极端死亡债券 (EMB)

什么是极端死亡债券 (EMB)？

极端死亡债券 (EMB) 是巨灾债券(CAT) 的一种，它是一种高收益债务工具，旨在在发生导致过多死亡的自然灾害时为保险业公司筹集资金。

地震、流行病或飓风等导致大规模生命损失的事件称为极端死亡事件。此类事件会给保险公司带来风险，因为公司最终会为大量的保险索赔支付巨额费用。为了降低这些风险，保险公司以被称为极端死亡债券 (EMB) 的债券形式将其发行的保单证券化。

最近，全球 COVID-19 大流行造成的死亡人数和经济影响使 EMB 重新成为讨论的焦点。

从本质上讲，如果发生极端死亡率事件，极端死亡率债券 (EMB) 买家可能会全部或部分损失其投资。 EMB 发行人（保险公司）使用该金额来抵消其需要解决的大量保险索赔造成的损失。如果在投资期间没有发生极端事件，投资者将获得利息和本金。保险公司从向保险购买者收取的保险费中支付高额利息。

EMB 的出售期限为三到五年，尽管它们带有与极端事件相关的条件。它指出，如果发行保险公司因发生特定的极端死亡事件而面临损失，则发行人可能不再有义务支付利息或本金，或两者兼而有之。

EMB 为债券发行人和债券投资者提供了双赢的局面。发行公司在极端事件的情况下降低了高额支付的风险，而债券购买者则在没有发生灾难的情况下受益。例如，2018 年，埃博拉病毒与刚果民主共和国近 2,300 人死亡有关，但伤亡人数不符合世界银行 EMB 支付的必要标准。

由于极端死亡率债券与股票市场或其他经济状况无关，它们提供了一种多样化的方式。对 EMB 的兴趣通常很高，因为灾难很少见。在投资者损失资本之前，一些 EMB 要求特定地区的死亡率比该地区的正常水平增加 20% 至 40%。

在美国，这意味着每年会增加 500,000 人死亡。这将需要重大的死亡事件，例如与 1918 年西班牙流感大流行相提并论的大流行、世界大战、核弹爆炸，或大规模气候事件或恐怖袭击。特定 EMB 的发行人只会为此类事件的部分受害者提供保险，从而进一步降低投资者的风险。

如果一切顺利，投资者将从 EMB 的高回报中受益，但如果确实发生灾难，也将面临损失本金和利息的风险。投资者以有限的部分将 EMB 添加到他们的投资组合中，以从多元化中受益。

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