Leveringsinstrument
Hvad er et leveringsinstrument?
Et leveringsinstrument er et kontraktligt dokument, der handles som en del af en råvarefutureskontrakt. Det giver indehaveren ret til fysisk levering af en bestemt mængde af den pågældende vare, såsom sojabønner i tilfælde af sojabønneterminskontrakter.
Leveringsinstrumenter er en vigtig del af handelssystemet for råvarefutures, fordi de nemt kan overføres mellem forskellige ejere af futureskontrakterne. Dette gør det muligt for handlende nemt at købe og sælge futures uden nødvendigvis at have til hensigt at tage fysisk besiddelse af deres underliggende råvarer.
Sådan fungerer leveringsinstrumenter
Råvarefuturesmarkederne i dag er en stor og levende markedsplads, hvor industrielle kunder, spekulanter og formidlere regelmæssigt handler med en lang række fysiske råvarer. Gennem organiserede børser såsom Chicago Mercantile Exchange (CME) handler markedsdeltagere regelmæssigt for milliarder af dollars i energiprodukter, landbrugsråvarer og finansielle instrumenter, med nye råvarer tilføjet løbende.
En af de vigtigste søjler på disse råvaremarkeder er deltagelse af finansielle spekulanter. Disse handlende køber og sælger regelmæssigt futureskontrakter i håb om at drage fordel af korrekt forudsigelse af råvareprisernes fremtidige retning. Men i modsætning til industrikunder, der er afhængige af disse råvarer til deres almindelige forretningsdrift, har spekulanter ingen intentioner om hverken at fremstille eller modtage levering af de råvarer, de handler.
Selvom deres involvering ved første øjekast kan virke mærkeligt, er spekulanter en vigtig del af finansmarkedernes økosystem på grund af den likviditet,. de giver. På grund af denne likviditet kan andre markedsdeltagere, der leverer og modtager de fysiske råvarer, drage fordel af mere effektiv prissætning for deres handler.
Leveringsinstrumenter er nøglen til spekulanters deltagelse. Ved at give handlende mulighed for nemt at overføre retten til at modtage fysisk levering, kan spekulanter hurtigt frigøre sig fra forpligtelsen til at foretage eller modtage levering ved at sælge deres futureskontrakter – og dermed leveringsinstrumentet – til en anden køber.
Leveringsinstrumenter har ofte form af en forsendelseskvittering eller en kvittering fra et lager, der opbevarer varen.
Eksempel på et leveringsinstrument i den virkelige verden
For at illustrere, overvej sagen om sojabønnefutures. Tre af de vigtigste parter, der er involveret i markedet for sojabønnefutures, er de virksomheder, der har behov for at købe fysiske sojabønner til deres forretningsdrift, de spekulanter, der køber og sælger sojabønneterminskontrakter uden at have til hensigt at modtage dem, og de virksomheder, der opbevarer og sender sojabønner til den part, der i sidste ende tager imod dem.
På CME-markedet for Soybean Futures giver én kontrakt køberen ret til 5.000 skæpper sojabønner. Med en vægt på omkring 136 tons er det ikke overraskende, at de fleste spekulanter ville være ret tilbageholdende med at acceptere fysisk levering af disse sojabønner. Derfor er det fuldt ud muligt, at en gruppe spekulanter kan udveksle sojabønneterminskontrakter indbyrdes flere gange, uden at nogen af dem nogensinde tager imod den underliggende råvare. I den situation ville lagerfirmaet, hvor sojabønnerne opbevares, lade sojabønnerne stå urørte.
På denne måde er det fuldt ud muligt for et parti sojabønner lovligt at skifte hænder flere gange gennem spekulanter, der køber og sælger sine futureskontrakter, før en industriel kunde til sidst køber dem og får dem leveret til sin fabrik. Under hele denne proces skiftede leveringsinstrumentet regelmæssigt hænder, men det ville først blive brugt til sidst af kunden, der tager imod leveringen.
Højdepunkter
Det overføres som en del af en råvarefutureskontrakt, og skifter hænder med hver ny ejer.
Et leveringsinstrument er et juridisk dokument, der giver indehaveren ret til at modtage levering af en bestemt mængde af en vare.
Spekulanter vil generelt ikke tage imod de råvarer, der ligger til grund for deres futureskontrakter, hvilket betyder, at en given batch af en råvare kan skifte hænder lovligt flere gange, før den fysisk modtages af en køber.
