Indeksobligasjon
Hva er en indeksobligasjon?
En indeksobligasjon er en obligasjon der betaling av renteinntekter på hovedstolen er knyttet til en bestemt prisindeks, vanligvis forbrukerprisindeksen (KPI). Denne funksjonen gir beskyttelse til investorer ved å skjerme dem fra endringer i den underliggende indeksen. Obligasjonens kontantstrømmer justeres for å sikre at obligasjonsinnehaveren får en kjent reell avkastning. En indeksert obligasjon er også kjent som en realavkastningsobligasjon i Canada, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) i USA og en linker i Storbritannia
Hvordan en indeksobligasjon fungerer
En obligasjonsinvestor har en obligasjon med fast rente. Rentebetalingene, kjent som kuponger,. betales vanligvis halvårlig og representerer obligasjonseierens avkastning på å investere i obligasjonen. Men etter hvert som tiden går, øker også inflasjonen,. og eroderer dermed verdien av investorens årlige avkastning. Dette er i motsetning til avkastningen på egenkapital og eiendom, der utbytte og leieinntekter øker med inflasjonen. For å dempe virkningen av inflasjon utstedes indeksobligasjoner av staten.
En indeksregulert obligasjon er en obligasjon som har kupongbetalingene justert for inflasjon ved å knytte betalingene til en eller annen inflasjonsindikator, for eksempel Consumer Price Index (KPI) eller Retail Price Index (RPI). Disse rentebærende investeringene gir vanligvis investorer en reell avkastning pluss påløpt inflasjon, og gir en sikring mot inflasjon. Avkastningen, betalingen og hovedstolen beregnes i reelle termer, ikke nominelle tall. Man kan tenke på KPI som valutakursen som konverterer avkastningen på en obligasjonsinvestering til en reell avkastning.
En indeksert obligasjon er verdifull for investorer fordi den reelle verdien av obligasjonen er kjent fra kjøp og risikoen forbundet med usikkerhet er eliminert. Disse obligasjonene er også mindre volatile enn nominelle obligasjoner og hjelper investorer med å opprettholde sin kjøpekraft.
Indeksobligasjoner gir en real avkastning pluss inflasjon, med alt – avkastning, betaling, hovedstol – beregnet i reelle termer, ikke nominelt.
Eksempel på en indeksobligasjon
Tenk på to investorer - en kjøper en vanlig obligasjon og en annen kjøper en indeksregulert obligasjon. Begge obligasjonene utstedes og kjøpes for $100 i løpet av juli 2019, med samme vilkår - 4 % kupongrente, 1 år til forfall og $100 pålydende. KPI-nivået på utstedelsestidspunktet er 204.
Den vanlige obligasjonen betaler en årlig rente på 4%, eller $4 ($100 x 4%), og hovedstolen på $100 tilbakebetales ved forfall. Ved forfall vil hovedstolen og rentebetalingen, det vil si $100 + $4 = $104, krediteres obligasjonseieren.
Forutsatt at KPI-nivået i juli 2020 er 207, må rente- og hovedstolverdien justeres for inflasjon med indeksobligasjonen. Kupongbetalinger beregnes ved å bruke en inflasjonsjustert hovedstol, og en indekseringsfaktor benyttes for å bestemme den inflasjonsjusterte hovedstolen. For en gitt dato er indekseringsfaktoren definert som KPI-verdien for den gitte datoen delt på KPI på den opprinnelige utstedelsesdatoen for obligasjonen. Indekseringsfaktoren i vårt eksempel er 1,0147 (207/204). Derfor er inflasjonsraten 1,47 %, og obligasjonseieren vil motta $105,53 ($104 x 1,0147) når den forfaller.
Den årlige renten på obligasjonen er 5,53 % [(($105,53 - $100)/$100) x 100 %]. Investors omtrentlige realavkastning er 4,06 % (5,53 % - 1,47 %), beregnet som nominell rente fratrukket inflasjonsraten.
Høydepunkter
– Disse obligasjonene er fordelaktige for investorer fordi de er mindre volatile enn vanlige obligasjoner og risikoen forbundet med usikkerhet reduseres.
Indekslenkede obligasjoner – også kalt Treasury Inflation-Protected Securities i USA – betaler renter som er knyttet til en underliggende indeks, for eksempel Consumer Price Index (CPI).
Indekslenkede obligasjoner utstedes av regjeringer for å bidra til å dempe virkningen av inflasjon, og betale en realrente pluss påløpt inflasjon.
