Pilotfiske

Vad är pilotfiske?

Pilotfiske är en typ av förmarknadsföring av ett börsintroduktion (IPO) som innebär att man testar initiala investerares sentiment för att få feedback om hur marknaden kan reagera på en faktisk fråga. Pilotfiske har lett till vissa kontroverser eftersom det kan undergräva rollen för investeringsbanker,. som ger råd till kunder om priset till vilket börsintroduktionen bör lanseras. "Pilotfiske" är främst ett begrepp i Storbritannien

Pilotfiske förklarat

Pilotfiske kan vara fördelaktigt för alla parter. Företaget som överväger att gå till börs kan mäta intressenivåer från sofistikerade investerare för företagets aktier och få en bättre känsla av om timingen är rätt. Underwriters kan lära sig vilka av deras kunder som är engagerade och börja fundera på ett lämpligt pris på IPO-aktierna. Potentiella investerare kan få tidig tillgång till ledningen och börja sitt arbete med oberoende värdering av företaget. Men denna praxis, säger kritiker, kan ge investerare otillbörligt inflytande över prissättningen av börsintroduktionen.

Pilotfiske praktiseras i Storbritannien och delar av Europa, men Securities and Exchange Commission (SEC) regler om vad som kan och inte kan inträffa under IPO-godkännandeprocessen förhindrar att denna typ av aktivitet sker i USA på formell basis . Informellt kunde försäkringsgivare som verkar i en gråzon välja att träffa en handfull institutionella investerare för att uppnå en viss pilotfiskeliknande due diligence.

Pilotfiskeprocessen

Pilotfiske äger rum under prospektets utarbetandefas och ungefär samtidigt som emittenten presenterar emittenternas oberoende forskningsanalytiker. Eftersom detaljerna inte har slutförts vid denna tidpunkt måste emittenten vara mycket försiktig med sina uttalanden och skriftliga representationer.

Pilotfiske kan också sammanfalla med utfärdandet av en " red herring ", vilket är ett preliminärt prospekt som ett företag lämnar in till Securities and Exchange Commission (SEC), vanligtvis i samband med företagets planerade börsintroduktion. Ett red herring-prospekt innehåller merparten av informationen om bolagets verksamhet och framtidsutsikter men innehåller inte centrala uppgifter om säkerhetsemissionen, såsom dess pris och antal erbjudna aktier. Termen "röd sill" härleds från den feta friskrivningsklausulen i rött på försättsbladet till det preliminära prospektet. Friskrivningsklausulen anger att ett registreringsutlåtande avseende de värdepapper som erbjuds har lämnats in till SEC men har ännu inte trätt i kraft.

Finansiella prognoser utelämnas vanligtvis från pilotfiskematerial. Ett litet antal investerare bjuds in att fungera som bollplank, och de uppmanas vanligtvis att underteckna sekretessavtal före mötena. Efter att mötesrundan är avslutad, integrerar försäkringsgivare och emittenter sina resultat med potentiella investerare och slutför sitt arbete för att göra sig redo för den offentliga lanseringen.

Höjdpunkter

– Pilotfiske är en term som används främst i Storbritannien och som beskriver ett företag som upplever attraktionskraften med en eventuell nyemission av värdepapper.

• Målet är att informellt mäta marknadens reaktion på ett potentiellt erbjudande av aktier eller obligationer och hur väl de skulle tas emot.

– Eftersom det är en informell "testning av vattnet" avskräcks pilotfiske av professionella investeringsbanker, vars jobb det är att garantera och marknadsföra värdepapper.