지수연계채권

지수연계채권이란?

지수연계채권은 원금에 대한 이자소득의 지급이 특정 물가지수, 일반적으로 소비자물가지수 (CPI)와 관련된 채권입니다. 이 기능은 기초 지수의 변동으로부터 투자자를 보호함으로써 투자자를 보호합니다. 채권 보유자가 알려진 실제 수익률을 받을 수 있도록 채권의 현금 흐름이 조정됩니다. 인덱스 연결 채권은 캐나다에서는 실질 수익 채권, 미국에서는 TIPS(Treasury Inflation-Protected Securities), 영국에서는 링커라고도 합니다.

인덱스 연결 채권의 작동 원리

채권 투자자는 고정 금리의 채권을 보유하고 있습니다. 쿠폰 으로 알려진 이자 는 일반적으로 반기별로 지급되며 채권 보유자의 채권 투자 수익을 나타냅니다. 그러나 시간이 지남에 따라 인플레이션 도 증가하여 투자자의 연간 수익 가치를 잠식합니다. 이는 배당금과 임대 소득이 인플레이션에 따라 증가하는 자기자본 및 부동산 수익률과 다릅니다. 인플레이션의 영향을 완화하기 위해 정부가 지수연계채권을 발행합니다.

소매 물가 지수 (RPI) 와 같은 일부 인플레이션 지표에 연결하여 인플레이션에 맞게 조정된 쿠폰 지급액이 있는 채권입니다 . 이러한 이자가 발생하는 투자는 일반적으로 투자자에게 실질 수익률에 누적 인플레이션을 더한 금액을 지불하여 인플레이션에 대한 헤지를 제공합니다. 수익률, 지급액, 원금 등은 명목 수치가 아닌 실제 수치로 계산됩니다. CPI 는 채권 투자 수익률 을 실질 수익률 로 전환 하는 환율 로 생각할 수 있습니다 .

인덱스 연결 채권은 채권의 실제 가치를 구매에서 알 수 있고 불확실성과 관련된 위험이 제거되기 때문에 투자자에게 가치가 있습니다. 이 채권은 또한 명목 채권보다 변동성이 낮고 투자자가 구매력을 유지하는 데 도움이 됩니다.

지수 연계 채권은 수익률, 지급액, 원금 등 모든 것을 명목이 아닌 실질 기준으로 계산하여 실질 수익률과 인플레이션을 제공합니다.

지수연계채권의 예

두 명의 투자자가 있다고 가정해 보겠습니다. 한 사람은 일반 채권을 구매하고 다른 한 사람은 인덱스 연결 채권을 구입합니다. 두 채권은 모두 2019년 7월에 $100에 발행 및 구매되며 동일한 조건(4%의 쿠폰 이자율, 1년 만기 및 $100 액면가)을 갖습니다. 발행 당시 CPI 수준은 204입니다.

만기 시 원금 $100를 상환 합니다 . 만기가 되면 원금과 이자 지급액, 즉 $100 + $4 = $104가 채권자에게 지급됩니다.

2020년 7월 CPI 수준을 207로 가정하면, 지수연계채권으로 이자 및 원금가치를 인플레이션에 맞게 조정해야 합니다. 쿠폰 지급액은 인플레이션 조정 원금을 사용하여 계산되며 연동 계수를 사용하여 인플레이션 조정 원금 금액을 결정합니다. 주어진 날짜에 대한 연동 계수는 해당 날짜의 CPI 값을 채권의 최초 발행 날짜의 CPI로 나눈 값으로 정의됩니다. 이 예에서 인덱싱 계수는 1.0147(207/204)입니다. 따라서 인플레이션율은 1.47%이고 채권 보유자는 만기 시 $105.53($104 x 1.0147)을 받게 됩니다.

채권의 연간 이자율은 5.53%[(($105.53 - $100)/$100) x 100%]입니다. 투자자의 대략적인 실질수익률은 4.06%(5.53% - 1.47%)이며 명목이자율에서 물가상승률을 뺀 값입니다.

하이라이트

• 이 채권은 일반 채권보다 변동성이 적고 불확실성과 관련된 위험이 감소하기 때문에 투자자에게 유리합니다.

• 지수 연결 채권(미국에서는 재무부 인플레이션 보호 증권이라고도 함)은 소비자 물가 지수(CPI)와 같은 기본 지수에 연결된 이자를 지급합니다.

• 인덱스 연결 채권은 인플레이션의 영향을 완화하기 위해 정부에서 발행하여 실질 수익률에 누적 인플레이션을 더한 금액을 지불합니다.