Obligation indexée

Qu'est-ce qu'une obligation indexée ?

Une obligation indexée est une obligation dans laquelle le paiement des revenus d'intérêts sur le principal est lié à un indice de prix spécifique, généralement l'indice des prix à la consommation (IPC). Cette caractéristique offre une protection aux investisseurs en les protégeant des variations de l'indice sous-jacent. Les flux de trésorerie de l'obligation sont ajustés pour s'assurer que le détenteur de l'obligation reçoit un taux de rendement réel connu. Une obligation indexée est également connue sous le nom d'obligation à rendement réel au Canada, de titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) aux États-Unis et de lien au Royaume-Uni.

Comment fonctionne une obligation indexée

Un investisseur obligataire détient une obligation à taux d'intérêt fixe. Les paiements d'intérêts, connus sous le nom de coupons,. sont généralement payés semestriellement et représentent le rendement du détenteur d'obligations sur son investissement dans l'obligation. Cependant, au fil du temps, l'inflation augmente également, érodant ainsi la valeur du rendement annuel de l'investisseur. Ceci est différent des rendements des capitaux propres et de la propriété, dans lesquels les dividendes et les revenus locatifs augmentent avec l'inflation. Pour atténuer l'impact de l'inflation, des obligations indexées sont émises par le gouvernement.

Une obligation indexée est une obligation dont les paiements de coupon sont ajustés en fonction de l'inflation en liant les paiements à un indicateur d'inflation, tel que l'indice des prix à la consommation (IPC) ou l' indice des prix de détail (RPI). Ces investissements portant intérêt versent généralement aux investisseurs un rendement réel plus l'inflation accumulée, offrant une couverture contre l'inflation. Le rendement, le paiement et le montant du principal sont calculés en termes réels et non en nombres nominaux. On peut considérer l'IPC comme le taux de change qui convertit le rendement d'un placement obligataire en un rendement réel.

Une obligation indexée est précieuse pour les investisseurs car la valeur réelle de l'obligation est connue dès l'achat et le risque lié à l'incertitude est éliminé. Ces obligations sont également moins volatiles que les obligations nominales et aident les investisseurs à maintenir leur pouvoir d'achat.

Les obligations indexées offrent un rendement réel majoré de l'inflation, tout — rendement, paiement, principal — étant calculé en termes réels et non nominaux.

Exemple d'une obligation indexée

Prenons deux investisseurs : l'un achète une obligation ordinaire et l'autre achète une obligation indexée. Les deux obligations sont émises et achetées pour 100 $ en juillet 2019, avec les mêmes conditions : taux de coupon de 4 %, échéance d'un an et valeur nominale de 100 $. Le niveau de l'IPC au moment de l'émission est de 204.

L'obligation régulière rapporte un intérêt annuel de 4 %, soit 4 $ (100 $ x 4 %), et le montant principal de 100 $ est remboursé à l' échéance. À l'échéance, le principal et les intérêts dus, soit 100 $ + 4 $ = 104 $, seront crédités au détenteur de l'obligation.

En supposant que le niveau de l'IPC en juillet 2020 est de 207, la valeur des intérêts et du principal doit être ajustée en fonction de l'inflation avec l'obligation indexée. Les paiements de coupon sont calculés à l'aide d'un montant principal ajusté en fonction de l'inflation, et un facteur d' indexation est utilisé pour déterminer le montant principal ajusté en fonction de l'inflation. Pour une date donnée, le facteur d'indexation est défini comme la valeur de l'IPC pour la date donnée divisée par l'IPC à la date d'émission initiale de l'obligation. Le facteur d'indexation dans notre exemple est de 1,0147 (207/204). Par conséquent, le taux d'inflation est de 1,47 % et le détenteur recevra 105,53 $ (104 $ x 1,0147) à l'échéance.

Le taux d'intérêt annuel sur l'obligation est de 5,53 % [((105,53 $ - 100 $)/100 $) x 100 %]. Le taux de rendement réel approximatif pour l'investisseur est de 4,06 % (5,53 % - 1,47 %), calculé comme le taux nominal moins le taux d'inflation.

Points forts

• Ces obligations sont avantageuses pour les investisseurs car elles sont moins volatiles que les obligations normales et le risque lié à l'incertitude est réduit.

• Les obligations indexées, également appelées titres du Trésor protégés contre l'inflation aux États-Unis, versent des intérêts liés à un indice sous-jacent, tel que l'indice des prix à la consommation (IPC).

• Les obligations indexées sont émises par les gouvernements pour aider à atténuer l'impact de l'inflation, en payant un rendement réel plus l'inflation accumulée.