Index Linked Bond
Hvad er en indeksobligation?
En indeksobligation er en obligation, hvor betaling af renteindtægter på hovedstolen er relateret til et bestemt prisindeks, normalt forbrugerprisindekset (CPI). Denne funktion giver beskyttelse til investorer ved at beskytte dem mod ændringer i det underliggende indeks. Obligationens pengestrømme justeres for at sikre, at indehaveren af obligationen får et kendt realt afkast. En indekseret obligation er også kendt som en real return-obligation i Canada, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) i USA og en linker i Storbritannien
Sådan fungerer en indeksobligation
En obligationsinvestor besidder en obligation med en fast rente. Rentebetalingerne, kendt som kuponer,. betales normalt halvårligt og repræsenterer obligationsejerens afkast ved at investere i obligationen. Men som tiden går, stiger inflationen også, hvorved værdien af investorens årlige afkast udhules. Dette er i modsætning til afkast på egenkapital og ejendom, hvor udbytte og lejeindtægter stiger med inflationen. For at afbøde virkningen af inflationen udstedes indeksobligationer af staten.
En indekseret obligation er en obligation, som får sine kuponbetalinger justeret for inflation ved at knytte betalingerne til en eller anden inflationsindikator, såsom forbrugerprisindekset (CPI) eller detailprisindekset (RPI). Disse rentebærende investeringer giver typisk investorerne et realt afkast plus påløbet inflation, hvilket giver en sikring mod inflation. Udbyttet, betalingen og hovedstolen beregnes i reelle termer, ikke nominelle tal. Man kan tænke på CPI som den valutakurs, der konverterer afkastet af en obligationsinvestering til et reelt afkast.
En indekseret obligation er værdifuld for investorer, fordi den reelle værdi af obligationen kendes fra køb, og risikoen forbundet med usikkerhed er elimineret. Disse obligationer er også mindre volatile end nominelle obligationer og hjælper investorer med at bevare deres købekraft.
Indeksobligationer giver et realt afkast plus inflation, hvor alt – afkast, betaling, hovedstol – beregnes i reale termer, ikke nominelt.
Eksempel på en indeksobligation
Overvej to investorer - en køber en almindelig obligation og en anden køber en indekseret obligation. Begge obligationer udstedes og købes for $100 i løbet af juli 2019 med samme vilkår - 4% kuponrente, 1 år til udløb og $100 pålydende værdi. CPI-niveauet på udstedelsestidspunktet er 204.
Den almindelige obligation betaler en årlig rente på 4% eller $4 ($100 x 4%), og hovedstolen på $100 tilbagebetales ved udløb. Ved udløb vil hovedstolen og den forfaldne rentebetaling, det vil sige $100 + $4 = $104, blive krediteret til obligationsejeren.
Forudsat at CPI-niveauet i juli 2020 er 207, skal rente- og hovedstolsværdi justeres for inflation med den indekserede obligation. Kuponbetalinger beregnes ved hjælp af en inflationskorrigeret hovedstol, og en indekseringsfaktor anvendes til at bestemme den inflationskorrigerede hovedstol. For en given dato er indekseringsfaktoren defineret som CPI-værdien for den givne dato divideret med CPI på obligationens oprindelige udstedelsesdato. Indekseringsfaktoren i vores eksempel er 1,0147 (207/204). Derfor er inflationen 1,47%, og obligationsejeren vil modtage $105,53 ($104 x 1,0147), når den udløber.
Den årlige rente på obligationen er 5,53% [(($105,53 - $100)/$100) x 100%]. Investorens omtrentlige reale afkast er 4,06 % (5,53 % - 1,47 %), beregnet som den nominelle rente minus inflationsraten.
##Højdepunkter
Disse obligationer er gavnlige for investorerne, fordi de er mindre volatile end normale obligationer, og risikoen forbundet med usikkerhed reduceres.
Indeksbundne obligationer – også kaldet Treasury Inflation-Protected Securities i USA – betaler renter, der er knyttet til et underliggende indeks, såsom Consumer Price Index (CPI).
Indeksobligationer er udstedt af regeringer for at hjælpe med at afbøde virkningen af inflation, idet de betaler et realt afkast plus påløbet inflation.
