Endekse Bağlı Tahvil
Endekse Bağlı Tahvil Nedir?
Endekse bağlı tahvil, anapara üzerinden faiz gelirinin ödenmesinin belirli bir fiyat endeksi, genellikle Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ile ilgili olduğu bir tahvildir. Bu özellik, yatırımcıları temel endeksteki değişikliklerden koruyarak koruma sağlar. Tahvilin nakit akışları, tahvil sahibinin bilinen bir reel getiri oranı almasını sağlamak için ayarlanır . Endeks bağlantılı bir tahvil, Kanada'da reel getiri tahvili, ABD'de Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS) ve Birleşik Krallık'ta bir bağlayıcı olarak da bilinir.
Endekse Bağlı Tahvil Nasıl Çalışır?
Bir tahvil yatırımcısı, sabit bir faiz oranına sahip bir tahvil tutar. Kuponlar olarak bilinen faiz ödemeleri genellikle altı ayda bir ödenir ve tahvil sahibinin tahvile yatırım getirisini temsil eder. Ancak zaman geçtikçe enflasyon da artmakta ve dolayısıyla yatırımcının yıllık getirisinin değerini aşındırmaktadır. Bu, temettü ve kira gelirinin enflasyonla arttığı öz sermaye ve mülk getirilerinden farklıdır. Enflasyonun etkisini azaltmak için hükümet tarafından endekse bağlı tahviller çıkarılır.
Perakende Fiyat Endeksi (RPI) gibi bazı enflasyon göstergelerine bağlayarak kupon ödemelerinin enflasyona göre ayarlandığı bir tahvildir. Bu faiz getiren yatırımlar tipik olarak yatırımcılara gerçek bir getiri artı tahakkuk eden enflasyon öder ve enflasyona karşı koruma sağlar. Getiri, ödeme ve anapara tutarı nominal rakamlarla değil reel olarak hesaplanır. TÜFE, bir tahvil yatırımının getirisini reel getiriye çeviren döviz kuru olarak düşünülebilir .
Endekse bağlı tahvil yatırımcılar için değerlidir çünkü tahvilin gerçek değeri satın alma anından bilinmekte ve belirsizlikle ilgili risk ortadan kaldırılmaktadır. Bu tahviller aynı zamanda nominal tahvillerden daha az oynaktır ve yatırımcıların satın alma güçlerini korumalarına yardımcı olur .
Endekse bağlı tahviller, nominal olarak değil, reel olarak hesaplanan her şey (getiri, ödeme, anapara) ile gerçek bir getiri artı enflasyon sağlar.
Endekse Bağlı Tahvil Örneği
İki yatırımcı düşünün - biri normal bir tahvil satın alıyor ve diğeri endekse bağlı bir tahvil alıyor. Her iki tahvil de Temmuz 2019'da aynı koşullara sahip olarak -%4 kupon oranı, vadeye 1 yıl ve nominal değerde- 100$'a ihraç edilmiş ve satın alınmıştır. Düzenleme sırasındaki TÜFE seviyesi 204'tür.
Normal tahvil yıllık %4 veya 4$ (100$ x %4) faiz öder ve 100$ anapara tutarı vade sonunda geri ödenir. Vade sonunda, anapara ve vadesi gelen faiz ödemesi, yani 100$ + 4$ = 104$, tahvil sahibine alacaklandırılacaktır.
Temmuz 2020'de TÜFE seviyesinin 207 olduğu varsayıldığında, faiz ve anapara değeri endekse bağlı tahvil ile enflasyona göre ayarlanmalıdır. Kupon ödemeleri, enflasyona göre düzeltilmiş anapara tutarı kullanılarak hesaplanır ve enflasyona göre düzeltilmiş anapara tutarını belirlemek için bir endeksleme faktörü kullanılır. Belirli bir tarih için, endeksleme faktörü, belirli bir tarihteki TÜFE değerinin tahvilin orijinal ihraç tarihindeki TÜFE'ye bölümü olarak tanımlanır. Örneğimizdeki indeksleme faktörü 1.0147'dir (207/204). Bu nedenle, enflasyon oranı %1,47'dir ve tahvil sahibi vadesi geldiğinde 105,53$ (104$ x 1,0147) alacaktır.
Tahvilin yıllık faiz oranı %5,53'tür [((105,53$ - 100$/100$) x %100]. Yatırımcının yaklaşık reel getiri oranı %4,06 (%5,53 - %1,47) olup, nominal orandan enflasyon oranının düşülmesiyle hesaplanır.
Öne Çıkanlar
Bu tahviller, normal tahvillerden daha az volatil olduklarından ve belirsizlikle ilgili riskler azaldığından yatırımcılar için faydalıdır.
ABD'de Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler olarak da adlandırılan endeks bağlantılı tahviller, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) gibi temel bir endekse bağlı faiz öder.
Endekse bağlı tahviller, enflasyonun etkisini azaltmaya yardımcı olmak için hükümetler tarafından, gerçek bir getiri artı tahakkuk eden enflasyon ödeyerek çıkarılır.
