Extreme Mortality Bond (EMB)

Vad är en Extreme Mortality Bond (EMB)?

Extreme mortalitetsobligationer (EMB) är en typ av katastrofobligationer (CAT), ett högavkastande skuldinstrument som är utformat för att samla in pengar till företag inom försäkringsbranschen i händelse av en naturkatastrof som orsakar alltför stora dödsfall.

Händelser som en jordbävning, en pandemi eller en orkan som leder till en storskalig förlust av människoliv kallas extrema dödlighetshändelser. Sådana händelser orsakar en riskfylld situation för försäkringsbolagen eftersom bolagen slutar med att betala mycket för ett stort antal försäkringsskador. För att mildra dessa risker värdepapperiserar försäkringsbolag sina utgivna försäkringar i form av obligationer som kallas extrema mortalitetsobligationer (EMB).

Senast har dödssiffran och det ekonomiska nedfallet från den globala covid-19-pandemin fått EMB:er i diskussion igen.

Förstå obligationer med extrem dödlighet (EMB)

I huvudsak kan köpare av extrem mortalitetsobligationer (EMB) helt eller delvis förlora sin investering om en extrem dödlighet inträffar. EMB-emittenten (försäkringsbolaget) använder det beloppet för att kompensera för förlusterna från det stora antalet försäkringsskador den behöver för att reglera. Om ingen extrem händelse inträffar under investeringsperioden får investerarna ränta och kapitalbelopp. Försäkringsgivaren betalar den höga räntan från de försäkringspremier som tas ut från försäkringsköpare.

EMBs säljs med en löptid på tre till fem år, även om de kommer med ett tillstånd kopplat till extrema händelser. Den anger att om det utfärdande försäkringsbolaget drabbas av en förlust på grund av att en viss extrem dödlighet inträffat, kan emittenten inte längre vara skyldig att betala räntan eller kapitalbeloppet, eller båda.

EMBs: A Win-Win

EMB erbjuder en win-win-situation för både obligationsutgivaren och obligationsinvesteraren. Det emitterande företaget minskar risken för höga betalningar vid extrema händelser, medan obligationsköparen gynnas om en katastrof inte inträffar. Till exempel, 2018 var ebolaviruset kopplat till nästan 2 300 dödsfall i Demokratiska republiken Kongo, men offerbeloppet uppfyllde inte de kriterier som var nödvändiga för att Världsbankens EMB skulle betala ut.

Eftersom extremdödlighetsobligationer inte är kopplade till aktiemarknaden eller andra ekonomiska förhållanden, erbjuder de ett sätt att diversifiera. Det erbjudna intresset för EMB är vanligtvis högt eftersom katastrofer är sällsynta. Vissa EMB kräver att dödligheten för en specifik region ökar så mycket som 20 % till 40 % utöver vad som är normalt för den regionen innan investerare förlorar kapital.

I USA skulle det innebära ytterligare 500 000 dödsfall per år. Det skulle kräva en stor dödlighetshändelse som en pandemi i nivå med pandemin av spanska sjukan 1918, ett världskrig, detonationen av en kärnvapenbomb eller en massiv klimathändelse eller terroristattack. Endast några av offren för en sådan händelse skulle vara försäkrade av en given EMB:s emittent, vilket ytterligare minskar risken för investerarna.

Investerare drar nytta av hög avkastning på en EMB om allt går bra, men riskerar också att förlora kapital och ränta om en katastrof inträffar. Investerare lägger till EMB till sina portföljer i begränsade portioner för att dra nytta av diversifiering.

##Höjdpunkter

• En extrem mortalitetsobligation (EMB) är ett högavkastande skuldinstrument som försäkringsbolag utfärdar för att upprätta en finansiell reserv för att finansiera fordringar från katastrofala händelser som leder till överdrivna dödsfall.

• EMB:er, även om de kan vara mycket riskabla i händelse av en naturkatastrof eller pandemi, ses som okorrelerade tillgångar som inte är kopplade till globala aktie- eller obligationsmarknader.

• Investerare i EMB kan få en ränta under obligationens löptid som är högre än den för de flesta räntebärande värdepapper.