Индексированная облигация

Что такое привязанная к индексу облигация?

Индексированная облигация — это облигация, по которой выплата процентного дохода по основной сумме привязана к определенному индексу цен, обычно индексу потребительских цен (ИПЦ). Эта функция обеспечивает защиту инвесторов, ограждая их от изменений базового индекса. Денежные потоки по облигации корректируются таким образом, чтобы держатель облигации получал известную реальную норму прибыли. Индексированная облигация также известна как облигация с реальным доходом в Канаде, казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) в США и линкер в Великобритании.

Как работает облигация, привязанная к индексу

Инвестор в облигации держит облигацию с фиксированной процентной ставкой. Процентные платежи, известные как купоны,. обычно выплачиваются раз в полгода и представляют собой доход держателя облигации от инвестирования в облигацию. Однако со временем инфляция также увеличивается, тем самым снижая стоимость годового дохода инвестора. Это отличается от доходности собственного капитала и собственности, при которой дивиденды и доход от аренды увеличиваются с ростом инфляции. Чтобы смягчить влияние инфляции, правительство выпускает индексированные облигации.

Индексированная облигация — это облигация, купонные выплаты которой корректируются с учетом инфляции путем привязки выплат к какому-либо индикатору инфляции, например, индексу потребительских цен (ИПЦ) или индексу розничных цен (ИРЦ). Эти процентные инвестиции обычно приносят инвесторам реальную доходность плюс накопленную инфляцию, обеспечивая защиту от инфляции. Доходность, платеж и основная сумма рассчитываются в реальном выражении, а не в номинальном выражении. Можно думать об ИПЦ как об обменном курсе, который преобразует прибыль от инвестиций в облигации в реальную прибыль.

Индексированная облигация ценна для инвесторов, потому что реальная стоимость облигации известна при покупке, а риск, связанный с неопределенностью, устранен. Эти облигации также менее волатильны, чем номинальные облигации, и помогают инвесторам поддерживать свою покупательную способность.

Облигации, привязанные к индексу, обеспечивают реальную доходность плюс инфляцию, при этом все — доходность, выплаты, основная сумма — рассчитывается в реальном выражении, а не в номинальном выражении.

Пример облигации, привязанной к индексу

Рассмотрим двух инвесторов: один покупает обычную облигацию, а другой — облигацию, привязанную к индексу. Обе облигации выпущены и куплены за 100 долларов в июле 2019 года на одинаковых условиях — купонная ставка 4%, срок погашения 1 год и номинальная стоимость 100 долларов. Уровень потребительских цен на момент выпуска составляет 204.

По обычной облигации выплачивается годовой процент в размере 4%, или 4 доллара (100 долларов x 4%), а основная сумма в размере 100 долларов выплачивается при наступлении срока погашения. По истечении срока погашения основная сумма долга и причитающиеся проценты, то есть 100 долл. США + 4 долл. США = 104 долл. США, будут зачислены держателю облигации.

Если предположить, что уровень ИПЦ в июле 2020 года составляет 207, процентная ставка и номинальная стоимость должны быть скорректированы с учетом инфляции с индексированной облигацией. Купонные выплаты рассчитываются с использованием основной суммы с поправкой на инфляцию, а коэффициент индексации используется для определения основной суммы с поправкой на инфляцию. Для данной даты коэффициент индексации определяется как значение ИПЦ на данную дату, деленное на ИПЦ на дату первоначального выпуска облигации. Коэффициент индексации в нашем примере равен 1,0147 (207/204). Следовательно, уровень инфляции составляет 1,47%, и держатель облигации получит 105,53 доллара (104 доллара x 1,0147), когда она наступит.

Годовая процентная ставка по облигации составляет 5,53% [((105,53$ - 100$/100$) x 100%]. Приблизительная реальная ставка дохода инвестора составляет 4,06% (5,53% - 1,47%), рассчитанная как номинальная ставка за вычетом уровня инфляции.

Особенности

• Эти облигации выгодны для инвесторов, потому что они менее волатильны, чем обычные облигации, и риск, связанный с неопределенностью, снижается.

• Индексированные облигации, также называемые в США казначейскими ценными бумагами с защитой от инфляции, выплачивают проценты, привязанные к базовому индексу, такому как индекс потребительских цен (ИПЦ).

• Индексированные облигации выпускаются правительствами, чтобы помочь смягчить влияние инфляции, выплачивая реальную доходность плюс накопленную инфляцию.