Leveransinstrument
Vad är ett leveransinstrument?
Ett leveransinstrument är ett kontraktsdokument som handlas som en del av ett råvaruterminskontrakt. Det ger innehavaren rätt till fysisk leverans av en specificerad kvantitet av varan i fråga, såsom sojabönor i fallet med sojabönsterminskontrakt.
Leveransinstrument är en viktig del av handelssystemet för råvaruterminer, eftersom de enkelt kan överföras mellan olika ägare av terminskontrakten. Detta gör det möjligt för handlare att köpa och sälja terminer enkelt, utan att någonsin nödvändigtvis ha för avsikt att ta fysisk besittning av deras underliggande råvaror.
Hur leveransinstrument fungerar
Råvaruterminsmarknaderna idag är en stor och levande marknadsplats där industrikunder, spekulanter och mellanhänder regelbundet handlar med en mängd olika fysiska råvaror. Genom organiserade börser som Chicago Mercantile Exchange (CME) handlar marknadsaktörer regelbundet för miljarder dollar i energiprodukter, jordbruksråvaror och finansiella instrument, med nya råvaror som läggs till löpande.
En av de viktigaste pelarna på dessa råvarumarknader är finansspekulanters deltagande. Dessa handlare köper och säljer regelbundet terminskontrakt, i hopp om att tjäna på att korrekt förutsäga den framtida riktningen för råvarupriserna. Men till skillnad från industrikunder som förlitar sig på dessa råvaror för sin vanliga affärsverksamhet, har spekulanter ingen avsikt att vare sig göra eller ta emot leveranser av de råvaror de handlar.
Även om deras inblandning kan verka konstigt vid första anblicken, är spekulanter en viktig del av finansmarknadens ekosystem på grund av den likviditet de tillhandahåller. På grund av denna likviditet kan andra marknadsaktörer som levererar och tar emot de fysiska råvarorna dra nytta av effektivare prissättning för sina affärer.
Leveransinstrument är nyckeln till spekulanters deltagande. Genom att tillåta handlare att enkelt överföra rätten att ta emot fysisk leverans kan spekulanter snabbt befria sig från skyldigheten att göra eller ta emot leverans genom att sälja sina terminskontrakt – och med det leveransinstrumentet – till en annan köpare.
Leveransinstrument har ofta formen av ett fraktkvitto eller ett kvitto från ett lager som innehåller varan.
Verkliga exempel på ett leveransinstrument
För att illustrera, överväg fallet med sojabönsterminer. Tre av de nyckelparter som är involverade i sojabönsterminsmarknaden är företagen som behöver köpa fysiska sojabönor för sin affärsverksamhet, spekulanterna som köper och säljer sojabönsterminskontrakt utan att ha för avsikt att ta emot dem, och företagen som lagrar och skickar sojabönor till vilken part som än tar emot dem.
På CME-marknaden för Soybean Futures ger ett kontrakt köparen rätt till 5 000 bushels sojabönor. Med en vikt på ungefär 136 ton är det inte förvånande att de flesta spekulanter skulle vara ganska ovilliga att acceptera fysisk leverans av dessa sojabönor. Därför är det fullt möjligt att en grupp spekulanter kan byta sojabönsterminskontrakt sinsemellan flera gånger, utan att någon av dem någonsin tar emot den underliggande råvaran. I det läget skulle lagerföretaget där sojabönorna lagras lämna sojabönorna orörda.
På detta sätt är det fullt möjligt för ett parti sojabönor att lagligt byta ägare flera gånger genom att spekulanter köper och säljer dess terminskontrakt innan en industriell kund så småningom köper dem och får dem levererade till sin fabrik. Under hela denna process skulle leveransinstrumentet regelbundet byta ägare men skulle endast utövas i slutet av att kunden tar emot leveransen.
Höjdpunkter
– Det överförs som en del av ett råvaruterminskontrakt, och byter ägare med varje ny ägare.
Ett leveransinstrument är ett juridiskt dokument som ger innehavaren rätt att få leverans av en viss mängd av en vara.
Spekulanter kommer i allmänhet inte att ta emot de råvaror som ligger bakom deras terminskontrakt, vilket innebär att en given sats av en vara kan byta ägare lagligt flera gånger innan den fysiskt tas emot av en köpare.
