Lotsenfischen
Was ist Lotsenfischen?
Pilotfischen ist eine Art Pre-Marketing eines Börsengangs (IPO),. bei dem die anfängliche Anlegerstimmung getestet wird, um Feedback darüber zu erhalten, wie der Markt auf ein tatsächliches Problem reagieren könnte. Die Pilotfischerei hat zu einigen Kontroversen geführt, weil sie die Rolle von Investmentbankern untergraben könnte, die Kunden über den Preis beraten, zu dem der Börsengang gestartet werden sollte. „Pilot Fishing“ ist vor allem in Großbritannien ein Begriff
Lotsenfischen erklärt
Das Lotsenfischen kann für alle Parteien von Vorteil sein. Das Unternehmen, das einen Börsengang in Betracht zieht, kann das Interesse erfahrener Investoren an den Aktien des Unternehmens einschätzen und ein besseres Gefühl dafür bekommen, ob der Zeitpunkt richtig ist. Underwriter können erfahren, welche ihrer Kunden sich verpflichtet haben, und beginnen, über einen angemessenen Preis der IPO-Aktien nachzudenken. Potenzielle Investoren können frühzeitig Zugang zum Management erhalten und ihre Arbeit in der unabhängigen Bewertung des Unternehmens beginnen. Kritikern zufolge könnte die Praxis den Anlegern jedoch einen unangemessenen Einfluss auf die Preisgestaltung des Börsengangs verschaffen.
Lotsenfischen wird im Vereinigten Königreich und in Teilen Europas praktiziert, aber die Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC) darüber, was während des IPO-Genehmigungsverfahrens passieren kann und was nicht, verhindern, dass diese Art von Aktivität in den USA auf formeller Basis stattfindet . Informell könnten Underwriter, die in einer Grauzone tätig sind, sich mit einer Handvoll institutioneller Investoren treffen, um eine Due-Diligence-Prüfung zu erreichen, die der Pilotenfischerei ähnelt.
Der Pilotfischereiprozess
Das Pilotfischen findet während der Entwurfsphase des Prospekts und etwa zur gleichen Zeit wie die Präsentation des Emittenten vor den unabhängigen Research-Analysten der Konsortialbanken statt. Da Details zu diesem Zeitpunkt noch nicht endgültig festgelegt sind, muss der Emittent mit seinen Aussagen und schriftlichen Erklärungen sehr vorsichtig sein.
Das Lotsenfischen kann auch mit der Herausgabe eines „ roten Herings “ zusammenfallen, bei dem es sich um einen vorläufigen Prospekt handelt, der von einem Unternehmen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht wird, normalerweise in Verbindung mit dem geplanten Börsengang des Unternehmens. Ein Ablenkungsprospekt enthält die meisten Informationen, die sich auf die Geschäftstätigkeit und Aussichten des Unternehmens beziehen, enthält jedoch keine wichtigen Details der Wertpapieremission, wie z. B. den Preis und die Anzahl der angebotenen Aktien. Der Begriff „red hering“ leitet sich von dem fettgedruckten Disclaimer in Rot auf dem Deckblatt des vorläufigen Prospekts ab. Der Haftungsausschluss besagt, dass eine Registrierungserklärung in Bezug auf die angebotenen Wertpapiere bei der SEC eingereicht wurde, aber noch nicht wirksam geworden ist.
Finanzprognosen werden in der Regel bei Pilotfischereimaterial weggelassen. Eine kleine Anzahl von Investoren wird eingeladen, als Resonanzboden zu fungieren, und sie werden in der Regel gebeten, vor den Treffen Vertraulichkeitsvereinbarungen zu unterzeichnen. Nach Abschluss der Besprechungsrunde integrieren die Konsortialbanken und Emittenten ihre Ergebnisse mit potenziellen Investoren und schließen ihre Arbeit ab, um sich auf den öffentlichen Start vorzubereiten.
Höhepunkte
Lotsenfischen ist ein hauptsächlich im Vereinigten Königreich verwendeter Begriff, der ein Unternehmen beschreibt, das die Attraktivität einer möglichen Neuausgabe von Wertpapieren auslotet.
Ziel ist es, die Marktreaktion auf ein potenzielles Angebot von Aktien oder Anleihen informell abzuschätzen und wie gut sie aufgenommen würden.
Da es sich um eine informelle „Erprobung der Gewässer“ handelt, wird die Lotsenfischerei von professionellen Investmentbankern, deren Aufgabe es ist, Wertpapiere zu zeichnen und zu vermarkten, entmutigt.
