtmarknader och skräpobligationer – också utlösa kapitalflykt. Detta skulle inträffa om räntorna ser ut att kunna stiga, vilket får spekulanter att ägna sig åt storskalig försäljning av tillväxtmarknader och andra spekulativa tillgångar, vilket sågs under senvåren 2013.

Under perioder av volatilitet på marknaden är det inte ovanligt att uttrycken kapitalflykt och kvalitetsflykt används omväxlande. Medan kapitalflykt bäst representerar ett direkt indragande av kapital, talar flyg till kvalitet vanligtvis till att investerare går från riskfyllda tillgångar med högre avkastning till säkrare och mindre riskfyllda alternativ.

Hur hanterar regeringar kapitalflykt

Effekterna av kapitalflykt kan variera beroende på graden och typen av beroende som regeringar har av utländskt kapital. Asienkrisen 1997 är ett exempel på en mer allvarlig effekt på grund av kapitalflykt. Under krisen utlöste snabba valutadevalveringar av de asiatiska tigrarna en kapitalflykt som i sin tur resulterade i en dominoeffekt av kollapsande aktiekurser över hela världen.

Enligt vissa konton föll internationella aktier med så mycket som 60 procent på grund av krisen. IMF ingrep och gav brygglån till de drabbade ekonomierna. För att stödja sina ekonomier köpte länderna också amerikanska statsobligationer. I motsats till den asiatiska finanskrisen var den påstådda effekten av en devalvering 2015 av den kinesiska yuanen som resulterade i kapitalutflöden relativt mildare, med en rapporterad nedgång på endast 8 procent på Shanghai-börsen .

Regeringar använder flera strategier för att hantera efterdyningarna av kapitalflykt. Till exempel inför de kapitalkontroller som begränsar flödet av deras valuta utanför landet. Men det här kanske inte alltid är en optimal lösning eftersom det kan pressa ekonomin ytterligare och leda till större panik om läget. Utöver detta kan utvecklingen av överstatliga tekniska innovationer, såsom bitcoin,. hjälpa till att kringgå sådana kontroller.

Den andra vanliga taktiken av regeringar är att underteckna skatteavtal med andra jurisdiktioner. En av de främsta anledningarna till att kapitalflykt är ett attraktivt alternativ är att överföring av medel inte resulterar i skattepåföljder. Genom att göra det dyrt att överföra stora summor kontanter över gränserna kan länder ta bort en del av fördelarna med sådana transaktioner.

Regeringar höjer också räntorna för att göra lokal valuta attraktiv för investerare. Den samlade effekten är en ökning av valutans värdering. Men en räntehöjning gör också import dyr och pumpar upp den totala kostnaden för att göra affärer. En annan följdeffekt av högre räntor är mer inflation.

Exempel på illegal kapitalflykt

Illegal kapitalflykt sker i allmänhet i länder som har strikta kapital- och valutakontroller. Till exempel uppgick Indiens kapitalflykt till miljarder dollar under 1970- och 1980-talen på grund av stränga valutakontroller. Landet liberaliserade sin ekonomi på 1990-talet och vände denna kapitalflykt när utländskt kapital strömmade in i den återuppväckta ekonomin.

Kapitalflykt kan också förekomma i mindre länder som drabbas av politisk oro eller ekonomiska problem. Argentina har till exempel uthärdat kapitalflykt i flera år på grund av en hög inflation och en glidande inhemsk valuta.

Höjdpunkter

• Kapitalflykt är ett utflöde av kapital från ett land på grund av negativ penningpolitik, såsom valutadepreciering, eller carry trades där valutor med låg ränta byts ut mot tillgångar med högre avkastning.

• Regeringar antar olika strategier, från att höja räntorna till att underteckna skatteavtal, för att hantera kapitalflykt.