Legame di mortalità estrema (EMB)
Che cos'è un Extreme Mortality Bond (EMB)?
Le obbligazioni di mortalità estrema (EMB) sono un tipo di obbligazione catastrofica (CAT), uno strumento di debito ad alto rendimento progettato per raccogliere fondi per le aziende del settore assicurativo in caso di calamità naturale che provoca morti in eccesso.
Eventi come un terremoto, una pandemia o un uragano che portano a una perdita di vite umane su larga scala sono chiamati eventi di mortalità estrema. Tali eventi causano una situazione rischiosa per le compagnie di assicurazione perché le compagnie finiscono per pagare pesantemente per un gran numero di indennizzi assicurativi. Per mitigare questi rischi, gli assicuratori cartolarizzano le loro polizze emesse sotto forma di obbligazioni chiamate obbligazioni a mortalità estrema (EMB).
Più di recente, il bilancio delle vittime e le ricadute economiche della pandemia globale di COVID-19 hanno rimesso in discussione gli EMB.
Capire i legami di mortalità estrema (EMB)
In sostanza, gli acquirenti di obbligazioni a mortalità estrema (EMB) possono perdere in tutto o in parte il loro investimento se si verifica un evento di mortalità estrema. L'emittente EMB (compagnia di assicurazione) utilizza tale importo per compensare le perdite dovute all'elevato numero di sinistri assicurativi che deve liquidare. Se non si verifica alcun evento estremo durante il periodo di investimento, gli investitori ricevono l'interesse e l'importo del capitale. L'assicuratore paga l'interesse elevato dei premi assicurativi raccolti dagli acquirenti di assicurazioni.
Gli EMB sono venduti con un periodo di scadenza da tre a cinque anni, sebbene siano dotati di una condizione legata a eventi estremi. Afferma che se la compagnia di assicurazione emittente subisce una perdita a causa del verificarsi di un particolare evento di mortalità estrema, l'emittente potrebbe non essere più obbligato a pagare gli interessi o l'importo principale, o entrambi.
EMB: una vittoria per tutti
Gli EMB offrono una situazione vantaggiosa per tutti sia per l'emittente di obbligazioni che per l'investitore di obbligazioni. La società emittente mitiga il rischio di pagamenti elevati in caso di eventi estremi, mentre l'acquirente di obbligazioni ne beneficia se non si verifica un disastro. Ad esempio, nel 2018, il virus Ebola è stato collegato a quasi 2.300 morti nella Repubblica Democratica del Congo, ma l'importo delle vittime non ha soddisfatto i criteri necessari per il pagamento dell'EMB della Banca mondiale.
Poiché le obbligazioni a mortalità estrema non sono legate al mercato azionario o ad altre condizioni economiche, offrono un modo per diversificare. L'interesse offerto sugli EMB è generalmente elevato perché i disastri sono rari. Alcuni EMB richiedono che la mortalità per una regione specifica aumenti dal 20% al 40% oltre quanto è normale per quella regione prima che gli investitori perdano capitale.
Negli Stati Uniti, ciò significherebbe altri 500.000 decessi all'anno. Ciò richiederebbe un importante evento di mortalità come una pandemia alla pari della pandemia di influenza spagnola del 1918, una guerra mondiale, la detonazione di una bomba nucleare o un massiccio evento climatico o un attacco terroristico. Solo alcune delle vittime di un tale evento sarebbero assicurate da un determinato emittente di EMB, riducendo ulteriormente il rischio per gli investitori.
Gli investitori beneficiano di rendimenti elevati su un EMB se tutto va bene, ma corrono anche il rischio di perdere capitale e interessi se si verifica un disastro. Gli investitori aggiungono EMB ai loro portafogli in porzioni limitate per beneficiare della diversificazione.
Mette in risalto
Un'obbligazione di mortalità estrema (EMB) è uno strumento di debito ad alto rendimento che gli assicuratori emettono per costituire una riserva finanziaria per finanziare i reclami da eventi catastrofici che portano a morti in eccesso.
Gli EMB, sebbene possano essere altamente rischiosi in caso di calamità naturale o pandemia, sono visti come asset non correlati non collegati ai mercati azionari o obbligazionari globali.
Gli investitori in EMB possono ricevere un tasso di interesse per tutta la vita dell'obbligazione superiore a quello della maggior parte dei titoli a reddito fisso.
